Foto: BBVA

Los pagos invisibles son aquellos en los que el proceso de pago queda integrado dentro de plataformas o experiencias digitales, sin que el usuario tenga que seleccionar activamente un método de pago en cada operación. Ejemplos de ello son los trayectos realizados a través de Uber, los peajes automáticos mediante Via-T o las compras “one click” en Amazon. También se pueden considerar parte de esta evolución soluciones como Apple Pay y Google Pay, que reducen drásticamente la fricción en el momento del pago.

“La gran transformación es que el cliente ya no interactúa de manera directa con su entidad financiera cuando paga. Quien controla la experiencia digital de la compra controla cada vez más la relación con el usuario y las oportunidades de monetización asociadas”, señalan desde Nalba Advisors.

La cadena de valor de los pagos se fragmenta

La evolución tecnológica, los cambios regulatorios y los nuevos hábitos de consumo han permitido dividir una cadena de valor históricamente dominada por la banca tradicional. Como consecuencia, fintechs, marketplaces y retailers están incorporando la iniciación del pago dentro de sus propios ecosistemas digitales para reducir fricciones, aumentar conversión y capturar nuevas fuentes de ingresos, como financiación integrada o servicios de valor añadido.

Este escenario plantea un riesgo creciente para las entidades financieras tradicionales: quedar relegadas a las funciones operativas menos visibles —autorización, compensación o liquidación— mientras otros actores capturan la relación directa con el cliente.

El “momento de uso” redefine la competencia bancaria

Para los profesionales de Nalba Advisors, la banca tradicional todavía puede competir en este nuevo entorno, pero necesita evolucionar desde una lógica centrada en el producto hacia otra basada en casos de uso concretos.

Ya no basta con emitir tarjetas o gestionar cuentas corrientes. Los consumidores demandan experiencias adaptadas a contextos específicos: protección y seguridad en compras online, facilidad y rapidez en pagos entre particulares o beneficios asociados a viajes y movilidad.

Al mismo tiempo, los retailers priorizan soluciones que aporten facilidad de integración
tecnológica, mejores tasas de autorización, disponibilidad rápida de fondos y capacidades avanzadas de prevención del fraude.

“Las propuestas generalistas pierden relevancia. El reto está en diseñar soluciones adaptadas a necesidades específicas de clientes y comercios, entendiendo las dinámicas concretas de cada caso de uso”, explican desde la firma.

El negocio del pago no desaparece, pero cambia de capa

Aunque los pagos sean cada vez menos visibles para el consumidor, las funciones esenciales del ecosistema financiero seguirán siendo imprescindibles. Sin embargo, Nalba Advisors advierte de que los márgenes asociados a las actividades puramente transaccionales estarán sometidos a una presión creciente.

El principal desafío para las entidades financieras será mantener presencia en las capas de mayor valor añadido, especialmente aquellas vinculadas a la financiación, la fidelización y el aprovechamiento inteligente de los datos generados por el pago.

Además, la firma destaca un elemento estratégico clave: el momento en el que el cliente configura por primera vez su método de pago preferente. Una vez establecida esa preferencia, modificar el comportamiento del usuario resulta cada vez más complejo.

Por ello, las entidades deberán construir propuestas suficientemente atractivas tanto para consumidores como para plataformas digitales y retailers, incorporando beneficios como cashback sectorial, servicios añadidos o herramientas de gestión financiera integradas.

Europa busca un modelo propio frente a EEUU y Asia

En opinión de los expertos de Nalba Advisors, Europa todavía tiene margen para liderar esta transformación, aunque no necesariamente replicando los modelos de Estados Unidos o China.

Mientras que Estados Unidos ha destacado en la capa de experiencia gracias al peso de grandes plataformas digitales, y Asia ha impulsado modelos de pagos móviles y account-to-account a gran escala —como UPI en India o las superapps en China —, Europa debería diferenciarse mediante el impulso de soluciones interoperables, seguras y alineadas con las exigencias regulatorias.

La firma también apunta a una nueva tendencia emergente: los pagos agénticos. En este modelo, agentes digitales inteligentes podrían intervenir no solo en el pago, sino también en la decisión y ejecución de la compra, alterando nuevamente el equilibrio entre consumidores, comercios y entidades financieras.

“Los pagos invisibles son solo una fase más de una transformación mucho más profunda: la integración total de los servicios financieros dentro de experiencias digitales cada vez más automatizadas”, concluyen desde Nalba Advisors.

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Foto: Cripto Economy

Coincidiendo con la incorporación de las entidades españolas también lo han hecho oficial otros 25 bancos: ABN AMRO, AIB, Bank of Ireland, Bank Pekao S.A., Banque et Caisse d’Épargne de l’État (Spuerkeess), Banque Fédérative du Crédit Mutuel, BPER Banca, Erste Group, Groupe BPCE, Handelsbanken, Helaba, Intesa Sanpaolo, Jyske Bank, Landsbankinn, National Bank of Greece, Nordea, OP Pohjola, Piraeus, Rabobank y Swedbank, y los cinco españoles españoles.

El proyecto Qivalis se constituyó en septiembre de 2025, y ya suma 37 entidades financieras repartidas por 15 países europeos, creando una red paneuropea capaz de respaldar pagos y liquidaciones ‘on-chain’ en euros a escala, sustentada por una ‘stablecoin’ plenamente respaldada en una proporción de 1 a 1 con el euro, según recoge la web de Europa Press.

Para el director de Estrategia de Bankinter, César Calvo, ha explicado que la incorporación de su entidad a este proyecto se debe a que «contar con una stablecoin europea, denominada en euros, regulada y apoyada por un consorcio bancario va a suponer un antes y un después en el mundo de las finanzas digitales de la Eurozona y abrirá el camino a una nueva manera de liquidar las transacciones, que se podrán ejecutar de forma inmediata, segura y transparente».

También la directora general de Operaciones y Teconología de Banco Sabadell, Elena Carrera, ha explicado que la entidad «lleva tiempo monitorizando y evaluando potenciales oportunidades en el ámbito de los activos digitales». Por ello, Carreras ha reconocido que Qivalis es una «excelente oportunidad de negocio», que les servirá para seguir aprendiendo de la tecnología ‘blockchain’.

Operar como una entidad de dinero electrónico

El consorcio europeo espera lograr próximamente autorización del banco central de los Países Bajos –De Nederlandsche Bank (DNB)– para operar como una entidad de dinero electrónico. Además, tiene prevista una primera emisión para la segunda mitad de 2026.

Por ahora, solo el 0,2% de las ‘stablecoins’ en circulación están denominadas en la moneda comunitaria, en un mercado dominado principalmente por Estados Unidos y por activos en dólares que copan más del 98% del mercado

De momento para Cecabank  con esta iniciativa refuerza su posicionamiento «como infraestructura financiera mayorista de referencia en el desarrollo de soluciones de dinero digital y activos ‘tokenizados'». También consideran que esta inversión se enmarca en la estrategia de Cecabank de impulso al ecosistema europeo de pagos y liquidación en euros sobre tecnologías de registro distribuido (DLT).

Por su parte, Kutxabank ha explicado que, a corto plazo, prevé incorporar la ‘stablecoin’ al universo de activos digitales al amparo de los servicios MiCA, como la recepción, la transmisión de órdenes y la custodia. Y a medio plazo, la entidad identifica otros posibles casos de uso en varias áreas estratégicas, como los relacionados con los pagos y aplicaciones en la gestión de tesorería de empresas, así como la liquidación de instrumentos financieros tokenizados y otras formas de valores digitales.

En este contexto, son ya siete los bancos españoles que se han incorporado al consorcio Qivalis, puesto que BBVA y Caixabank ya se adhirieron con anterioridad.

