El problema es que la mayor parte de los brokers españoles deben pensar que nosotros somos imbéciles y nos permiten el uso del stop con unas limitaciones tan enormes que operar con ellos se vuelve tarea imposible. Y los que te lo permiten casi con carácter general (que alguno hay) lo hacen a tal precio que lo mejor es mandarles a paseo. Por ello, vuelvo a insistir. Busquen en el extranjero brokers que les permitan dos cosas a buen precio: uso generalziado de stops de pérdidas y posibilidad de operar a la baja.

Bueno, dejemos el apartado de los brokers y volvamos al de los stops antes de que me encienda más. Como filosofía, un sto0p de pérdidas es un aliado, una amigo y si llega a ejecutarse no ha hecho sino hacer su función. Nos evitará pérdidas mayores.

El problema es que a los novatos les saltan los stops con demasiada habitualidad y luego, para su desesperación, el valor emprende el camino del cielo habiéndole dejado fuera. Es entonces cuando empieza a comprender eso de lo que hablan de vez en cuando los expertos: la barrida de stops. Y también es entonces cuando se da cuenta de que debe dedicar un poco de tiempo a estudiar seriamente dónde colocar un stop de forma que sea seguro y, al tiempo, no limite demasiado el espacio vital de su valor, que le permita un cierto “aire” para moverse.

Estas cosas se ven mejor sobre un gráfico. les pondré uno de Bic e imaginaremos que entramos al mercado por ruptura de la resistencia marcada por la línea verde discontinua:

Verán ustedes que he marcado cuatro líneas horizontales de distintos colores en los mínimos de las velas donde han comenzado los últimos impulsos. Todos ellos son posiciones susceptibles de colocar el stop de pérdidas y todos esos stop serán correctos y definirán en cierta manera el tipo de inversor que usted es.

Si es un inversor agresivo, le encantará la línea marrón, muy cercana al precio y el que menores pérdidas supone en caso de que el precio no prospere. Ya les anticipo que si la jugada sale bien, miel sobre hojuelas, pero es el que más peligro tiene de que la jugada salga mal y en cualquier mínima vuelta del precio nos salte el stop y, para mayor perplejidad, luego emprenda el camino del cielo.

En cambio, si usted es un inversor conservador, optará por la línea morada, la que más abajo se encuentra, por entender que si se sobrepasa ese nivel es cuando realmente se puede hablar de que el valor no está alcista sino bajista. También llevará razón en ambas cosas, pero tendrá que asumir que cuanto más alejado se encuentre el stop de su entrada menos dinero podrá invertir.

Me explico. Aunque más adelante hablaremos de gestión monetaria, pongamos que en general usted no está dispuesto a perder más de 200 euros por operación. Como la entrada en Bic se ha producido a 38,60 euros por título, ya tenemos dos variables para configurar la cuantía máxima de su inversión. Pues bien, todo dependerá del nivel de stop.

Imaginemos un stop aleatorio del 8% de pérdida máxima (muchos sistemas automáticos usan este tipo de stops), lo que supone situar el stop el 35,51 euros, es decir a 3,09 euros del precio de entrada. Si lo máximo que usted está dispuesto a perder son 200 euros y el stop está ahí, no puede comprar más de 64 acciones, que es el resultado de dividir su pérdida máxima entre la pérdida por acción en caso de que salte el stop.

Una vez establecido esto, volvamos con el gráfico. El primer nivel de posible stop está situado en 36,10 euros. Por la misma cuenta, si solo aceptamos perder 200 dólares podemos comprar 80 acciones (200 / 2,5 = 80). Por lo que se refiere al stop más bajo, está en 30,90 euros. Si se decide usted por este stop, el número de acciones que puede comprar es de 26 (200 / 7,7 = 25,99).

Como puede ver, hay una gran correlación entre el lugar en el que coloquemos el stop y el capìtal que podemos invertir. Mientras no profundicemos en el asunto de la gestión monetaria, les recomiendo que su cuenta sea exactamente esa y que, ante la duda, no elijan el stop más agresivo. A medida que vayan operando se irán dando cuenta de dónde es más adecuado ponerlo o dónde encaja más con el nivel de riesgo que usted está dispuesto a asumir.

