Esta semana se ha dado por finalizada la bajada de gasolina y diésel. Y no solo porque el precio del petróleo haya vuelto a subir de 72,5 dólares el lunes a unos 78 dólares este jueves, sino porque el Gobierno ha dado por finalizada la ayuda que reducía el IVA de los combustibles del 21% al 10%. La consecuencia de ambos factores es que el precio de los combustibles han crecido un 5,6% en esta última semana.

Imagen de archivo

Desde que Estados Unidos e Irán habían firmado la tregua de la guerra, que desde este martes se ha roto, el precio del gasoil había caído un 11%, mientras la gasolina había registrado mínimos anuales. Sin embargo, la nueva subida del precio del petróleo y la desaparición de un IVA más reducido ha encarecido los combustibles un 5,6%.

De esta forma, el precio medio del litro de gasolina se ha incrementado en la última semana un 5,56%, al situarse en los 1,517 euros, recuperando los niveles de principios de junio. Y el precio medio del litro de gasóleo se ha incrementado un 2,13%, al situarse en los 1,535 euros, de acuerdo con los registros del Boletín Petrolero de la Unión Europea.

La ayuda a los combustibles, aprobada el 22 de marzo, ante los efectos negativos de la guerra entre Estados Unidos e Irán sobre el precio del petróleo, se había decidido retirar paulatinamente, según decidió el Gobierno el pasado 29 de junio, al darse por finalizada la guerra. Sin embargo, los recientes acontecimientos sobre el conflicto bélico que vuelve a recrudecerse, hacen prever que el Gobierno vuelva a revisar esta última retirada. Todo dependerá de cómo evolucione el precio del petróleo. Cabe recordar que los países productores de la OPEP habían decidido recientemente incrementar su producción para que el precio del barril del petróleo recuperara los niveles anteriores a la guerra en Oriente Próximo.

La reducción paulatina de la ayuda, decidida el pasado 29 de junio por el Consejo de Ministros, supone que todavía quedará hasta el próximo mes de agosto algún efecto para reducir el precio de los combustibles. Esto es, el impuesto especial de hidrocarburos mantiene la rebaja de 15 céntimos/litro; que en agosto se recortará a 10 céntimos y 5 céntimos en septiembre.

Llenar un depósito cuenta más

Analizados los datos en términos anuales. En julio de 2025 costaba 6,43 euros menos llenar un depósito de 55 litros de diésel, que el actual mes de julio cuesta 84,42 euros. Y en el caso de los depósitos de gasolina, el coste es de 1,37 euros más, hasta los 82,06 euros.

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Foto: EBURY

Mientras hace veinticinco años la mayor parte de las importaciones procedía de países de la zona euro, hoy casi seis de cada diez euros destinados a comprar bienes en el exterior se dirigen a economías que operan con otras divisas. Para Ebury, esta transformación ha incrementado la exposición de las empresas españolas al dólar y a monedas asiáticas, convirtiendo la gestión del riesgo de cambio en un factor cada vez más relevante para proteger los márgenes empresariales.

«El comercio exterior español ya no se parece al de hace 25 años. España sigue exportando mayoritariamente en euros, pero compra cada vez más en dólares y otras divisas. Esa transformación obliga a las empresas a gestionar el riesgo de tipo de cambio con mucha más atención que hace dos décadas», afirma Luis Merino, director general de Ebury en España.

Las exportaciones, europeas; las importaciones, cada vez más globales

El estudio muestra que las exportaciones españolas mantienen un perfil mayoritariamente europeo. En 2025, el 53,2% de las ventas al exterior se dirigieron a países de la zona euro, frente al 59,7% registrado en el año 2000, un descenso moderado de 6,5 puntos porcentuales.

El cambio ha sido mucho más acusado en las importaciones. La cuota de compras procedentes de la zona euro ha descendido del 54,3% al 42,1%, mientras que las realizadas fuera del área monetaria común han aumentado en la misma proporción, hasta representar ya el 57,9% del total.

Según Ebury, esta evolución ha generado una creciente asimetría monetaria en muchas empresas españolas: una parte significativa de sus ingresos exteriores continúa denominada en euros, mientras que una proporción creciente de sus costes depende del dólar y de otras divisas internacionales.

Asia impulsa el cambio del mapa comercial

El estudio identifica a Asia como el principal motor de esta transformación. En los últimos 25 años, el continente ha pasado de representar el 13,5% al 22,3% de las importaciones españolas, mientras que Estados Unidos ha incrementado su peso del 5,2% al 6,8%. Solo China concentra ya el 11,3% de todas las compras españolas al exterior.