«Estamos encantados de dar la bienvenida a veinticinco nuevos socios al consorcio Qivalis», ha afirmado Jan-Oliver Sell, consejero delegado de Qivalis. Sobre la incorporación de los 25 nuevos bancos, Sell ha aseverado que supone «un avance significativo» que pone de manifiesto que la mayoría de las instituciones europeas «ya han priorizado la liquidación nativa en euros en ‘blockchain’ en su transición hacia los activos digitales».

«El euro es la moneda de Europa, y la infraestructura financiera basada en ‘blockchain’ debe integrarlo: construida por instituciones europeas y regida por normas europeas», ha concluido el CEO de Qivalis.

Finalmente, en Abanca destacan que Qivalis servirá para lanzar una stablecoin europea, por lo que con su incorporación al proyecto busca contribuir a la creación de una herramienta financiera independiente y confiable, abierta a ciudadanos y empresas, desarrollada en clave europea y con el respaldo de algunos de los agentes más importantes del sistema bancario de la zona euro.

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CUENTA DE RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2026
BANCO SABADELL

Cabe destacar que en la última semana de abril, Banco Sabadell culminó la venta por 3.300 millones de su filial británica (TSB) al Banco Santander, aunque las plusvalías generadas no se notarán hasta el balance de este verano, durante la presentación de resultados del segundo trimestre.

González-Bueno acaba de pasar el testigo a su sustituto, Marc Armengol, afirmando que “Banco Sabadell ha experimentado en los últimos años un extraordinario proceso de transformación. El modelo funciona, la franquicia va bien, y hay una estrategia clara y potente. A partir de ahora el liderazgo de Marc Armengol llevará el banco al siguiente nivel”, según ha explicado en su última presentación de resultados al frente de la entidad.

El ya exCEO de Banco Sabadell pasará a la historia de la entidad como el que asumió la lucha contra la OPA hostil que presentó el BBVA, una lucha que duró casi todo 2025, y que se saldó con el fracaso de la OPA y una mayor remuneración para los accionistas: “Nuestro perfil de riesgo es bueno, somos capaces trimestre a trimestre de generar capital orgánicamente mientras crecemos en volúmenes, y nuestra capacidad de ejecución y entrega se mantiene intacta. Por ello, mantenemos nuestras previsiones de rentabilidad para este ejercicio y para el final del plan estratégico, y el compromiso de remuneración a los accionistas”, ha destacado González-Bueno durante su última intervención.

También bajo su dirección, la entidad recuperó su sede en Sabadell, después de que la trasladara en 2017 a Alicante por el procés independentista. Ocho años después, el banco regresó con su sede con «“un aumento de los volúmenes de crédito en todos los segmentos y de los recursos de clientes, así como la mejora de la calidad de los activos”. Con ello se ha compensado gran parte de la caída del margen de intereses en la primera parte del ejercicio, las menores comisiones en el trimestre y el registro de costes no recurrentes.

Por su parte, la rentabilidad de la entidad (ROTE) se situó en el 14,1%. En este sentido, el director financiero de Banco Sabadell, Sergio Palavecino, ha puesto el énfasis en  que Banco  Sabadell cuenta con un “balance sólido y un crecimiento robusto y sano”, combinación que invita a pensar en “muy buenas perspectivas”. El objetivo para 2027 es situar la rentabilidad en el 17%.

Crecen el crédito y los recursos de clientes

La actividad comercial continúa su tendencia positiva, impulsada tanto por el buen comportamiento en España, con crecimientos en todos los segmentos, como por la positiva evolución de los negocios en el exterior, especialmente en Miami y México. De este modo, el crédito vivo exTSB, que asciende a 121.587 millones de euros, registra un crecimiento interanual del 5,6% a marzo.

En España, el crédito vivo en hipotecas creció un 4,1% interanual, hasta situarse en 39.800 millones de euros. Por su parte, el crédito al consumo ha ascendido hasta los 5.500 millones de euros, lo que representa un crecimiento interanual del 14,8% de la cartera total viva.

En el segmento de préstamos y créditos a empresas, la cartera total ha experimentado un crecimiento del 2,1% interanual, hasta los 44.800 millones de euros. Cabe señalar que la nueva producción en el crédito a largo plazo en empresas se ha acelerado igualmente en un 5% en el trimestre, lo que refleja las buenas dinámicas de mercado.

Atendiendo al pasivo, el total de recursos de clientes exTSB asciende a 184.768 millones de euros a cierre de marzo de 2026, lo que representa un incremento del 5,9% interanual.

Concretamente, los recursos de clientes en balance totalizan 132.239 millones de euros (+4,3% interanual), donde destaca fundamentalmente la evolución positiva de las cuentas a la vista; mientras que el total de recursos de clientes fuera de balance asciende a 52.529 millones de euros (+10,4% interanual) a cierre de marzo, donde destacan especialmente los fondos de inversión, apoyados en suscripciones netas positivas frente a la evolución de los mercados, así como el buen comportamiento de los seguros comercializados y la gestión de patrimonios.

Previsión de aumento del margen de intereses trimestre a trimestre en 2026

En cuanto a las líneas de resultados sin contar con TSB, Banco Sabadell ha reportado unos ingresos del negocio bancario (margen de intereses más comisiones netas) de 1.187 millones de euros en el primer trimestre de 2026 (-3,1% interanual).

El margen de intereses se ha situado en 872 millones de euros, lo que representa una reducción interanual del 3,5%, en línea con lo anticipado, debido al contexto de tipos de interés más reducidos. Frente al trimestre anterior, el descenso es del 2,5%, afectado por el último repricing negativo trimestral del crédito y un menor número de días en el trimestre. Banco Sabadell prevé que, a partir de este trimestre valle, el margen de intereses mejore su tendencia de manera gradual en el ejercicio 2026, hasta terminar el año con un crecimiento superior al 1%, impulsado por un entorno de tipos de interés más elevados y volátiles, un crecimiento de los volúmenes de negocio y un mayor diferencial de la clientela.

Las comisiones netas se han situado en 315 millones de euros al cierre de marzo de este año, un 2,2%% menos interanualmente, debido a la menor contribución de las comisiones de servicios.

Los costes totales se sitúan en 624 millones de euros a cierre de marzo de 2026. Los costes recurrentes aumentan un 3,4% interanual, debido principalmente al incremento de las amortizaciones y de los costes de personal, aunque bajan un 3% frente el trimestre anterior.

Los costes totales del trimestre incorporan 55 millones de euros de gastos no recurrentes derivados del nuevo plan de prejubilaciones puesto en marcha en España, que permitirá mejorar la eficiencia de ahora en adelante. El coste total previsto de dicho plan es de 90 millones de euros en el ejercicio 2026, de los cuales se han contabilizado ya 55 millones a cierre del primer trimestre. Esta actuación permitirá ahorros anualizados de 40 millones de euros brutos a partir de 2027, aunque en 2026 ya se conseguirá un tercio de esta cantidad.

Con todo ello, la ratio de eficiencia exTSB -incluyendo amortizaciones- se ha situado en el 52,2% al cierre de marzo.

Por su parte, las provisiones se han elevado un 4,6% interanual en el primer trimestre de 2026 por el registro de mayores dotaciones de crédito, que neutralizan el descenso en las provisiones de inmuebles, si bien se mantienen en niveles contenidos.

Con este nivel de dotaciones, el coste del riesgo de crédito se sitúa en 27 puntos básicos a cierre de marzo de 2026 y el coste del riesgo total asciende a 38 puntos básicos.