Muy bien, ya hemos hablado del stop inicial, pero habrá que irlo subiendo (para asegurar ganancias) si el precio evoluciona a nuestro favor. Se trata de que si el mercado se da la vuelta y empieza a caer nos devuelva beneficios y si no hemos movido el stop nos devolverá pérdidas. Así pues vayamos con otro gráfico, tambiénd e Bic:

Igual que el stop inicial admite algunas posibilidades, los stops sucesivos no admiten ninguna discusión: se colocarán en aquellos niveles en los que el precio ha retrocedido apreciablemente hacia la media móvil y se hará esto una vez que el precio ha vuelto a los niveles anteriores al retroceso.

Son todas las líneas rojas trazadas en el gráfico menos la que está representada en línea discontinua, que es la única que admite discusión sobre si se produjo o no el retroceso. Yo, que soy muy conservador cuando gano dinero y muy poco conservador en las entradas, hubiera utilizado este nivel para elevar el stop, pero muchos otros traders preferirían no hacerlo.

Como pueden apreciar, el precio ha terminado por sacarnos del mercado ¡¡a 60,65 euros!! Entramos a 38,60, así que la rentabilidad ha sido del 56% en aproximadamente un año y medio. Busquen algún depósito a plazo fijo que les dé eso y saquen sus propias conclusiones.

Nos vemos en el parqué

Empecemos por la “reina” del sector, la que todo el mundo reconoce como fabricante de componentes: Valeo:

Una pena, pero hemos llegado tarde. la cotización ha escapado la semana pasada y ahora mismo el riesgo de entrar tan alejados de la media es demasiado grande para lo que podemos permitirnos. Recordemos que, antes o después, todas las cotizaciones tienden a volver a la media de 30 semanas, así que con este valor habrá que esperar a que ocurra. De momento, ni tocarla-

Vayamos con otra candidata menos conocida: Faurecia

¡Vaya por Dios! Otra que se nos ha escapado la semana pasada. Paarece que estamos gafados o que no hemos estado muy atentos a poner órdenes en el subidón. Como en el caso de Valeo, habrá que esperar a un recorte hacia la media móvil.

¿Y si buscamos entre los fabricantes de neumáticos? No se molesten. Ya he mkirado los gráficos de Pirelli, Michelín y Continental y todos están a mucho más de un 10% de su media móvil. De hecho, los neumáticos emepzaron el movimiento antes que el sector. Por tanto, buscaremos en otros sitios menos conocidos aún: Rheinmetall

¡Bingo! Este fabricante alemán de piezas de metal para el automóvil (y los sectores aeronáutico y de defensa) tiene un gráfico que se adapta a lo que buscamos. Una figura que podría “pasar” por un Hombro Cabeza Hombro invertido y una cotización en las cercanías de su media móvil a punto de superar una resistencia relevante y entrar en subida libre. Su Mansfield es positivo y la mano fuerte marcada por Konkorde parece que lleva meses sin salirse del valor, concretamente desde comienzos de 2009 no ha realizado ninguna salida significativa.

Una entrada si supera los 64 euros entraría dentro de los cánones de nuestra operativa. ¿Y el sacrosanto stop de pérdidas? Pues sí, hay que ponerlo. A mí me gusta particularmente el nivel de los 57,90 euros, aunque los más puristas lo pondría en 56,30. Valores el por qué de estos dos niveles, que mañana seguiremos con esta cuestión de los stops.

No se asusten, que es muy fácil. Empecemos por el bosque. No nos remontaremos a lo que ocurrió hace varios siglos ni a acontecimientos del pleistoceno. Hoy es 4 de julio, fiesta nacional americana, y mireremos lo que está pasando ahora mismo. ¿Cómo? Empezaremos por los gráficos sectoriales.

Este es el gráfico del sector estadounidense “Auto-Parts”, que agrupa al sector de fabricantes de componentes e industria auxiliar de la automoción (pero no los propios fabricantes que tienen su propio sector). Como puede observarse, su Mansfield es robusto (el mejor en este momento entre los sectores del mercado americano y está rompiendo una resistencia que lo colocará de nuevo en subida libre. Interesante situación que  nos permitirá concentrar la búsqueda en empresas de este sector.