Para Ebury, este desplazamiento geográfico supone que un número creciente de empresas debe gestionar pagos en monedas distintas del euro, especialmente en sectores como la industria, la tecnología, la energía o las cadenas internacionales de suministro.

«El riesgo de tipo de cambio ha dejado de ser una variable coyuntural para convertirse en un factor estructural de competitividad. En una economía que compra cada vez más fuera del euro, gestionar adecuadamente la exposición a las divisas resulta clave para preservar la rentabilidad y mejorar la capacidad de competir en los mercados internacionales», concluye Luis Merino.

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Captura de pantalla RTVE de la conferencia de prensa de Donald Trump y el secretario general de la OTAN,  Mark Rutte

¿La razón? «España es un aliado terrible” porque «hablé con Alemania, hablé con Francia, hablé con el Reino Unido, hablé con Italia… No hablé con España. España es un caso perdido. Ya no queremos hacer ningún negocio comercial con España”, ha asegurado el mandatario estadounidense, acompañado por el secretario general de la OTAN, Mark Rutte, justo minutos antes de que se diera comienzo al encuentro con los líderes de los países miembros de la OTAN (Alianza Atlánticas).

Frente a estas declaraciones incendiarias contra España, el gobierno español responde ofreciendo tranquilidad, insistiendo en la «magnífica relación social, cultural y económica con EEUU y no es nuestra intención que eso cambie”. Y además, aseguran que «España llega a Ankara con los deberes hechos», tanto porque ha elevado su inversión en defensa, como porque es el tercer país de la OTAN que más efectivos tiene desplazados, además de los avances tecnológicos.

Trump llegó a Ankara pidiendo Groenlandia y amenazando con retirar su apoyo a la OTAN, dejando a su suerte a los aliados: “No tenemos por qué seguir aquí. Podríamos retirar a todos nuestros soldados de Europa”.

Y un día después, el objetivo de su ira ha sido España: “no participa, no paga. No quiero tener nada que ver con España. Corten todo el comercio con España, por favor, incluidas las visitas. No queremos tener nada que ver con ellos. Ya verán cómo vuelven corriendo”. Incluso llegó a escenificar que el gobierno español llamaría implorando, llorando para no romper sus relaciones con Estados Unidos: “Veremos si siguen siendo tan hostiles cuando llamen diciendo: ‘Por favor, señor, queremos comerciar con ustedes; por favor, señor, queremos comerciar con ustedes’. España gana muchísimo dinero comerciando con nosotros y vamos a procurar que gane mucho menos. No quiero hacer ningún negocio con ellos”.

Trump ya no solo amenaza a España con elevar aranceles, sino con romper todo tipo de relaciones por no elevar su gasto del 5% del PIF en Defensa. “No quiero seguir haciendo negocios con España. Ni siquiera hablen con ellos. No tienen remedio, son malas personas. Porque, mientras todos los demás están haciendo el esfuerzo y pagando, España no lo hace. Hay un par de países más, pero especialmente España. Lo dicen abiertamente, actúan con hostilidad”, ha recalcado un enfurruñado Trump.

Una vez más, ante este ataque a uno de los miembros de la OTAN, su secretario general, Mark Rutte, ha asentido a las palabras de Trump, si bien en esta ocasión le ha explicado que “ha mencionado a España; incluso usted logró que España pagara el 2% (de su PIB en gasto militar), dieron un enorme paso el año pasado. Hay algunos asuntos que tenemos que resolver, pero incluso España llegó al 2%”. Los técnicos de la Alianza Atlántica confirmaron que España había conseguido cumplir con las exigencias de capacidades militares que les exigió la OTAN. A Trump esto le parece insuficiente.

«Nuestra intención es que la magnífica relación no cambie»

“Nuestro país mantiene una magnífica relación social, cultural y económica con EEUU y no es nuestra intención que eso cambie”, han respondido desde el Palacio de La Moncloa a Trump. Y añaden que “EEUU tiene superávit comercial con España”, por lo que son ellos quienes se “benefician más de esa relación” que nuestro país, y los vínculos económicos “los tejen las empresas privadas, no los gobiernos”.

En cuanto a si esta amenaza tendría efecto, la portavoz del Gobierno, Elma Saiz, tras dar un mensaje de tranquilidad, y destacar las magníficas relaciones con Estados Unidos, insiste en que las relaciones comerciarles son de la UE, y muchas de esas relaciones las abren las propias empresas. «El marco comercial es la UE, más allá de relaciones bilaterales puntuales».