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CAIXABANK

CaixaBank, que cuenta con 670.000 millones de euros en activos y da servicio a 20,8 millones de clientes en España y Portugal, refuerza su vocación de servicio al cliente a través de una plataforma única de distribución omnicanal y una red que supera las 4.500 oficinas. La entidad sigue creciendo en España, donde ha captado 372.000 clientes netos en los últimos doce meses y mantiene elevadas cuotas de mercado, además de mejorar la vinculación y la experiencia de cliente en todos los canales.

El Grupo mantiene el foco en los pilares de su Plan Estratégico 2025-2027, que ahora comienza su segundo año tras el éxito en su ejecución durante el pasado ejercicio: acelerar el crecimiento, impulsar la transformación y la inversión en el negocio, y consolidar la posición como referente en sostenibilidad. Además, CaixaBank reitera su compromiso de apoyo a la economía y la sociedad.

El consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, ha asegurado que “durante el primer trimestre del año, a pesar del entorno geopolítico, hemos mantenido altos niveles de actividad, apoyando con fuerza a empresas, familias y al crecimiento de la economía en general. Afrontamos el contexto actual con confianza, desde una posición financiera sólida y con la voluntad de apoyar a una economía española que está mostrando una notable capacidad de resistencia”.

“En este entorno, seguimos con fuertes ritmos de crecimiento y de captación. El resultado alcanza los 1.572 millones de euros, un 7% más, impulsado por el dinamismo de la actividad comercial y por el crecimiento de los ingresos por servicios. Seguimos ganando clientes y reforzando nuestras cuotas de mercado en los principales negocios”, ha añadido el consejero delegado.

Positiva evolución del volumen de negocio

La positiva dinámica comercial, tanto por la parte del crédito como de los recursos, se ha mantenido en los primeros meses de 2026, lo que se refleja en el crecimiento del volumen de negocio, que alcanza 1,1 billones de euros a cierre del primer trimestre, un 6,6% más que un año antes.

Los recursos de clientes aumentan un 6,3% pese al entorno de volatilidad, hasta 733.975 millones de euros, con una buena evolución de los recursos en balance (526.379 millones, un 5,3% más), donde destaca el incremento del 6,1% del ahorro a la vista (hasta 366.647 millones) y del 7,8% de los pasivos por contratos de seguros (hasta 86.553 millones).

Por su parte, los activos bajo gestión aumentan un 10,1% en los últimos doce meses, hasta 202.309 millones de euros. El patrimonio gestionado en fondos de inversión, carteras y SICAVs se sitúa en 150.973 millones, un 11,8% más en tasa interanual; y los planes de pensiones alcanzan 51.336 millones (+5,2%).

Las suscripciones netas en fondos de inversión, seguros de ahorro y planes de pensiones mantienen una buena evolución en los primeros meses del año, con un total de 2.953 millones de euros en el trimestre.

En lo que se refiere a los seguros de protección, se registra un crecimiento sostenido en la cartera, con un aumento de las primas del 12,1% en los últimos doce meses. En concreto, el alza de las primas de vida -riesgo es del 13,1% y de no-vida, del 11,5%.

Por el lado del crédito, la cartera de crédito sano alcanza a finales de marzo 380.279 millones de euros, un 7,2% más que un año antes, apoyada por el dinamismo de la demanda. Todos los segmentos muestran un buen comportamiento: la cartera de crédito sano en empresas sube en 14.515 millones de euros (+8,8%), para la adquisición de vivienda lo hace en 8.806 millones (+6,7%), y en consumo, en 2.609 millones (+12,3%).

En el caso de los préstamos para la adquisición de vivienda, en el marco de la apuesta de CaixaBank por operaciones hipotecarias que den seguridad al cliente de cuánto va a pagar cada mes durante toda la vida del préstamo, cabe destacar que el 56% de la cartera está referenciada a tipo fijo (frente al 20% del año 2021).

Por otra parte, subrayar el sólido crecimiento de imagin, el neobanco impulsado por CaixaBank, que cierra el primer trimestre de 2026 con 4 millones de clientes y el volumen de negocio se sitúa en 22.700 millones de euros. imagin es una palanca clave para la captación de clientes del Grupo CaixaBank, pues alrededor del 50% de los nuevos clientes en España lo son a través del neobanco.

Fortaleza de la cuenta de resultados

La cuenta de resultados de CaixaBank consolida su fortaleza en el primer trimestre de 2026. El Grupo mantiene sus niveles de rentabilidad, con el ROTE (12 meses) en el 17,6%, y la ratio de eficiencia (12 meses) se sitúa en el 39,6%.

El margen de intereses alcanza 2.662 millones de euros entre enero y marzo, un 0,6% más que en el mismo periodo del 2025 gracias al crecimiento en volúmenes. Por su parte, los ingresos por servicios (gestión patrimonial, seguros de protección y comisiones bancarias), suben un 7,5%, hasta 1.374 millones. Por componentes, los ingresos por gestión patrimonial aumentan un 9,5% por el mayor volumen gestionado, los ingresos por seguros de protección lo hacen un 13,5% tras una intensa actividad comercial, y las comisiones bancarias se incrementan un 2% apoyadas en la actividad mayorista, ya que las comisiones bancarias recurrentes bajan un 1,8% por el efecto, entre otros, de las menores comisiones asociadas a los programas de fidelización de clientes.

Respecto a los ingresos de la cartera de participadas, se elevan un 3% interanual, hasta 128 millones de euros. En detalle, los ingresos por dividendos ascienden a 49 millones entre enero y marzo (-7,7%), y los resultados atribuidos de entidades valoradas por método de la participación se sitúan en 79 millones (+10,9%).

En cuanto a la evolución del margen bruto (ingresos totales), cierra el primer trimestre en 4.127 millones de euros, con una mejora del 2,9% en tasa interanual, y los gastos de administración y amortización se incrementan un 4,6%, hasta 1.652 millones. Así, el margen de explotación, con 2.475 millones de euros entre enero y marzo, aumenta un 1,8%.

La cuenta de resultado se ve impactada también en 2026 por la contabilización del Impuesto sobre el margen de intereses y comisiones (IMIC), por un importe de 152 millones de euros en los tres primeros meses del ejercicio, por encima de los 148 millones del mismo periodo del año pasado.

Mínimos de morosidad, elevada liquidez e intensa generación orgánica de capital 

CaixaBank refuerza su sólida posición financiera y la calidad crediticia en el arranque del ejercicio 2026. La morosidad se mantiene en mínimos, la generación orgánica de capital sigue siendo elevada y la posición de liquidez continúa holgada.

El saldo de dudosos se reduce en 278 millones de euros entre enero y marzo, tras la buena evolución orgánica de la calidad de activo. De esta manera, la ratio de morosidad mantiene la tendencia descendente y se sitúa en el 1,98%, frente al 2,07% del cierre de 2025. Los fondos para insolvencias (6.553 millones de euros) llevan la ratio de cobertura al 79%, por encima de diciembre de 2025 (77%). Además, el coste del riesgo (últimos 12 meses) se modera al 0,23%.

En lo que se refiere a la liquidez, los activos líquidos totales ascienden a 173.356 millones de euros y el Liquidity Coverage Ratio del Grupo (LCR) es del 194%, mostrando una holgada posición de liquidez y muy por encima del mínimo requerido del 100%.

Por su parte, la ratio Common Equity Tier 1 (CET1) se sitúa en el 12,5%, que recoge el impacto extraordinario de 20 puntos básicos (pb) del octavo programa de recompra de acciones (SBB) por un importe de 500 millones de euros. El pasado mes de marzo finalizó el séptimo programa de recompra de acciones (por 500 millones de euros) anunciado en octubre de 2025, y el Consejo de Administración de CaixaBank ha decidido en su última reunión aprobar el octavo SBB, también por 500 millones. Los detalles se informarán oportunamente y, en todo caso, tendrá una duración máxima de seis meses desde la fecha de inicio.