Pero para más seguridad y por si no queremos correr riesgo de divisa miraremos lo que ocurre en el mismo sector en Europa:

Se puede apreciar un Mansfield positivo también, un precio marcandom ruptura de una resistencia, pero no está en subida libre. Un sector interesante en Europa y más si se tiene en cuenta que el Viejo Continente tiende a replicar lo que pasa en Estados Unidos, así que si allí van más adelantados, las empresas europeas del sector pueden ser una buena opción.

Buscaremos empresas americanas y encontraremos a Johnson Controls, Magna International, BorgWarner, TRW Automotive, WABCO, Gentex, Lear o Visteon.

¿Les suena esta figura? A mí, particularmente, me encanta. Valor fuerte, en sector fuerte y en mercado fuerte. ¿Podemos pedir más? Sí, que esté en el momento de la ruptura que le supondrá pasar a subida libre. Pues lo está. Se trata de Johnson Controls, la mayor empresa de componentes de automoción de Estados Unidos. Recuerden este nombre porque es un caballo ganador. Miren los gráficos del resto porque son muchos los que tienen un perfil extraordinario. Mañana buscaremos valores europeos que puedan ser interesantes por si no queremos correr el riesgo de divisa.

El mercado, segùn la mayor parte de los autores tiene dos fases principales: alcista y bajista, a las que se puede añadir una fase de “duda” que los estudiosos definen como “lateral”.

No nos será complicado determinar si un mercado o valor es alcista o bajista. Bastará con mirar su media móvil de 30 semanas y el estado de aquél indicador de bricolaje que vimos hace algún tiempo: el “momentum”.

Un momentum por debajo de cero y una media bajista determinan un mercado bajista y un momentum mayor que cero y y una media alcista determinarán un mercado alcista. Para los laterales, bastará con ver los movimientos de la media, si va hacia arriba y hacia abajo, estamos en un lateral. Ya les anticipo que los movimientos laterales son más típicos de fases alcistas del mercado, que es cuando surgen las dudas. En las fases bajistas no hay dudas: se vende todo y punto.

Ahora bien, Weinstein introduce algunos criterios más a la hora de comenzar el análisis. En líneas generales, acepta que con un mercado alcista debemos buscar entradas largas y con uno bajista sólo debemos abrir posiciones cortas. Pero añade algunas cosas que él llama fases.

La primera fase que suele darse en un valor es la de consolidación, que suele corresponderse con un movimiento lateral y denominaremos Fase1. Cuando el valor sale de esta fase de consolidación en la que se ha mantenido por debajo de una determinada resistencia y rompe la misma, entra en una fase alcista o Fase 2. Curiosamente, la fase alcista será más potente cuanto mayor periodo de tiempo haya estado el valor en fase de consolidación y cuanto mayor amplitud haya tenido el movimiento lateral. La Fase 3 o fase de cima se corresponde con el inicio del movimiento de vuelta, cuando el valor agota su recorrido al alza. Por lo general dibuja una figura de implicaciones negativas como un hombro cabeza hombro. La ruptura del soporte de la Fase 3 dará origen al comienzo de la Fase 4 o bajista del valor, que terminará con una nueva fase de consolidación y vuelta a empezar.

Lo vemos en un gráfico, corresponde a Henkel:

Como ven, no es demasiado complicado determinar en qué fase se encuentra un valor. Es sólo cuestión de trazar una cuantas líneas y tener algo de paciencia, o mucha paciencia, Pero no se preocupen, porque mientras hay valores en fase de consoldación otros estarán claramente en fase alcista y podremos concentrarnos en ellos, ya que el método se concentra en exclusiva en valores que están en tendencia, no en aquellos que aún no ha roto sus cotas para ser considerados en tendencia.

Como diría Weinstein, con esos valores se puede operar e incluso ganarles dinero, pero se lo dejaremos a otros. Nosotros no concentraremos en los que han roto sus resistencias y suben o en los que han roto claramente sus soportes y bajan, aunque cuando el mercado baja son casi todos los valores los que bajan y ahí es más claro.