Con ello, Saiz ha aclarado que la UE es una unión comercial en la que no puede singularizarse a ningún estado miembro. “La relación bilateral entre EEUU y España es beneficiosa para ambos países, tanto en el ámbito comercial como en el de la defensa”.

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Captura de pantalla en The New Retail News

Desde este 1 de julio entra en vigor el arancel de la Unión Europea, conocido como ‘tasa shein’, que supone una paga de 3 euros a los pequeños paquetes que entran en el espacio común procedentes de países extracomunitarios como China, Reino Unido o Estados Unidos, principalmente por las compras realizadas online a través de plataformas de bajo coste como Shein, Temu o AliExpress.

Esta tasa se aplicará de manera temporal hasta que entre en vigor la reforma arancelaria definitiva prevista para 2028, aunque Bruselas ha previsto la posibilidad de prorrogar la medida más allá si para entonces no está en marcha la reforma aduanera prevista, según recoge la web de Europa Press.

Con estas medidas, la Unión Europea busca hacer frente a lo que considera una competencia desleal por estos paquetes, que también plantean otros riesgos para el consumo europeo como los altos niveles de fraude y riesgos para la salud y seguridad de los consumidores, según sostiene el Consejo.

En concreto, la tasa de 3 euros se aplicará a todos los vendedores extracomunitarios registrados en la ventanilla única de importación de la UE a efectos del IVA, lo que abarca en la práctica al 93% de todos los flujos de comercio electrónico hacia la UE.

El arancel cargará cada categoría de artículo en el paquete de poco tamaño, lo que en la práctica supone que, por ejemplo, si en el envío se incluye una blusa de seda y dos de lana, serán considerados dos subcategorías y se impondrá a este paquete un recargo de 6 euros.

Según datos de la Comisión, sólo en 2024 se realizaron cerca de 4.600 millones envíos de mercancía de bajo coste, lo que supone la entrada de 12 millones de paquetes diarios libres de arancel por no superar su valor los 150 euros.

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El Índice de Precios de Consumo (IPC) mantuvo su tasa interanual en junio en el 3,2% por tercer mes consecutivo con los vaivenes de las declaraciones de paz y la noria a la que se han subido los precios del petróleo, según el dato avanzado del Índice de Precios al Consumo (IPC) del Instituto Nacional de Estadística (INE).

INE

A  mitad de 2026, la inflación en España se ha mantenido por encima del 3% desde marzo, repitiendo la tasa del 3,2% en abril, mayo y junio.

Los servicios que presionaron al alza fueron los energéticos, gas y electricidad, en junio, mientras que en el sexto mes del año el precio de los carburantes, por fin, comenzaron a bajar, ante la próxima declaración de paz entre Estados Unidos e Irán, que no parece alcanzarse.

Ante esta evolución, el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa ha explicado que «la presión de la guerra de Irán sobre los carburantes empieza a remitir, mientras el Gobierno mantiene su apoyo a las familias y a los sectores más afectados».

Para Economía, la estabilidad del IPC interanual confirma que el plan de respuesta del Gobierno «está cumpliendo su objetivo principal: amortiguar el impacto de la guerra de Irán sobre la inflación y proteger el poder adquisitivo de los hogares». En este sentido, asegura que los carburantes, «que durante los meses más duros del conflicto fueron la principal presión al alza sobre los precios, moderan ahora su contribución y empujan a la baja la tasa de inflación de junio».

Por el contrario, los servicios de electricidad y gas tiraron al alza, debido a la retirada de las ayudas del Estado, que volvieron a situar el IVA de ambos productos en el 21% desde el 1 de junio, después de que en marzo se aprobara una bajada de hasta el 10%.

En este sentido, el ministerio que dirige Carlos Cuerpo recalca «la apuesta de España por energía verde y la soberanía energética -el ‘escudo renovable’- es precisamente lo que permite ir desescalando las medidas de emergencia desde una posición de fortaleza».

El plan anticrisis de marzo ha frenado la inflación un punto

Economía achaca al plan anticricis, que aprobó el Gobierno aprobó el pasado 20 de marzo, que la inflación haya logrado rebajarse 1 punto, lo que significa que sin la aplicación de dicho plan, la inflación estaría en el entorno del 4,2%.