La evolución de la ratio CET1 en el primer trimestre de 2026, excluyendo el impacto extraordinario del nuevo SBB, mejora en 13 puntos básicos, explicada por la generación de capital (+65 pb) parcialmente compensada por la evolución orgánica de los activos ponderados por riesgo (-9 pb) y la previsión de dividendo con cargo al ejercicio, el pago del cupón AT1 y la evolución del mercado y otros (-43 pb).

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BANCO SANTANDER

Santander continuó ampliando el número de clientes, con la incorporación de ocho millones de clientes totales en los últimos doce meses, hasta alcanzar los 176 millones, gracias a una sólida dinámica comercial y una mayor actividad. Por ejemplo, dentro de Openbank, el banco digital superó en México el millón de clientes un año después de su lanzamiento.

El banco siguió mejorando la rentabilidad y la creación de valor para el accionista, con un retorno sobre el capital tangible (RoTE) ordinario del 15,2% (+0,5 puntos porcentuales) y un beneficio por acción (BPA) ordinario que aumentó un 17%. El valor contable tangible (TNAV) por acción más el dividendo en efectivo creció un 19%, lo que refleja una creación de valor sólida gracias a una mayor rentabilidad y una asignación disciplinada del capital.

Los volúmenes de negocio se mantuvieron sólidos, con un crecimiento en euros constantes del 5% en crédito y del 4% en depósitos, gracias a una buena evolución comercial en todos los negocios. Destacó el aumento de las hipotecas en Retail, el crecimiento del crédito para automóvil en Openbank, mientras que la actividad de CIB se mantuvo fuerte.

Los ingresos aumentaron un 4%, hasta 15.140 millones de euros, apoyados en un margen de intereses de 11.019 millones (+4%) y unos ingresos por comisiones de 3.357 millones (+6%), como resultado de una mayor actividad de clientes y del crecimiento de volúmenes en todos los negocios globales². En conjunto, la evolución pone de manifiesto la fortaleza de un modelo de negocio diversificado y escalable, con aproximadamente el 95% de los ingresos vinculados a la actividad de clientes, lo que aporta estabilidad en un entorno de tipos de interés más exigente.

Los costes totales disminuyeron un 3%, hasta 6.484 millones de euros, gracias a la mejora de la eficiencia derivada de la ejecución de ONE Transformation. Estas eficiencias compensaron con creces las presiones inflacionistas y las inversiones para el crecimiento del negocio, lo que se tradujo en una fuerte mejora del apalancamiento operativo. Con ello, el margen neto aumentó un 10%, hasta 8.656 millones de euros, y la ratio de eficiencia mejoró en tres puntos porcentuales, hasta el 42,8%, en línea con la tendencia estructural de reducción de costes y mejora de los ingresos.

Las dotaciones por insolvencias aumentaron un 5%, hasta 3.225 millones de euros, lo que situó el coste del riesgo en el 1,14%, prácticamente estable en la comparación interanual, lo que refleja la solidez de la cartera crediticia. La calidad de los activos se mantiene sólida, apoyada en una gestión proactiva del riesgo, una exposición diversificada por geografías y segmentos, y un buen comportamiento del crédito. La partida de otros resultados y provisiones registró una dotación bruta de 207 millones de euros relacionada con posibles reclamaciones en el negocio de financiación de automóviles en Reino Unido.

La ratio de capital CET1 aumentó hasta el 14,4%, 1,5 puntos porcentuales más en los últimos doce meses, apoyada en la fuerte generación orgánica de capital y en el impacto de la venta de Polonia, lo que proporciona una elevada flexibilidad para apoyar el crecimiento y la remuneración al accionista. Teniendo en cuenta los impactos previstos para el conjunto del año (principalmente las adquisiciones de TSB y Webster), el banco está bien posicionado para alcanzar su objetivo de una ratio CET1 de entre el 12,8% y el 13% a cierre del ejercicio.

Santander siguió proporcionando atractivos retornos al accionista, con un aumento del 19% del valor contable tangible (TNAV) por acción más el dividendo en efectivo por acción, apoyado tanto en el crecimiento del beneficio como en la distribución de capital. El 27 de marzo de 2026, la junta general de accionistas aprobó un dividendo final en efectivo de 12,5 céntimos de euro por acción, que se abonará el 5 de mayo de 2026. Incluido el dividendo a cuenta de 11,5 céntimos de euro abonado en noviembre de 2025, el dividendo total en efectivo con cargo a los resultados de 2025 aumentó un 14%.

Además, el 3 de febrero de 2026, el consejo aprobó un segundo programa de recompra de acciones por un importe de hasta aproximadamente 5.000 millones de euros, de los que unos 1.800 millones de euros corresponden a los resultados del segundo semestre de 2025, mientras que 3.200 millones de euros corresponden a una distribución extraordinaria equivalente a aproximadamente el 50% del capital CET1 generado por la venta del 49% de Santander Bank Polska. Con este programa^[4], el grupo está en la senda de alcanzar su objetivo de repartir al menos 10.000 millones de euros en recompras de acciones en 2025 y 2026^[5]. En conjunto, la remuneración total al accionista con cargo a los resultados de 2025 asciende a unos 7.100 millones de euros, equivalente a aproximadamente el 50% del beneficio atribuido, distribuidos en partes aproximadamente iguales entre dividendo en efectivo y recompras de acciones.

Perspectivas

Santander reitera sus objetivos para 2026-2028 presentados el pasado febrero en el Investor Day con las proyecciones macroeconómicas actuales, ya revisadas³. Los objetivos de 2026 incluyen un crecimiento de los ingresos de un dígito medio y costes a la baja en euros constantes, un mayor beneficio y una ratio CET1 del 12,8%-13%. El grupo prevé que el crecimiento de los ingresos esté respaldado por una buena actividad de clientes, con unas comisiones que crecerán a mayor ritmo que el margen de intereses, mientras que la disciplina de costes y las iniciativas de transformación sostendrán un apalancamiento operativo positivo.

Más allá de 2026, Santander prevé un crecimiento de los ingresos a doble dígito en euros constantes en 2027, un apalancamiento operativo positivo y un crecimiento del beneficio del 14-16% en euros constantes, al tiempo que mantendrá la ratio CET1 por encima del 13%. El grupo también tiene objetivos para 2028 como un RoTE superior al 20%, un beneficio superior a 20.000 millones de euros y más de 210 millones de clientes, apoyados en la escala, los efectos de red y la mejora continua de la productividad del capital.

Negocios globales 

Retail & Commercial Banking obtuvo un beneficio ordinario de 2.009 millones de euros, un 9% más, impulsados por una sólida dinámica comercial y mayores ingresos por comisiones, junto con una estricta disciplina de costes y mejoras de eficiencia derivadas del modelo operativo común. El crédito creció un 2%, con subidas en la mayoría de los segmentos, principalmente hipotecas de particulares, mientras que los depósitos aumentaron un 5%, lo que refleja una mayor actividad. ONE Transformation continúa avanzando a buen ritmo, con la plataforma de interacción con clientes ya operativa en cinco mercados tras su despliegue en México en el primer trimestre. Gravity está preparado para su implementación en Brasil durante 2026. El RoTE se situó en el 16,7%.