Nos vemos en el parqué

¿Por qué se llama así? Porque recibe el nombre de su creador, Stan Weinstein, un trader de fama mundial que, sin embargo, es poco conocido en España. Su libro “Secretos para ganar en mercados alcistas y bajistas” debería ser una Biblia de cualquiera que quiera dedicar parte de su dinero a la inversión en cualquier mercado, pero lamentablemente ya sabemos que en España la mayoría de la gente no lee. El libro está un poco anticuado y por eso recomiendo también la lectura de “Aleta de tiburón”, extraordinario y muy ameno libro de Javier Alfayate que pone al día el método de Stan Weinstein con aportaciones como el uso del indicador Koncorde para la operativa, así como la explicación de métodos de gestión monetaria.

¿Qué aporta Stan Weinstein a la operativa bursátil? Para mí, dos cosas fundamentales. La primera, la posibilidad de una operativa tranquila en la que el trader no necesita estar constantemente pegado a la pantalla. Es una operativa de medio-largo plazo que suele dar sus mejores frutos al cabo de nueve meses o un año de realizada la inversión. La segunda y casi tan importante como la primera, una filosofía: “comprar caro para vender más caro”.

La idea fundamental sobre la que se basa el método Weinstein es que una acción ganadora tiene más posibilidades de seguir siéndolo que una acción perdedora. Por ello, nuestro método huye de cosas tan manidas en el mercado como “compra ahora que está barato”, asumiendo que jamás compraremos un activo a su mejor precio posible, ni lo venderemos en todo lo alto salvo por casualidad. A cambio, tendremos la mejor relación entre el beneficio obtenido y el tiempo que hemos estado dentro del mercado.

Todos conocemos a gente que ha ganado un 50% con una inversión pero ¿puede decir que ha sido en un año? ¿Y que falla pocas veces? Estas son las principales ventajas del método que vamos a seguir, que selecciona tanto las inversiones a realizar que falla poco y en el plazo de un año suele ser bastante habitual una rentabilidad del 50% y hasta el 100% en bastantes de las entradas, así que vayamos al grano.

Javier Alfayate comienza la explicación del método en su libro con una frase que viene al pelo y le voy a copiar: “Del bosque a los árboles”. Para talar el árbol más adecuado en el bosque lo primero que habrá que tener es un bosque, luego localizar una zona densamente poblada en la que la tala no suponga un estropicio y por último, elegir el mejor árbol para la tala. El método de inversión de Stan Weinstein hace exactamente lo mismo pero aplicado a los mercados. Tala muy pocos árboles, pero son los mejores, así que entremos en materia.

La media de 30 periodos: la medida del “sentimiento de mercado”

Uno de los pilares esenciales del método Weinstein es la graficación en velas semanales y la obtención de la media de 30 periodos que, en nuestro caso, representará la media de 30 semanas. Lo que ha hecho el precio en las últimas treinta semanas va a ser crucial para comenzar el proceso de toma de decisiones, comenzando por lo más simple, que es determinar si un mercado es alcista o bajista. Weinstein subraya que, en líneas generales, un mercado es alcista si la media de 30 semanas es alcista y es bajista si la media de 30 semanas es bajista. Evidentemente, no se puede usar sólo un indicador para decidir si estamos en fase alcista o bajista, pero para eso tenemos la ayuda inestimable del “momentum” que sirve como complemento más que eficaz.

Para Weinsten, la media simple de 30 periodos es la clave, mientras que para Javier Alfayate es la media ponderada de 30 periodos, también citada por Weinstein en sus estudios pero que asegura que “tiene más errores”. Después de mucho analizar, me decanto por la idea de Javier Alfayate. Los mercados han evolucionado mucho desde que Weinstein hizo público su libro y en los últimos tiempos es la media ponderada la que proporciona pistas más fiables. En cualquier caso, en mis gráficos suelo representar las dos y son muchas las ocasiones en las que el “punto clave” se encuentra cuando ambas medias son prácticamente iguales.

Ahora bien, que un mercado o un valor tenga una media alcista no supone que se puedan abrir posiciones largas indiscriminadamente. Todo lo contrario. Si algo bueno tiene el método es que hace todo lo contrario y restringe enormemente las posibilidades de entrada.

¿Qué hace de la media de 30 semanas un elemento clave para la operativa? Mejor lo vemos en unos gráficos. En muchísimas ocasiones, la media o sus cercanías son exactamente el punto en el que un retroceso encuentra su nivel de rebote para comenzar un nuevo impulso si el valor en cuestión está en una tendencia definida, ya sea alcista o bajista.

