Para que podamos ver exactamente la diferencia entre lo que ha hecho el Ibex y lo que ha hecho el Dax alemán, les muestro un gráfico con los dos índices:

En velas se puede ver el Ibex y en línea continua el Dax alemán. Y a partir de las once de la mañana se puede observar la muy distinta evolución de ambos. El Ibex deteriora su perfil rápidamente y no está en condiciones de aguantar ni un asalto cuando Wall Street amenaza con darse la vuelta tras una apertura al alza. El Dax sí aguantó.

Pero más allá de la anécdota de un cierre en positivo o en negativo, llama la atención que el selectivo español se despeñara casi un 1% mientras los índices de referencia europeos se mantenía a duras penas en el terreno de las ganancias. ¿Qué ha pesado tanto en el Ibex?

Pues en realidad no ha sido una cosa, sino un compendio. De una parte, la subasta del Tesoro se resolvió satisfactoriamente, con una colocación situada en la parte alta de las previsiones del colocador, casi 4.000 millones, a tipos más bajos y con fuerte demanda, especialmente en las Letras a seis meses.

Sin embargo, hay un pero. El Tesoro tiene acostumbrado a todo el mundo a superar sistemáticamente las previsiones de la colocación en cuanto a volumen y esta vez no lo ha conseguido. Para mí no es un mal dato, pero no ha gustado.

En segundo lugar, el tipo del bono español a diez años ha vivido hoy una escaramuza con lo que se supone que va a ser un soporte difícil de romper, el 3,70%. Tras haberlo rebajado ya en la sesión de ayer, la evolución de hoy ha sido al alza y al final ha vuelto a quedar por encima, con un 3,73%. Tras la subasta del Tesoro se vio claro que el movimiento a la baja del interés del bono no iba a tener continuidad hoy y los inversores han obrado en consecuencia.

Y en tercer lugar tenemos a Sacyr y su historia con el Canal de Panamá. Después de lanzar un órdago, ahora todo indica que se busca una solución que incluso puede costarle dinero al consorcio constructor de las esclusas del Canal. Y eso siempre que no ocurra lo que más se teme y muchos dan por seguro tras ver la actitud de las autoridades panameñas: que se sustituya al consorcio de Sacyr por otro formado por competidores americanos.

¿Sacyr tiene influencia para dejar tocado al Ibex? En realidad no. Incluso bajando un 4,59% no debería dar mayores problemas al selectivo. El problema es otro. Lo realmente grave es que ha arrastrado a la baja la cotización de todas las constructoras y aunque ya no son lo que fueron en cuanto a peso en el Ibex, entre todas sí causan algún problema.

Por añadidura, las empresas más representativas de la «marca España» sufren sin comerlo ni beberlo por la mala imagen que está proyectándose hacia el exterior de la forma de hacer las cosas por aquí.

Porque nos guste o no, lo que Panamá ha hecho muy bien es presentar las aspiraciones de compensación económica por parte del consorcio como un flagrante incumplimiento de contrato y consecuencia de una oferta realizada con baja temeraria. Y en Estados Unidos, que es donde está el dinero, han aplaudido esta explicación y la «mano dura» mostrada por las autoridades del Canal hasta ahora.

Ahora mismo, independientemente de que sea el caso o no, este es el modo de hacer las cosas «made in Spain» tal y como lo ve el mundo: conseguimos la obra tirando el precio y si no llegamos, tiramos de extras y reformados.

¿Invertiría usted en un país en el que se supone que las empresas actúan de esta manera? Pues eso, algunos se lo han pensado y baten pies en polvorosa. Volverán, pero va a costar porque estas cosas hacen un daño casi irreparable. Y lo hacen en la cotización de empresas que nada tienen que ver con el asunto. Ni de lejos.

Y para colmo de males, los resultados empresariales publicados en Estados Unidos antes de la hora de cierre europea no han sido precisamente buenos, lo que se une a una temporada de resultados bastante mediocre y terminó por precipitar a la baja al Dow Jones.

Mal pintan las cosas, aunque también hay algún buen indicio. Se esperaba el rebote del bono español a 10 años en el entorno del 3,7%, pero el portugués ha seguido bajando y ya está a menos del 5%, lo que hacía muchos años que no sucedía. Puede ser la ‘puerta’ que bono español necesita para pasar el Rubicón del 3,7% y si lo logra seguro que el Ibex recupera el pulso.

Al cierre, el Dax avanzó un 0,15%, el FTSE perdió un 0,04%, el CAC logró una mínima ganancia del 0,02% y el Ibex perdió un abultado 0,92%. Ya lo ven, Europa aguanta pero el Ibex flojea demasiado.