Openbank. El negocio global de financiación al consumo, anteriormente denominado Digital Consumer Bank, que incluye Openbank (el banco digital first de Santander), ha pasado a denominarse Openbank. En el primer trimestre, su beneficio antes de impuestos habría sido de 746 millones de euros (+15%) sin el impacto del incremento de la provisión en relación con la financiación de automóviles en Reino Unido gracias al crecimiento de los ingresos, tanto el margen de intereses como los ingresos por comisiones, en la mayoría de los mercados. El beneficio ordinario cayó un 38%, hasta 290 millones, afectado por esa provisión y por la finalización de los incentivos fiscales para coches eléctricos en Estados Unidos. La ratio de eficiencia y el coste del riesgo mejoraron hasta el 42,8% y el 2,07%. Los préstamos crecieron un 3%, impulsados por la financiación de automóviles en Europa y Latinoamérica, mientras que los depósitos aumentaron un 3%, gracias al foco en la optimización de la financiación.

CIB registró un beneficio ordinario de 889 millones de euros (+16%), impulsado por un mayor margen de intereses (+37%), con unos ingresos sólidos (+15%) y elevados niveles de actividad en todas las líneas de negocio, especialmente en Global Markets en un entorno de mayor volatilidad. La ejecución disciplinada de la estrategia, centrada en el crecimiento de los negocios de asesoramiento y de bajo consumo de capital, siguió mejorando la rentabilidad, con un RoTE del 20,9%, y con una ratio de eficiencia de las mejores del mercado en el 39,6%.

Wealth Management & Insurance, que agrupa los negocios de banca privada, y seguros y gestión de activos, incrementó su beneficio ordinario un 11%, hasta los 493 millones de euros, apoyado en el crecimiento de los ingresos por comisiones. Los activos bajo gestión (AuM) alcanzaron un nuevo máximo histórico de 545.000 millones de euros (+10%), impulsados por las captaciones netas en Banca Privada (+11% en activos y pasivos de clientes) y en Insurance & Asset Management Solutions (+8% en activos bajo gestión).

Payments, que integra las capacidades de pagos digitales del grupo y ofrece soluciones tecnológicas globales a negocios internos y clientes externos, generó un beneficio ordinario de 20 millones de euros, apoyado en el crecimiento de los ingresos, con las comisiones aumentando a doble dígito, mientras el negocio continúa escalando sus plataformas globales y ampliando su ecosistema integrado de pagos. Getnet aumentó su volumen total de pagos un 11%; Getnet Platforms (plataformas de cuenta a cuenta y de procesamiento de tarjetas) procesó 4.000 millones de transacciones, 10 veces más que un año antes, y Ebury incrementó su número de clientes activos un 32%, hasta superar los 27.000.

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MADRIDINFORMA

En el caso del euríbor, la ruptura de esta tendencia es evidente en los últimos datos: tras un inicio de año con indicadores contenidos, enero cerró al 2,245% y febrero registró una ligera bajada al 2,221%, el mes de marzo supuso un punto de inflexión. El Euríbor saltó hasta el 2,565%, marcando su valor mensual más alto desde octubre de 2024. Este repunte, de 0,344 puntos respecto a febrero y 0,167 puntos por encima de marzo de 2025, confirma un cambio de ciclo alcista que no se veía con tanta intensidad desde octubre de 2022.

Este escenario desplaza el foco de los compradores hacia un esfuerzo financiero mayor. El encarecimiento de la deuda no solo reduce el poder adquisitivo de quienes buscan hipotecarse hoy, sino que tensiona las economías domésticas que deben afrontar unas cuotas mensuales que, en muchos casos, han dejado de ser asumibles en relación con los salarios actuales. En este contexto, “la diferencia entre conseguir una oferta competitiva o aceptar la imposición del banco puede traducirse en miles de euros de ahorro a lo largo de la vida del préstamo hipotecario”, destaca Laura Martínez, directora de Comunicación de iAhorro.

Esta escalada de tipos, que ha superado el 2,5% en las referencias diarias del Euríbor, no solo impacta en la cuota mensual, sino que erosiona significativamente la capacidad de ahorro preexistente de las familias españolas. La combinación de una inflación resiliente y un Euríbor en máximos de año y medio obliga a los hogares a destinar un porcentaje mayor de sus ingresos netos al pago de la deuda, dejando un margen de maniobra cada vez más estrecho para imprevistos o inversión en activos inmobiliarios de mayor calidad.

Ante este panorama, la prudencia y la celeridad se erigen como los mejores aliados del comprador. «Firmar una hipoteca hoy es más caro que ayer, pero probablemente seguirá siendo más barato que mañana», advierte Martínez, quien subraya la doble presión que sufren las familias: «Nos enfrentamos a una escalada simultánea de los tipos de interés y de los precios de la vivienda. Ante esta falta de horizonte temporal para una estabilización, cerrar la compraventa cuanto antes se convierte en la estrategia más efectiva para proteger el bolsillo del comprador».

Ahora, todas las miradas se dirigen al Banco Central Europeo (BCE). Aunque algunas señales previas daban pie al optimismo, el entorno obliga a actuar con cautela. La dependencia absoluta del mercado respecto a las decisiones del organismo añade una capa de incertidumbre; la próxima reunión del 30 de abril es observada con gran atención, ya que el BCE se encuentra en una encrucijada delicada: mantener el equilibrio entre el control de la inflación, presionada por el conflicto en Oriente Próximo, y la necesidad de no asfixiar la economía real. Cualquier desviación podría alterar drásticamente la oferta hipotecaria de las próximas semanas, lo que refuerza la necesidad de contar con asesoramiento que anticipe los movimientos del mercado.

Baja la edad media de los hipotecados y aumenta su antigüedad laboral

El perfil del comprador de vivienda en España sigue siendo marcadamente conservador. Sin embargo, los datos de iAhorro revelan una exigencia creciente por parte de las entidades bancarias. La antigüedad laboral media ha repuntado hasta los 6,97 años, un indicativo claro de que los bancos buscan blindarse ante la volatilidad económica actual mediante clientes con una trayectoria consolidada y estable, haciendo de la capacidad de ingresos la llave maestra para las mejores condiciones.

Además, el perfil del hipotecado este 2026 ha experimentado un notable rejuvenecimiento, situándose la edad media del usuario en 35,50 años, con un peso predominante de los tramos de edad entre 18 y 35 años, que ya alcanzan el 57,58% del total de las firmas. No obstante, este acceso al mercado viene acompañado de una mayor exigencia financiera: las entidades bancarias han ajustado la financiación media al 74,97%, lo que obliga a los compradores a aportar un ahorro promedio de 66.557 euros para formalizar su préstamo, complicando el acceso especialmente para aquellos con menor capacidad de ahorro previo.

A esta exigencia de capital inicial se suma la necesidad de una solvencia económica superior, pieza fundamental para la concesión hipotecaria en el entorno actual. Los datos indican que los compradores requieren actualmente unos ingresos netos mensuales medios de 2.582 euros, mientras que la estabilidad profesional es evaluada con mayor rigor, alcanzando una antigüedad laboral media de 6,97 años. “Esta combinación de solidez financiera y trayectoria profesional consolidada se ha convertido en la llave indispensable para sortear la escalada de precios y las condiciones de mercado más restrictivas del presente ejercicio”, señala la portavoz de iAhorro.

El importe medio de las hipotecas se dispara un 13%

Durante el primer trimestre de 2026, los precios de las compraventas en España han registrado una clara tendencia alcista, experimentando un crecimiento del 11% respecto al mismo periodo del año anterior. Según los datos analizados por iAhorro, el precio medio nacional se ha elevado de los 234.955 euros registrados en el primer trimestre de 2025 a los 259.330 euros actuales. Este encarecimiento refleja una demanda que se mantiene firme pese al endurecimiento de las condiciones financieras, consolidando un escenario donde la escasez de oferta en zonas de alta demanda sigue presionando los valores al alza de forma generalizada.

