Los próximos días van a ser clave para el futuro de la alianza de Telefónica y Telecom Italia, una vez que finaliza este mes el pacto de accionistas en la sociedad Telco. Se trata de la firma, en la que Telefónica es el primer accionista con un 46% de las acciones, y en la que también participa compañías italianas como Mediobanca y Generali. Telco es, a su vez, el principal socio de la operadora italiana, con el 22% del capital, controlando además la gestión y el consejo de administración. De esta forma, Telefónica tiene algo más de Telecom Italia.

Aunque la empresa española podría preferir retrasar posibles nuevos pasos en Telecom Italia hasta que resuelva otras operaciones, como la compra de E-Plus a la holandesa KPN, la situación del antiguo monopolio transalpino y la etapa que se cierra en Telco dificultarán que la compañía que preside César Alierta pueda ganar tiempo. El presidente de Telecom Italia, Franco Bernabe, ha asegurado que la firma precisa de una inyección de alrededor de 3.000 millones de euros ante las abultadas cargas a las que tiene que hacer frente. El consejo se reunirá el 3 de octubre con estas cuestiones sobre la mesa.

Mientras, los otros accionistas de Telco no parecen dispuestos a aportar dinero a la teleco, con lo que la responsabilidad recaería en la operadora española. Sin embargo, el tema se precipita cuando el E-Plus es el tema central de la estrategia europea de Telefónica, que después que la junta de KPN previsiblemente apruebe el 2 de octubre -un día antes del consejo de la firma transalpina- la adquisición. Aunque que una asignatura que aprobar y es conseguir el visto bueno de las autoridades de la competencia de la UE.

Pero el obstáculo más relevante para el grupo español es no enfrentarse a problemas con otras autoridades que velan por la competencia, las de Brasil. La posición de Telefónica en ese país, a través de Vivo, y la de la italiana, con TIM, son incompatibles en las actuales dimensiones. La posible venta de esta última se baraja en los mercados como una de las eventuales salidas.