El polémico rescate de Chipre ha generado, no obstante, nuevas oportunidades en los mercados de financiación mayorista. Cajas Rurales Unidas (CRU), el grupo de 28 entidades impulsado por la almeriense Cajamar, ha logrado reabrir, tras dos años, el mercado de las titulizaciones para las entidades españolas. Es el gran valor de la emisión de bonos del fondo de titulización IM Cajamar Empresas 5, porque el volumen de la operación es pequeño: 175 millones de euros. No obstante, Cajamar y CRU han recibido numerosas felicitaciones de otras entidades por esta operación, dirigida por JPMorgan Chase.

Los bonos han sido suscritos por inversores extranjeros (Reino Unido, Francia y Holanda) por unos 100 millones de euros. El resto, por inversores españoles. Entre ellos, el propio CRU, para engordar su cartera de inversiones. La emisión tiene un cupón del 3,17%.

Es la primera emisión de bonos de titulización realizada por una entidad española desde que en junio de 2011 Volkswagen colocó 570 millones de euros en bonos respaldados por préstamos para la compra de automóviles concedidos en España.

También las empresas

La operación de Cajas Rurales Unidas y de Cajamar, y la receptividad mostrada por los inversores institucionales hacia títulos españoles, anima a otras entidades. Gas Natural Fenosa ha lanzado bonos con vencimiento a nueve años. Las entidades coordinadoras de la operación son Barclays, Caixabank, Citi, Santander y Société Générale. El precio de los títulos ronda los 240 puntos básicos por encima del midswap, el índice de referencia habitual en estas emisiones.

Telefónica Alemania ultima una operación en el mercado de bonos, después de completar el año pasado su salida a Bolsa. Ha contratado los servicios de Bank of America Merrill Lynch, BayernLB, Commerzbank y UBS para una emisión de deuda en euros. El grupo que preside César Alierta prefiere realizar la operación desde la filial alemana, ya que los costes de financiación son mucho menores que si se realiza desde España. La emisión parte de un volumen inicial de 500 millones de euros, a un plazo que oscilará entre los cinco años y los siete.