Para facilitar la labor y que de un simple vistazo sepamos en dónde estamos, lo ideal es pedirle al programa de gráficos que cambie el color de la media en función de si es alcista o bajista. En los gráficos se ve en azul la media alcista y en rojo la media bajista. La línea que ven en gris corresponde a la media simple de 30 semanas.

Por tanto, ya tenemos la primera norma del método: sólo abriremos posiciones largas si la media ponderada de 30 semanas es positiva y sólo abriremos posiciones cortas si la media es negativa.

Nos vemos en el parqué.

La historia del indicador es rara de narices. En realidad lo creé por necesidad. Estaba enfrascado con un sistema automático y veía que tenía grandes posibilidades pero que no conseguía plasmar todo su potencial y fue entonces cuando busqué respuestas en el Vigía creado por Blai5. Me daba muy buenas sensaciones, pero le faltaba algo: medir la potencia del movimiento, así que escudriñé el código y empecé a buscar una combinación entre sus parámetros que me permitiera incorporar un “potenciómetro”. Debo agradecer a Blai5 que sus indicadores sean todos de código abierto, lo que me facilitó el trabajo enormemente. Siete desarrollos después, surgió Gatillo 7.0, la solución que estaba buscando y que permitió al sistema automático Paquete 7.0 ser el mejor que he visto jamás (lleva ganados más de seis millones de dólares en el SP500 desde 1950), pero también servía para ser usado como un indicador de referencia para una operativa normal.

Volvamos al ya visto gráfico de Kingfisher con Gatillo 7.0 incorporado:

¿Qué observamos? Dos cosas fundamentales. En líneas generales, si en el gráfico predomina el rojo, estamos ante un movimiento bajista y si predomina el azul, en una fase alcista. Definir si el movimiento bajista es un retroceso de tendencia alcista o una tendencia en sí misma ya es un arte, pero para eso nos ayudaremos del Mansfield y de Koncorde, que para eso están. Rojo en Gatillo 7.0, rojo en Mansfield y la mano fuerte de Konkorde desaparecida viene a significar movimiento casi seguro a la baja. Azul en Gatillo 7.0 (hay una excepción que luego les comento), verde en Mansfield y la mano fuerte de Konkorde apoyando el movimiento, estaríamos ante una fase alcista. Lo que duren después unas y otras ya es otra cuestión, pero entre los tres indicadores se las apañan bastante bien para darnos una idea de dónde estamos en cada momento.

Ni qué decir tiene que si el movimiento es presuntamente bajista y la media de 30 semanas se gira a negativo mantener largos abiertos es, como poco, de masoquistas. De igual forma, si el indicador muestra azul y la media de 30 semanas se gira a positiva no se deben mantener cortos salvo que uno quiera perder dinero.

Y ahora vamos con la excepción. Hay una combinación que se da con alguna frecuencia y que no es ni roja ni azul. Puede que se vea el rojo dominando la operativa, pero debajo en lugar de haber más rojo hay blanco. Es una de las mejores señales alcistas que he encontrado en mi vida y se produce además en momentos relativamente tempranos del impulso. Suele llevar aparejada entrada de mano fuerte y suele girar la media y el Mansfield en muy poco tiempo.

Para mi sorpresa, el indicador ha despertado bastante interés y ya está disponible para tres plataformas de trading. Para ProRealTime lo programé yo mismo, pero mis escasos conocimientos de informática hacían inviable su traducción a otros lenguajes más complejos, por lo que ofrecí el código a Blai5, quien tuvo la amabilidad de colgar el indicador en su página. En apenas unos meses el código ha quedado disponible también para Ninja Trader y para VisualChart5 gracias a la labor desinteresada de gente a la que ha gustado el indicador.

Para mayor información y para la descarga del código debo remitirles a la página de Blai5 y advertirles que el código no es gratuito. Blai5 creó una iniciativa para sus indicadores que son los micropagos por descarga y que ese dinero, poco o mucho, vaya destinado directamente a proyectos sociales. Me pareció una magnífica idea, me sumé a ella y esa es la razón por la que el código no es público. Unos pocos euros es algo al alcance de cualquiera que se dedique a invertir aunque sea de forma amateur.

