La filial de descuento del grupo galo se estrenó haciendo honor a su estrategia: con descuentos. Dia se dejó más de un 8% de cotización en su primer día de cotización en el parqué español al que salió no a través de una OPV, sino mediante un listing, procedimiento por el cual la empresa empieza a cotizar sin que los antiguos accionistas se desprendan de ninguna de sus acciones ni emitan ninguna nueva. En este caso, Carrefour distribuyó a sus accionistas una acción de Dia por cada título de Carrefour, como si fuera un dividendo extraordinario. De esta forma todo aquél nuevo inversor que quiera entrar en el valor debe esperar a que los antiguos dueños vendan sus títulos.

¿Merece la pena apostar por Dia? ¿cuáles son sus riesgos a corto plazo? ¿y las potencialidades?

“A corto plazo, el riesgo es que los fondos de inversión posicionados en el sector de alimentación y consumo y aquellos que tengan posiciones en Carrefour no quieran mantener o conservar las que tienen en Dia, eso supondría ventas”, comenta Susana Felpeto, de Atlas Capital (www.atlascapital.es). “Otro pero es que las últimas estrategias que ha tenido la marca son parecidas a las de otros supermercados como Mercadona. Creo que si se aleja de su cuore de actividad se mete a competir con otras superficies muy implantadas”, continúa la analista.

Covadonga Fernández, de Selfbank (www.selfbank.es) comparte algunas de estas opiniones: “Una de sus una de sus principales debilidades es la presión en márgenes derivada de la pérdida de sinergias tras la separación de Carrefour así como la presión vendedora de aquellos accionistas que entendiesen el listing como una forma de cobrar dividendo en el corto plazo”, comenta. “En términos de valoración, la acción sale en línea con sus comparables de forma que esperaríamos a un descuento mayor en el precio para entrar en el valor”, añade Fernández.

Y, ¿cuáles son los puntos fuertes del título? “Es complicado encontrar compañías comparables tanto por diversificación geográfica como por modelo de negocio (las franquicias representaron un 68% de las tiendas en 2010)). No obstante, en el mercado ibérico sus principales competidores son Mercadona, Lidl y Aldi. Entre sus puntos fuertes destacamos la fortaleza de su marca propia, que presenta más de la mitad de las ventas en los países desarrollados donde está presente (mercado ibérico y Francia), sus atractivas perspectivas de crecimiento (7% en las ventas  para 2010/2013) basadas principalmente en el crecimiento de países emergentes. La presencia en los países desarrollados le aporta una gran recurrencia de flujos de caja. Además, su nivel de endeudamiento es muy reducido”, explica Fernández.

“Es una compañía que vende productos con descuentos importantes y eso hace que tenga gran capacidad de resistencia a la crisis, de hecho, su facturación creció un 4% en 2010. Tampoco está tan focalizada en España como se piensa: nuestro país representa el 40% de sus ventas, el resto va a Francia, Argentina, Brasil o Portugal. Creo que es una firma que puede seguir creciendo en aquellos países emergentes con estratos sociales bajos”, explica Felpeto.