A la par, el importe de la financiación hipotecaria solicitada ha mostrado un comportamiento incluso más dinámico, con un incremento interanual del 13%, situando la media nacional en 191.369 euros. Esta evolución muestra notables disparidades territoriales: mientras regiones como La Rioja, Canarias, Aragón o País Vasco han superado subidas del 20% en los precios de compra, otras áreas como Navarra o Asturias han registrado correcciones significativas. “Esta dualidad regional pone de manifiesto un mercado heterogéneo donde la accesibilidad a la vivienda depende cada vez más del dinamismo económico y el volumen de oferta específico de cada comunidad autónoma”, apunta Martínez.

La hipoteca fija da el sorpaso a la mixta

La hipoteca fija se reafirma como la opción predominante entre los españoles durante este primer trimestre de 2026, consolidándose como la protagonista absoluta del mercado hipotecario frente a cualquier otra alternativa. Pese a la inestabilidad económica global, este producto ha mantenido una notable estabilidad en las condiciones firmadas por los usuarios de iAhorro, situándose en una media cercana al 2% TIN. Esta elección responde a un perfil de hipotecado que prioriza la previsibilidad y la seguridad financiera a largo plazo, evitando a toda costa la volatilidad que caracteriza a los índices de referencia actuales y garantizando una cuota mensual invariable que blinda la economía doméstica.

Por su parte, la hipoteca variable sigue ocupando un espacio extremadamente residual en la contratación de préstamos de este inicio de año, convirtiéndose en una opción minoritaria reservada para perfiles muy específicos o estrategias de amortización a muy corto plazo. En paralelo, la hipoteca mixta se mantiene como una alternativa sólida y equilibrada; habiéndose consolidado tras los años de mayor escalada del euríbor, este trimestre ha demostrado gran competitividad. “Aunque la mayoría de los usuarios continúa inclinándose por el modelo fijo por su mayor seguridad, la hipoteca mixta sigue siendo la opción predilecta para aquellos que buscan un equilibrio táctico entre un tramo fijo inicial y la expectativa de mejora de condiciones en el futuro componente variable”, concluye Laura Martinez.

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CaixaBank destinó en 2025 más de 18.000 millones de euros en financiación a pequeñas y medianas empresas en España, lo que supone un incremento del 18% respecto al ejercicio anterior. La actividad crediticia creció además un 19% en número de operaciones, hasta superar las 152.000, y se orientó principalmente a cubrir necesidades de liquidez y a proyectos de inversión vinculados al crecimiento y la competitividad de las pymes.

Las pymes se han consolidado como uno de los ejes centrales del negocio de Empresas de CaixaBank, con un modelo de relación basado en el acompañamiento a largo plazo y en todas las fases de crecimiento de la empresa. La entidad combina financiación, asesoramiento especializado y una oferta adaptada a las distintas necesidades empresariales, desde la creación y consolidación del negocio hasta su expansión y proyección internacional. Como resultado de esta estrategia, durante el pasado ejercicio CaixaBank registró un crecimiento del 15% en el número de clientes pymes.

Este enfoque se apoya en la mayor red de oficinas especializadas en empresas en España, con 212 centros repartidos por todo el territorio y más de 2.000 profesionales dedicados al asesoramiento empresarial. La entidad cuenta con especialistas en pymes y en ámbitos como financiación, comercio exterior, tesorería, turismo, negocio inmobiliario y agroalimentario, que ofrecen un servicio personalizado que va más allá de lo estrictamente financiero.

Cuenta Pymes Online, una propuesta sin comisiones ni condiciones

Dentro de su oferta para pymes, CaixaBank dispone de la Cuenta Pymes Online, una cuenta sin comisiones dirigida a empresas con una facturación anual de hasta 10 millones de euros. La cuenta no tiene costes de mantenimiento ni de administración, no exige condiciones de vinculación y permite operar de forma completamente digital.

La Cuenta Pymes Online incluye transferencias SEPA estándar e inmediatas ilimitadas, tanto nacionales como dentro de la Unión Europea, ingresos de cheques sin límite, así como una tarjeta de débito, dos tarjetas de crédito y dos tarjetas de ingresos 24 horas, todas ellas sin coste de emisión ni de mantenimiento.

Además, da acceso a la banca online y a la app de CaixaBank, que incorporan herramientas específicas para facilitar la gestión empresarial, como el espacio Mi gestor, un canal digital de contacto directo con el gestor asignado, y la correspondencia digital, que permite una gestión más ágil y sostenible de la documentación. A esta propuesta se suman servicios adicionales como la factura de carburante con descuento y el IVA desglosado, orientados a mejorar el control de los gastos recurrentes de la empresa.

Incentivo para nuevos clientes pymes: Tax Cashback

Vinculada a la Cuenta Pymes Online, la entidad ha reforzado su propuesta con el lanzamiento de Tax Cashback, una promoción dirigida a nuevos clientes pymes que incorpora un incentivo económico asociado a la domiciliación de impuestos y seguros sociales.

A través de esta iniciativa, los nuevos clientes que se den de alta online y domicilien el pago de impuestos y cuotas de la Seguridad Social podrán recuperar hasta 100 euros brutos al mes, durante un periodo máximo de seis meses, lo que supone un cashback total de hasta 600 euros. La promoción estará vigente para las altas realizadas entre el 16 de marzo y el 16 de junio de 2026 o hasta alcanzar los 400 clientes.

El Tax Cashback se aplica al pago de impuestos estatales, autonómicos o locales, así como a las cuotas de la Seguridad Social, tanto del régimen general como de regímenes especiales, siempre que los pagos se realicen desde una cuenta de CaixaBank.

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BANKINTER

Así, el Grupo Bankinter logra en el primer trimestre de 2026 un beneficio antes de impuestos de 410 millones de euros, lo que significa un 8,2% más que en el mismo periodo del ejercicio precedente. Asimismo, el beneficio neto se situó en 291 millones de euros, un 7,6% superior a lo presentado en el primer trimestre de 2025.

Pasando ahora a las diferentes ratios de la cuenta, la rentabilidad sobre recursos propios, ROE, mantiene su fortaleza y se sitúa en el 18,8%, con un ROTE que se consolida en el 20%, entre los mejores del sector en Europa.

De igual forma, la ratio de capital CET1 concluye el trimestre en el 12,96%, muy por encima del mínimo exigido a Bankinter por el BCE, que a marzo de este año es del 8,47%.

Los datos de morosidad y de cobertura muestran la solidez del modelo de negocio de Bankinter. La ratio de mora se sitúa en el 1,92%, inferior en 23 puntos básicos a la de hace un año, y con un índice de cobertura del 69,5%.

En cuanto a la eficiencia, mantiene la mejora sostenida que viene situando a Bankinter en posiciones de liderazgo sectorial, apoyada en un disciplinado control de los costes, simplificación organizativa y una estratégica aplicación de la IA en la gestión de los procesos internos. Al cierre del trimestre la ratio de eficiencia se sitúa en un meritorio 35,4%.

Datos del balance

Los activos totales del Grupo se sitúan al 31 de marzo de 2026 en 136.678 millones de euros, lo que significa un alza del 10,4% frente al mismo periodo del año anterior.

La cartera crediticia alcanza los 84.723 millones de euros, con un incremento del 4,9%.

Por su parte, los recursos controlados de clientes inician el año con un crecimiento que mantiene la potencia del ejercicio anterior, un 7,3% más, alcanzando los 154.044 millones de euros. Dentro de ellos, vuelve a ser significativa la buena evolución de los recursos gestionados fuera de balance (fondos de inversión propios y ajenos, fondos de pensiones, gestión patrimonial, SICAVs e inversión alternativa), de mayor aportación de valor al cliente, los cuales suman 69.124 millones de euros, con un crecimiento del 17%.