Además, Economía asegura que el Gobierno va a mantener el apoyo a las familias y a los sectores más afectados, como son transporte, agricultura o industria a partir del próximo 1 de julio. «La progresiva disipación de la incertidumbre que ha marcado los últimos meses permite adaptar y calibrar de forma gradual las medidas, sin retirar la protección a quienes más la necesitan», concretan en el Ministerio de Economía.

Y concluye en su nota de comunicación que «el Gobierno seguirá monitorizando la evolución de los precios, minuto a minuto, de la mano de los agentes sociales y de los sectores más afectados. España está mejor preparada que nunca ante shocks como la guerra de Irán».

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MINISTERIO DE HACIENDA

Multas por no hacer el pago a Hacienda

El 25 de junio es el último día para domiciliar la Renta

El 40% de los españoles aún no habían presentado su declaración en junio

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BANCO DE ESPAÑA

En términos absolutos, el saldo de la deuda (1,736 billones), pese al aumento del 4,4% con respecto a abril de 2025, supone un 0,2% menos en comparación con marzo de este año, en que se alcanzó el máximo histórico de 1,740 billones de euros.

Los datos de los cuatro primeros meses del año sobre la deuda pública, que el Banco de España la sitúa en el 101% del PIB muestran que el objetivo del Gobierno para finales del ejercicio (99,3%) todavía queda lejos. El próximo 29 de junio se comprobará si el Ejecutivo mantiene este mismo objetivo en su nuevo cuadro macroeconómico. En todo caso, la deuda pública española se encuentra muy lejos del objetivo marcado por Bruselas que lo sitúa en el 60%.

Las corporaciones locales disminuyen su deuda

Distribuida la deuda pública por administraciones, la del Estado sigue acaparando la mayor cuantía, al registrar 1,582 billones de euros, el 92% del PIB, tras incrementarse un 4,5% interanual. El resto de las Unidades de la Administración Central registran una deuda de 33.000 millones, el 1,9% del PIB, aunque un 6,5% menos interanual.

La que sigue en aumento es la deuda de la Seguridad Social, cuyo crecimiento interanual (con respecto a abril de 2025) es del 7,9%, esto es 136.000 millones de euros, que supone también el 7,9% del PIB.

En cuanto a la deuda de las comunidades autónomas, en abril alcanzaron los 351.000 millones deuda, el 20,4% del PIB, un 3,6% más con respecto a abril del año pasado. El dato más positivo procede de las corporaciones locales que en abril consiguieron reducir su deuda un 9,5% interanual, al elevarse a 21.000 millones, el 1,2% del PIB.

En cuanto a la evolución de la deuda según instrumentos y plazos, todos los instrumentos han mostrado tasas de variación interanual positivas. Así, los valores a largo plazo y los préstamos con vencimiento superior a un año registraron tasas de crecimiento interanuales del 3,9% y el 7,1% respectivamente y los instrumentos a corto plazo mostraron una tasa de variación interanual también del 7,1%.

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HOUSFY

Aunque el mercado residencial español ha resistido mejor de lo esperado durante los últimos ejercicios, el contexto actual es muy distinto al de hace apenas tres años. La demanda sigue activa, especialmente en grandes ciudades como Madrid y Barcelona, pero el comprador ha cambiado. Hoy analiza más, compara más y depende mucho más de su capacidad real de financiación.

La inflación, la desaceleración económica europea y la incertidumbre internacional siguen condicionando las decisiones del BCE. Y, con ellas, también las del mercado inmobiliario. “El mercado sigue funcionando, pero ha entrado en una etapa mucho más racional. El comprador ya no toma decisiones impulsivas y cualquier variación en el coste de financiación tiene un impacto inmediato sobre la demanda”, explica Joan Balasch, director de hipotecas de Housfy.

Si suben los tipos habrá menos operaciones y compradores más prudentes

En caso de que el BCE opte por una nueva subida de tipos, el mensaje sería claro y es que la inflación continúa siendo la principal preocupación del organismo europeo, incluso a costa de enfriar parcialmente la economía.

HOUSFY

El impacto sería inmediato sobre el crédito. Las hipotecas variables volverían a encarecerse y las fijas podrían registrar nuevas subidas, aunque más moderadas. Parte de ese escenario, de hecho, ya está siendo descontado por el mercado. El Euribor encadena varios meses al alza pese a que el BCE lleva prácticamente un año sin mover tipos.

