“Cuanto más hemos conocido Garanti, más hemos querido incrementar nuestra inversión”, afirma Francisco González, presidente del BBVA. El grupo español ha acordado la compra de un 14,89% adicional de Turkiye Garanti Bankasi a su socio, el Grupo Dogus, por un importe máximo de 5.566 millones de liras turcas (1.988 millones de euros), lo que le convertirá en el primer accionista del mayor banco por capitalización bursátil de Turquía. Tras la transacción, la participación del BBVA en Garanti alcanzará el 39,9%, mientras Dogus se mantiene como accionista de referencia con un 10%.

Para financiar esa operación, el BBVA ha realizado una colocación acelerada de acciones de una ampliación de capital de cerca de 2.000 millones de euros. BofA Merrill Lynch y Morgan Stanley dirigieron esa colocación entre inversores institucionales con un precio de referencia de 8,20 euros a 8,45 euros por título, lo que supone un descuento que oscila entre el 2% y 5% sobre el cierre del 19 de noviembre, que fue de 8,63 euros. En pocas horas, la demanda cubría sobradamente la emisión.

El director financiero del BBVA, Jaime Sáenz de Tejada, ha descartado que el incremento de la participación en el Garanti, y la ampliación de capital realizada para financiarla, influyan en la política de dividendo de la entidad, que espera alcanzar un ‘pay out’ de entre el 35% y el 40% «lo antes posible».

En la presentación de la operación a los analistas, muestra su confianza en que la limitación del Banco de España de no repartir dividendos en efectivo por encima del 25% del beneficio no se extienda al próximo ejercicio tras los resultados obtenidos en el examen de solvencia del BCE.

En cualquier caso, lo que ha hecho el BBVA es adelantar la segunda fase del acuerdo inicial con Garanti, que otorgaba al BBVA una opción de compra a partir de marzo de 2016. La operación incrementará el beneficio del grupo en más de 250 millones de euros en 2016.

“Garanti opera en un mercado con gran potencial de crecimiento y, al igual que BBVA, tiene un modelo de negocio centrado en el cliente y apalancado en la tecnología. BBVA y Garanti seguirán contribuyendo al crecimiento de la economía y de las empresas en Turquía”, explica Francisco González.

Garanti es el primer banco de Turquía por capitalización bursátil (superior a 13.000 millones de euros), con unos 85.000 millones de euros en activos a cierre de septiembre. El banco turco atiende a 13 millones de clientes a través de un millar de oficinas y más de 4.000 cajeros automáticos. Es el primer banco en Turquía por hipotecas, préstamos al consumo, financiación de automóviles y clientes de tarjetas de crédito. Su plantilla supera los 22.000 empleados.

Impacto contable negativo de 1.500 millones

El acuerdo establece que el BBVA pagará un máximo de 8,90 liras turcas por acción. La operación exige calcular la participación actual del 25,01% que el BBVA posee de Garanti a valor razonable, resultando en un impacto contable negativo de unos 1.500 millones de euros en la cuenta de resultados del Grupo, fundamentalmente motivado por la depreciación de la lira frente al euro desde la inversión inicial en 2011.

De esa cantidad, únicamente unos 400 millones tendrán impacto en capital, ya que el resto ya ha sido reconocido previamente. El impacto en cuenta de resultados no supone ninguna salida adicional de caja y se contabilizará cuando se cierre la operación, que está previsto en el ejercicio 2015. La participación adicional incrementa el beneficio del Grupo en más de 250 millones de euros en 2016, en base al consenso de analistas sobre los resultados de Garanti.

El impacto total en capital de la operación es de unos 1.900 millones de euros, en parte por el incremento de activos ponderados por riesgo, al pasar a consolidación global tras el incremento de la participación. La operación tiene un impacto estimado equivalente de aproximadamente 48 puntos básicos de ratio de capital.

Una vez se complete la operación, el BBVA pasará a nombrar a siete de los diez consejeros de Garanti, frente a cuatro en la actualidad. Y el Grupo Dogus refuerza su relación con BBVA al adquirir un nuevo compromiso de mantener su participación del 10% en Garanti por un mínimo de tres años.

“BBVA y Dogus son los socios ideales para prolongar la historia de éxito de Garanti, contribuir positivamente al desarrollo de la economía turca y favorecer a empresas y consumidores”, declaró Ferit Sahenk, presidente del Garanti y del Grupo Dogus.

Turquía es un país de más de 75 millones de habitantes, con más de la mitad de su población por debajo de los 30 años. Durante la última década, Turquía ha logrado crecimientos superiores a la zona euro y a las naciones emergentes europeas. BBVA Research estima un crecimiento medio anual del PIB de Turquía de un 4,6% hasta 2023. Turquía es la única nación europea incluida por BBVA Research entre el grupo de Eagles (águilas), entre los países emergentes que liderarán el crecimiento económico en la próxima década.