En cuanto a los recursos minoristas, fundamentalmente cuentas y depósitos, se mantienen en cifras comparativamente estables frente al año anterior: 84.920 millones de euros.

Márgenes de la cuenta

El crecimiento en los volúmenes de negocio, la buena gestión de los diferenciales, la focalización estratégica hacia productos de inversión, de mayor retorno para el banco vía comisiones, y una cada vez mayor diversificación de mercados, han propiciado el buen comportamiento de todos los márgenes de la cuenta, todos ellos superiores a los del mismo periodo de 2025.

El margen de intereses crece un 5,5% respecto al del primer trimestre del año pasado, hasta alcanzar los 570,6 millones de euros, situándose por encima de los cinco últimos trimestres.

Por su parte, el margen bruto, que agrupa la totalidad de los ingresos, se sitúa en 779 millones de euros, un 6,5% más, gracias al buen comportamiento de las comisiones, en su mayor parte procedentes de servicios transaccionales o de asesoramiento y gestión de activos.

Las comisiones percibidas alcanzan los 257 millones de euros, un 9,9% más, siendo especialmente significativas las procedentes de los servicios de gestión de activos y brokerage, 146 millones de euros, que crecen un 18,1% gracias a una mayor actividad en esos negocios. Una vez deducidas las comisiones pagadas a los socios de la Red de Agentes y de Banca Partner, el dato de comisiones netas se sitúa en 203 millones de euros, un 8,1% más que en el primer trimestre de 2025.

A la cifra de margen bruto hay que restarle unos costes operativos de 276 millones de euros, con un incremento moderado del 3%, inferior al crecimiento de los ingresos, que sitúan el margen de explotación del trimestre en los 502,9 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 8,7% en el periodo analizado.

Sólido crecimiento, con mayor diversificación en volúmenes e ingresos

La estrategia comercial de Bankinter, muy consistente y reconocible en todos los negocios y geografías en las que el banco opera, así como la calidad de su propuesta de valor, ha permitido al banco mantener la línea de crecimiento del pasado ejercicio, alcanzando mayores cuotas en todos los mercados.

Este volumen de negocio (incluyendo inversión crediticia, recursos típicos y activos bajo gestión) se sitúa al 31 de marzo de 2026 en 238.767 millones de euros, y es un 6,5% superior al del mismo trimestre de 2025, reflejando el éxito de la actividad comercial en todas las categorías de productos.

Dentro de esa estrategia, España sigue siendo, con diferencia, el mercado con mayor volumen de actividad para el Grupo Bankinter, con un balance de 69.000 millones de euros en inversión, un 3% más; 77.000 millones en recursos minoristas de clientes; y unos recursos gestionados fuera de balance más activos bajo custodia que crecen un 15%, hasta los 145.000 millones. El resultado antes de impuestos de Bankinter España ha sido un 10% superior al del mismo periodo de 2025, y se sitúa en 342 millones de euros.

Por lo que se refiere a Portugal, Bankinter ha consolidado en estos diez años de presencia en este país, que se cumplen ahora, un balance saneado, rentable y cada vez más equilibrado. La cartera de crédito suma actualmente 11.000 millones de euros, un 9% más que en el primer trimestre de 2025. Los recursos de clientes crecen al 10%, hasta los 10.000 millones de euros; mientras que los recursos gestionados fuera de balance y activos bajo custodia lo hacen en un muy meritorio 27%, hasta los 12.000 millones. El margen bruto de Portugal asciende a 96 millones de euros, un 7% más; y el beneficio antes de impuestos se sitúa en 56 millones de euros, similar al del primer trimestre de 2025.

En esta década de actividad en Portugal, Bankinter ha consolidado un modelo sólido y rentable. El número de clientes se ha multiplicado por dos en ese periodo, y por tres el volumen de negocio. La ratio de eficiencia, que en 2016 era del 124%, ha mejorado de forma significativa hasta situarse en el 33%, inferior incluso a la del negocio de España. En cuanto al beneficio antes de impuestos se ha multiplicado por veinte, comparando el dato de 2016 con el del cierre de 2025, que fue de 210 millones de euros.

Por lo que se refiere a Irlanda, donde el banco opera ya con la marca Bankinter, la entidad gestiona una cartera de inversión de 5.000 millones de euros, que crece un 23% en el periodo considerado, con una exigua ratio de morosidad del 0,3%. Dentro de esta cartera, 4.000 millones de euros son hipotecas, que crecen al 27%, gracias a una propuesta diferencial que el banco ha llevado a ese mercado, y el resto es cartera de consumo, que observa un crecimiento del 8%.

Líneas de negocio y segmentos de clientes

Analizando ahora las diferentes líneas de negocio, Banca de Empresas presenta en este comienzo de año un crecimiento sólido que le permite seguir ganando cuota de mercado. La inversión crediticia de esta actividad alcanza los 37.500 millones de euros, con un alza del 8% sobre el mismo trimestre de 2025, que compara muy bien con el 3% de crecimiento de la cartera sectorial con datos a febrero del Banco de España. Dentro de esta inversión crediticia en empresas de Bankinter, el Negocio Internacional sigue siendo un motor fundamental, concentrando 12.000 millones de euros de esa cartera, con un incremento del 17% en el año.

En cuanto a Banca Comercial, que agrupa la actividad con clientes personas físicas, el patrimonio gestionado por el banco cerró el trimestre en 155.000 millones de euros, un 13% más que a la misma fecha de 2025.

Dentro de este volumen, 84.000 millones corresponden a los clientes de Banca Patrimonial, lo que significa aproximadamente 10.000 millones más que hace un año. Por su parte, el patrimonio de los clientes del otro de los segmentos, Banca Retail, sumó un total de 71.000 millones de euros frente a los 63.000 millones de hace un año.

Uno de los productos más característicos de Banca Comercial son las cuentas, donde Bankinter mantiene una propuesta de valor muy consolidada, con productos líderes como la Cuenta Nómina o la Cuenta Digital. En este ámbito los datos al cierre del trimestre muestran un magnífico desempeño, con un crecimiento del saldo del 47% respecto al mismo periodo de 2025, hasta los 27.000 millones de euros.

Por lo que se refiere al negocio hipotecario, se ha producido una caída respecto a un primer trimestre de 2025. Además, frente a un menor volumen de la nueva producción en España sobre el mismo periodo del año anterior, en Irlanda y Portugal se producen crecimientos del 37% y del 8%, respectivamente. Con todo ello, el saldo de la cartera hipotecaria del Grupo se incrementa un 4%, hasta los 38.600 millones de euros.

En cuanto al negocio de gestión de activos, el mayor volumen corresponde a los fondos de inversión, tanto propios como de otras gestoras comercializados por el banco. En fondos de inversión propios la entidad suma un volumen de 20.107 millones de euros, con un crecimiento del 21%; mientras que los fondos de terceros ascienden a 29.419 millones, con un 18,8% de crecimiento en el periodo.

Los fondos de pensiones cierran el trimestre en 5.020 millones de euros, con un crecimiento del 14,2%. La gestión patrimonial y sicavs alcanza una cifra de 9.360 millones de euros, 14.5% más. Y la inversión alternativa, donde el banco lidera el mercado en la Península Ibérica, concluye con un patrimonio de 5.218 millones.

En cuanto a las carteras de valores custodiados por el banco, tanto de renta fija como variable, el volumen asciende a 87.849 millones, con un crecimiento del 14,7%.