Espero que les guste. Nos vemos en el parqué.

Pero, claro, tambien se pueden obtener datos para otros mercados con el mismo propósito de contar con tablas. En esa misma dirección de internet encontraremos tambien datos totales del Nasdaq y del Amex. Los de éste último emrcado apenas si merecen la pena, porque cada vez tiene menos relevancia en el movimiento de los mercados, pero tener una tabla del Nasdaq puede ser una buena idea.

En el caso de los mercados europeos hay algunas dificultades más para hacerse una tabla de forma privada y sin desembolso. Hay quien usa datos diarios de determinados índices como referencia, pero yo prefiero los datos de mercados completos. Por poner un ejemplo, para el mercado esapñol podría pensarse en sumar a diario cuántos valores suben y bajan en el Ibex-35, pero yo prefiero los datos del mercado continuo completo. El problema es que estos datos no están disponibles gratuitamente. Hay proveedores de datos que los tienen y los venden y si tenemos mucho interés podemos buscar uno. Para el mercado alemán no he encontrado nada, seguramente porque no entiendo el alemán.

Donde sí he encontrado una fuente de datos fiable, estable y gratuita es en el London Stock Exchange. Financial Times publica los datos totales del mercado a diario. La página la han cambiado y ahora hay que seleccionar datos en las pestañas que aparecen. La selección es “equities” y “UK rises and falls”, luego nos vamos al calendario y ponemos la fecha deseada y se nos abrirá un pdf con los datos. La maniobra se puede hacer una vez a la semana y coger los datos atrasados, porque lo bueno de FT es que lo tiene todo archivado.

Se aconseja abrir una tabla de excel por mercado y para lo que sirve tener varios mercados es para comprobar la “sincronicidad” de las señales de los indicadores de amplitud. En caso de asincronicidad, para mí manda el Nyse, aunque la práctica de estos años me lleva a considerar que en múltiples ocasiones el mercado británico lanza señales anticipadas e incluso el Ibex suele arrancar antes que el resto de sus homólogos europeos. Lo que suelo hacer es esperar a la confirmación por el Nyse y actuar en ese momento. Una señal es más potente si la dan dos o más mercados al tiempo y es completamente válida si el Nyse es uno de ellos.

Y hasta aquí lo que se puede contar del momentum sin meterse en demasiados líos. eso sí, recordar que si alguien quiere profundizar en el asunto de los indicadores de amplitud, en el próximo mes de mayo saldrá a la venta el primer libro sobre estos indicadores en castellano. Se llamará “Enseñame la pasta” y sus autores son viejos conocidos míos, de lo mejorcito que he encontrado en el mercado. Gente sabia y sin ataduras de ningún tipo.

Nos vemos en el parqué

Una vez hechas estas aclaraciones e introducciones, vamos al grano con el “momentum”. Lo primero que hay que establecer es de dónde sale este indicador y cómo se calcula. Sale de línea de diferencias netas de valores en avance y en retroceso del New York Stock Exchange (Nyse) y se calcula en términos diarios. Cada día en el Nyse avanzan un determinado número de valores y retroceden otros y esta información es publicada en multitud de sitios web. De hecho existen históricos con los datos diarios de avances y retrocesos. Pues bien, cada día se calcula la diferencia entre los valores que suben y los que bajan y se apunta. Es muy útil una tabla de Excel para este cometido ya que una vez se calcula una celda se calculan todas si se aplica la misma fórmula. Pues bien, el “momentum” es la media simple de 200 periodos de este dato diario, operación  que un Excel también nos calcula en un periquete.

Ahora bien, hay que hacer una aclaración fundamental. El Nyse no es la Bolsa de Nueva York, ni el Dow Jones, ni el Nasdaq. El Nyse es uno de los tres mercados principales que existen en Estados Unidos (Nyse, Nasdaq y Amex) y muchos de sus valores están incluidos en los índices de referencia, pero no es un índice en sí mismo (aunque sí exista el Nyse Composite). Conviene no confundir este concepto porque es fundamental para la búsqueda de datos.