Para el sector inmobiliario, esto se traduciría en un mercado todavía más selectivo: compradores con mayor cautela, más dificultades de acceso a financiación, y operaciones que requerirán más negociación entre ambas partes. “El acceso al crédito se ha convertido en el gran filtro del mercado inmobiliario. La demanda existe, pero no todos los compradores tienen hoy capacidad financiera suficiente para asumir determinadas operaciones”, apunta Joan Balasch.

Aun así, desde Housfy no prevén una caída brusca de precios. El motivo sigue siendo el mismo que viene sosteniendo el mercado en los últimos años y es la falta de oferta. “España sigue teniendo un problema estructural de vivienda disponible, especialmente en determinadas zonas urbanas. Mientras exista ese desequilibrio entre oferta y demanda, es difícil pensar en ajustes profundos de precios”, añade el director de hipotecas de Housfy.

Si se mantienen los tipos habrá continuidad y competencia bancaria

El escenario más continuista para el mercado sería un mantenimiento de tipos. En ese caso, el BCE estaría priorizando sostener el crecimiento económico y el consumo interno frente al reciente repunte de la inflación. Para familias y empresas, supondría un contexto de mayor previsibilidad. Y para el mercado hipotecario, permitiría mantener el actual nivel de competencia entre entidades financieras.

Actualmente, bancos y entidades continúan compitiendo con fuerza para captar nuevos clientes, especialmente en hipotecas fijas y mixtas, con ofertas que en algunos casos se sitúan incluso por debajo del valor actual del Euribor. “Las entidades financieras siguen muy activas comercialmente porque la hipoteca continúa siendo un producto estratégico para vincular clientes. Si el BCE mantiene tipos, esa competencia bancaria podría mantenerse durante los próximos meses”, explica el experto de Housfy.

En este escenario, el mercado residencial podría mantener niveles de actividad relativamente estables durante el segundo semestre, aunque con un comprador mucho más exigente y sensible al esfuerzo financiero total de la operación.

Una bajada de tipos reactivaría aún más la demanda

Aunque actualmente no figura entre los escenarios que el mercado considera más probables, una bajada de tipos sería probablemente el más expansivo para el mercado inmobiliario, aunque también el más delicado desde el punto de vista inflacionista. Una reducción del coste del dinero facilitaría el acceso a financiación y permitiría a más compradores volver al mercado. El problema es que la oferta sigue siendo insuficiente para absorber un posible incremento de la demanda.

“Si el crédito vuelve a abaratarse, veremos más compradores compitiendo por un stock muy limitado. Y eso acabaría trasladándose de nuevo al precio de la vivienda”, sostiene Joan Balasch. Desde Housfy creen que este escenario podría acelerar las operaciones durante la segunda mitad del año y volver a tensionar especialmente mercados como Madrid, Barcelona o determinadas áreas metropolitanas, donde la presión sobre la vivienda sigue siendo elevada.

El mercado inmobiliario es ahora menos impulsivo y más financiero

Más allá de la decisión concreta que adopte el BCE en junio, el mercado inmobiliario español ya ha cambiado respecto a ciclos anteriores. El comprador actual analiza más el coste total de la operación, tarda más tiempo en tomar decisiones y depende cada vez más de las condiciones hipotecarias. Al mismo tiempo, los vendedores comienzan a asumir que el mercado exige más flexibilidad y negociación para cerrar operaciones.

“Hoy la vivienda sigue siendo una necesidad y la demanda continúa ahí. La diferencia es que ahora el mercado está mucho más condicionado por la capacidad financiera real de las familias”, concluye el director de hipotecas de Housfy.

El resultado es un sector que continúa activo, pero que ha dejado atrás la dinámica acelerada de los últimos años para entrar en una etapa marcada por la prudencia, la financiación y la capacidad de adaptación a un entorno económico todavía incierto.

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BALANZA DE PAGOS
BANCO DE ESPAÑA

No obstante, los datos macro no parecen corresponderse con la situación de las familias españolas que consideran que todo está más caro y que pasan más estrecheces para llegar a final de mes. Pero los datos son tozudos: el conjunto de administraciones públicas –sin incluir la Administración local– ha registrado en el primer trimestre de este año un déficit de 4.310 millones de euros, inferior en un 31,2% al del mismo periodo de 2025, situándose la ratio sobre PIB en el 0,24%, por debajo del 0,37% anotado un año atrás.

En el déficit del primer trimestre también se ha tenido en cuenta el gasto de las ayudas por las inundaciones de la DANA, que ascendieron  a 113 millones muy lejos de los 2.519 millones destinados en el primer trimestre de 2025.

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