John Williams, presidente de la Fed de San Francisco, ha subrayado que «si mis estimaciones de crecimiento económico se cumplen y los indicadores del mercado laboral continúan registrando una apreciable mejoría en los próximos meses, podríamos reducir en algún momento las compras de bonos, como muy pronto este verano. Y si todo marcha según lo esperado, podríamos cerrar el programa de recompra de bonos a finales del año».

¿Una más de las intervenciones críticas en el seno de la Fed contra la política de estímulos de Bernanke?. Ahí está la gracia de estas declaraciones. Mientras Plosser, jefe de la Fed de Filadelfia, o Fisher, de Dallas, están encuadrados en el bando «halcón», a Williams, que no tiene voto en este momento en el FOMC, se le consdiera «intelectualmente próximo a Bernanke».

Aunque Williams se apresuró a subrayar que la recompra de bonos no es el único instrumento utilizado por la Fed para estimular la economía mediante la inyección de liquidez, y citó textualmente el hecho de que mantengan en su balance casi 3 billones de dólares en activos respaldados por hipotecas, en el mercado se considera que estas palabras pueden estar adelantando el fin de la QE3.

Williams se había referido al posible fin de las compras de bonos en el pasado mes de febrero, pero sus palabras del pasado jueves son mucho más precisas que las declaraciones de entonces y, sobre todo, más apoyadas en datos.

El mercado laboral estadounidense ha incorporado a 200.000 nuevos trabajadores en los últimos seis meses y la inflación permanece bajo control. Dado que la mejora del mercado de trabajo y el control de la inflación son las dos variables con las que actúa la Fed, la situación ha mejorado sustancialmente y el debate sobre el fin de las compras de bonos se ha reavivado.

El problema, según los expertos, es que aunque objetivamente se pueden cumplir los objetivos de la QE3, hay incertidumbres político-económicas que desaconsejan «abrir este melón en este momento». Se ha alcanzado el techo de deuda y no hay acuerdo para aumentarlo y el presupuesto sigue secuestrado y sin visos de un pacto entre demócratas y republicanos que permita salir de esta situación, lo que obligará a nuevos recortes a medida que pase el tiempo sin un acuerdo.