¿Y qué tiene de milagrosa esta media? Una imagen vale más que mil palabras, pero antes de ponerla les intentaré describir lo que hace: define si debemos operar del lado largo o del lado corto y cuando se produce un cambio de ciclo. Vean este gráfico y asimilen la información que proporciona el “momentum”:

El procedimiento es fácil. Con el momentum (línea rosa) por debajo de cero, las probabilidades de que el mercado desarrolle una tendencia bajista aumentan exponencialmente y cuando cruza la línea de cero hacia el terreno positivo podemos establecer que comienza una pauta alcista. Por tanto, la primera información que nos conviene buscar en el “momentum” es si está por encima o por debajo de cero.

Pero no paran aquí las aplicaciones del indicador. Les he puesto el gráfico que abarga desde 1981 hasta el comienzo del Crash de 1987 para que vean cómo el “momentum” fue advirtiendo del peligro. El índice SP-500 subía y subía pero el momentum no avanzaba en el mismo sentido. Trazando unas líneas simples de soporte y resistencia se puede apreciar mejor que dió hasta dos avisos y quien supo verlos evitó perder con el famoso Crash. El comportamiento habitual del “momentum” es de aviso. Suele dar hasta dos, como ocurrió en este caso, antes de que el mercado entre en una corrección severa. Dirán que no es tan eficiente, porque se recuperó del primer paso a negativo, meses antes del propio Crash. Fíjense bien en ese comportamiento porque es una de sus pautas más claras. Pasa a negativo (casi nunca por debajo de menos 30) y vuelve con fuerza a terreno positivo para volver a perder fuerza.

Stan Weinstein cuenta que recomendó a sus seguidores deshacer sus posiciones cuando vio la línea del momentum volver hacia el cero como una bala, tres días antes del Crash, en plena cresta de la ola de las cotizaciones. Tres días después, el índice perdió un 25% en una sola sesión, la mayor caída de la historia en un solo día. ¿Es efectivo o no es efectivo? Si en un sistema de medio plazo tenemos un “avisador” del momento en que no es conveniente mantener las posiciones, tenemos una joya.

Me dirán que esto del Crash es ya historia y seguramente prefererirán saber qué está pasando ahora, así que les he preparado también el gráfico actual:Observarán en esta imagen que el indicador no funcionó excesivamente bien a la hora de marcar el “tempo” en la caída que siguió a la explosión de la burbuja tecnológica pero, en cambio, sí funcionó a la perfección a la hora de avisar del cambio de tendencia, con un nuevo pico en negativo y paso a positivo con fuerza. Como no usaremos este indicador de forma aislada sino en conjunción con los demás no tendremos problemas, ya que la media ponderada de 30 periodos no estuvo positiva en la caída de las tecnológicas, así que tampoco habríamos tenido “luz verde” para largos. En todo caso, habríamos dudado más con los cortos, pero mejor pecar por prudencia que por exceso, que no estamos aquí para que los leones se queden con nuestro dinero.

A partir de la entrada en positivo, ya pueden observar por ustedes mismos. Periodo al alza, primer aviso de la línea rosa al perder su línea de tendencia, un segundo aviso al perder una segunda línea y entrada en terreno negativo, por poco tiempo esta vez pero no siempre es así. Una vez superadas las resistencias marcadas, tanto en el índice como en el índicador, habría otra vez vía libre para los largos, hasta el momento en el que, otra vez tras dos avisos, llega la definitiva. Tanto el SP500 como el indicador pierden sus soportes con rotundidad y el momentum entra abruptamente en zona negativa, superando el valor -30 casi a las primeras de cambio. Ahí se cerrarían los largos y empezaríamos a diseñar operativas cortas mientras el indicador y la media ponderada de 30 periodos siguieran dando señales de mercado bajista.

El cambio de tendencia fue definitivamente corroborado por el “momentum” de nuevo y por eso estamos ahora mismo en operativas largas, aunque el indicador ya ha dado los dos avisos de rigor. No se extrañarán entonces de por qué hay más de uno y dos “gurús” que están hablando ya de una “corrección inminente” en el mercado. Siguiendo este indicador no nos sorprende ni lo más mínimo este aviso. De hecho, el indicador ya ha avisado, sólo habrá que ver cómo se comporta en el inmediato futuro por si aún fuera posible otro tramo al alza, que se produciría si el momentum vuelve a repuntar con fuerza.Si no repunta, cerraremos los largos en cuanto cruce la línea que separa el bien del mal: el cero.