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Por su parte, la deuda consolidada de las empresas aumentó hasta los 1,056 billones en 2025, desde los 1,048 billones de 2024. En términos del PIB, la ratio descendió al 62,6%, alcanzando un mínimo no observado desde el tercer trimestre de 2001.

El Banco de España concreta que los activos financieros (o riqueza financiera bruta) de los hogares e ISFLSH aumentaron en 292.100 millones de euros con respecto a un año antes y, en términos del PIB, se situaron en 203,7%. La riqueza financiera neta, que se obtiene deduciendo los pasivos de los activos financieros, se situó en 2,645 billones de euros en 2025 (156,8% del PIB), lo que supone un aumento respecto al promedio de los últimos trimestres.

En cuanto a la evolución de los saldos de los activos financieros de los hogares e ISFLSH diferenciando por instrumentos, se observa un ligero aumento de las participaciones en el capital y en los fondos de inversión, compensado con la evolución a la baja de efectivo y depósitos.

En relación con la distribución por instrumentos del total de activos a cierre de 2025, el componente efectivo y depósitos se situó en niveles mínimos de los últimos treinta años, aunque supuso el 33,4% del total de los activos financieros. Por su lado, las participaciones en el capital y en fondos de inversión se encuentran cerca del máximo, con un peso muy cercano en el primer caso al de los depósitos, del 32,3%.

Por tipo de flujo, el avance de la riqueza neta se explica principalmente por las revalorizaciones de los activos, especialmente de las participaciones en el capital y fondos de inversión. En cuanto a las transacciones netas, se observa un ligero aumento frente al promedio desde 2022.

Las operaciones acumuladas de cuatro trimestres de los activos financieros totales de los hogares registraron un aumento en 2025, situándose en 95 mm de euros, lo que representa un 5,6% del PIB, por encima del promedio de los últimos trimestres. Por tipo de instrumento, este aumento se explica principalmente por la mayor inversión en efectivo y depósitos y fondos de inversión.

Por el lado del pasivo, se produjo un aumento en las transacciones netas al alcanzar el 2,1% del PIB, frente al 0,6% en promedio desde 2022. Este incremento se explica principalmente por la evolución de los préstamos, que se situaron en el 1,8% del PIB, frente al 0,2% observado en los últimos trimestres.

Empresas, total de activos financieros y pasivos

Las operaciones consolidadas en términos acumulados de los activos financieros totales de las empresas alcanzaron los 69 mm de euros en 2025, lo que representa un 4,1% del PIB, cerca del 4,4% en promedio desde 2022. Por tipo de instrumento, las inversiones se concentraron principalmente en acciones no cotizadas y otras participaciones en capital.

En cuanto a los pasivos, las operaciones consolidadas totales en términos acumulados se situaron en 2025 en un 3,0% del PIB, ligeramente por encima del promedio desde 2022. Estas operaciones se concentraron por tipo de instrumento en la emisión de acciones no cotizadas y otras participaciones en capital.

Administraciones Públicas

Las operaciones consolidadas de los activos de las Administraciones Públicas aumentaron en 2025, alcanzando el 1,7% del PIB, frente al 1,3% promedio desde 2022. Este incremento se explica principalmente por el aumento de las transacciones de efectivo y depósitos.

En cuanto a las operaciones por el lado del pasivo, se situaron en el 4,0% del PIB, por debajo del promedio desde 2022, disminución explicada principalmente por la de los valores representativos de deuda a largo plazo.

Instituciones financieras monetarias

Los activos de las Instituciones Financieras se situaron en el 340% del PIB en el cuarto trimestre de 2025, por debajo del promedio de los últimos trimestres, con ligeras reducciones en varios instrumentos.

La concesión de préstamos por parte de las Instituciones Financieras Monetarias (IFM) aumentó significativamente en 2025, hasta situarse en el 5,0% del PIB, frente al 0,7% de promedio desde 2022, con incrementos frente a diversos sectores residentes.

Las operaciones financieras netas del total de los sectores residentes (empresas, hogares, Instituciones Financieras y Administraciones Públicas) mostraron en el acumulado de cuatro trimestres del 2025 un signo positivo (financiación neta otorgada) de 71 mm, equivalente al 4,2% del PIB, frente al 3,5% observado desde 2022. Este es el periodo con mayor porcentaje de operaciones financieras netas de los últimos 30 años. Los hogares aumentaron la financiación neta concedida hasta el 3,6% del PIB frente al promedio de 2,8% desde 2022. La financiación neta de las Administraciones Públicas se situó en el -2,4% del PIB en 2025, frente al -3,8% desde 2022. Las operaciones financieras netas tanto de las sociedades no financieras como de las Instituciones Financieras se redujeron, pasando al 1,1% y 1,9% del PIB, respectivamente, frente al 1,8% y 2,7 % que presentaban en el promedio desde 2022.

Las Cuentas Financieras también ofrecen información de las relaciones financieras entre los sectores residentes entre sí y de estos con el exterior. El siguiente gráfico de flujos de fondos muestra las operaciones financieras netas entre los distintos sectores institucionales acumuladas en los últimos cuatro trimestres, que reflejan variaciones netas de activos menos pasivos. Destacan en primer lugar como receptor de fondos el Resto del Mundo. Su proveedor fundamental fue el sector de las Instituciones Financieras, concentrado en las Instituciones financieras excluido el Banco de España. En el caso de las Administraciones Públicas, el principal proveedor ha sido el Resto del Mundo. A su vez, los hogares e Instituciones sin fines de lucro han sido el principal proveedor de fondos de las Instituciones Financieras en el acumulado en el 2025.

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REDPISO

El origen de esta situación está en la fuerte subida de la gasolina en las últimas semanas. Esto ha provocado un incremento generalizado de los costes y ha reactivado el miedo a nuevas subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo, con el consiguiente impacto en la economía.

El propio Banco Central Europeo advirtió el 19 de marzo de 2026 de que la guerra en Oriente Medio incrementa la incertidumbre, genera riesgos al alza para la inflación y tendrá un impacto material a corto plazo a través de la energía.

Si los mercados perciben que la inflación puede volver a acelerarse, descuentan que los tipos de interés tardarán más en bajar o incluso que podrían mantenerse elevados durante más tiempo. En Europa, esta expectativa afecta directamente al Euríbor, referencia principal de muchas hipotecas variables y también clave en la fijación de precios de las hipotecas fijas y mixtas.

De hecho, el Euríbor a 12 meses se situó en el 2,658 % el 20 de marzo de 2026, frente al 2,229 % del 2 de marzo, reflejando cómo la tensión geopolítica y el temor inflacionista impactan casi de inmediato en las expectativas del mercado.

Desde Redpiso apuntan a que el contexto actual está generando un cambio de comportamiento tanto en entidades como en compradores: “Estamos viendo cómo la incertidumbre internacional se traslada rápidamente al mercado hipotecario. En este escenario, tanto bancos como compradores tienden a ser más prudentes, revisando condiciones y analizando con más detalle cada operación”, indica Manuel Fernández, CEO del Grupo Inmobiliario Redpiso. 

Aunque el Banco Central Europeo ha intentado lanzar un mensaje de calma, con una inflación en el 2,4% y un objetivo del BCE en el 2%, este mensaje no ha terminado de calar en las economías europeas.

Para el comprador particular, esto se traduce en una consecuencia muy concreta: la misma vivienda puede exigir una cuota más alta o incluso un menor porcentaje de financiación. Incluso algunos bancos se plantean retirar la oferta de hipotecas a tipo fijo hasta tener mayor visibilidad sobre la evolución del mercado.

En este contexto, quienes estén valorando comprar una vivienda con hipoteca podrían encontrarse con condiciones menos favorables en los próximos meses, en un escenario que ya empieza a pasar factura a las entidades financieras.

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