Es curioso que un indicador “de andar por casa” y casi de “bricolaje bursátil” pueda proporcionar tanta información y de tal calidad, aunque si lo pensamos bien tiene su lógica. Está basado en una diferencia entre valores que suben y bajan cada día, lo que equivale a decir que mide la “salud” de una subida. Cuantos más valores suban, más sano será el ascenso y si sólo suben unos pocos y los índices siguen subiendo es señal de que suben sólo los más potentes, con mayor peso en los índices, y que al final se agotarán y no habrá “recambio”, propiciando un recorte severo en los índices.

Nos vemos en el parqué

¿Qué hace este indicador? Lo primero, nos pregunta con qué queremos comparar el valor y, una vez establecida la base de comparación, nos muestra una línea sencilla, en la que si el gráfico está por encima de cero, el valor está más fuerte que el mercado, y si está por debajo, más débil.

¿Qué tomamos como base de comparación? Les he comentado ya alguna vez que para mí el SP 500 es el índice que mueve el mundo y es el que uso como base para comparar todo. De esta manera, el cero de cada gráfico corresponde a lo que hace en cada momento el SP 500 y el gráficom del propio SP500 es una línea en el cero. Es contra el único índice en el que en principio, no vamos a tener comparación.

Sin embargo, llamo la atención sobre una cosa que se les habrá ocurrido de inmediato. Puedo comparar el SP500 siempre que quiera con el bono americano a diez años (otra de las fuerzas que mueve el mundo) o con el precio del oro (otro tanto de lo mismo). Incluso, si el SP500 está mal en comparación con el bono o con el oro puedo tomar la determinación de invertir en renta fija o en oro en lugar de en renta variable, pero eso ya es harina de otro costal.

De igual forma, puedo comparar un valor con su índice sectorial para saber si está entre los fuertes o los débiles del mismo. ¿Para qué querremos saber esto? En fases incipientes del ciclo, siempre nos interesarán los valores más fuertes de los sectores más fuertes, pero puede ocurrir que cuando todos se hayan “escapado” quede algún “rezagado” sobre el que centrar la operativa. Con esta comparación sabremos si estamos ante un adelantado o ante un rezagado. Y así hasta el infinito.

Imagine que usted sólo invierte en el mercado español, lo que no le aconsejo en absoluto pero es una posibilidad. ¿Le interesará saber qué valores son los más fuertes del índice? Por supuesto que sí. Compare cada valor con el Ibex y sabrá en cuáles concentrar su atención. Los más fuertes suben más en ápocas de bonanza y bajan menos en periodos de corrección. Ahora bien, acuda a este análisis con amplitud de miras, porque muchas veces los más fuertes no son precisamente los que usted está pensando. Hace no mucho tiempo, los mejores valores del mercado español para invertir eran Caf y Prosegur y ninguno de los dos está entre los más populares.

Pero como la mejor explicación es un gráfico, mejor les pongo un par para abrir boca. Seguramente al verlos descubrirán por qué era mejor olvidarse del mercado español y concentrarse en el alemán durante todo el año 2010:

Este es el gráfico del Dax y su comparación por Mansfield con el SP500:

Y este el gráfico del Ibex:

Como siempre, una imagen vale más que mil palabras. Uno de los dos índices lo estaba haciendo muy bien a pesar de las dificultades y el otro muy mal. Para eso sirve el Mansfield, para determinar este tipo de cosas. Así que nos haremos otra pregunta ¿había algún índice mejor que estos en los primeros meses de 2010? La respuesta es sí, aquí tienen el Aex holandés.

Con este sencillo método usted habría podido deducir claramente que en el Aex pudo invertir hasta mayo porque era buena opción y desde mayo, en el Dax. El mercado español, durante todo el año, ni tocarlo, salvo que usted hubiera preferido la operativa corta. En ese caso, el Ibex era un objetivo ideal, porque era más débil que el mercado. Por algo estaban aquí todos los tiburones del mundo buscando cortos como locos. No era por capricho ni por casualidad.

Observarán que el gráfico del Aex lleva también el Koncorde. Desde ahora todos los gráficos irán incorporando los indicadores que vayamos conociendo para que nos acostumbremos a ellos.

Nos vemos en el parqué.