Mejor lo vemos con los dos gráficos de ambos índices para hacernos una idea de por dónde han ido los tiros:

Ya lo ven. El índice alemán abrió con un hueco a la baja que ha sido incapaz de recuperar en una jornada en la que apenas si ha «deambulado» de un sitió para otro sin rumbo ni ganas.

En cambio, el Ibex abrió con menos hueco y a lo largo de la sesión ha ido dando muestras de querer remontar, incluso sin que el Dax ayudara.

Pues bien, ni el Dax ni el FTSE ayudaron y el Ibex lo consiguió junto al CAC francés y los índices de la periferia. Curioso comportamiento que vendría motivado por las cada vez mayores especulaciones de una inminente actuación del BCE para ‘inyectar inflación’ en la economía europea.

Lo que se cuenta en los mentideros bursátiles es que el famoso programa OMT de compra de deuda de países en problemas por parte del BCE podría dejar de ser ‘estéril’ si un cada vez más acogotado Bundesbank se aviene a ello.

¿Qué es eso de ser ‘estéril’? Cuando Draghi se sacó de la manga el programa tuvo que aceptar una restricción: retirar liquidez del sistema equivalente a la deuda comprada. El objetivo era calmar las reticencias alemanas a un aumento de la inflación. Al cabo, ni ha disparado la inflación (sino todo lo contrario) ni ha disipado las reticencias del Bundesbank (que denunció el programa ante su Tribunal Constitucional).

Lo que ahora se plantea es que ya que se ha demostrado que el programa no ha supuesto tensión inflacionaria alguna se puede intentar no drenar la liquidez del sistema, en todo o en parte, para aumentar la liquidez del sistema financiero y que el dinero llegue al sistema productivo y al consumo.

Evidentemente, Draghi desea contar con el ‘permiso’ de un Bundesbank que se encuentra un poco acorralado por su tremendo error de cálculo respecto a la evolución de la crisis. Ahora, con los países emergentes en problemas, aumentan los problemas de la industria alemana para colocar sus productos.

Europa es un erial en plena deflación, Estados Unidos está en plena resaca de la retirada de estímulos y no es el mejor de los mercados en este momento y los emergentes pueden estallar en cualquier momento. No parece que haya un momento mejor para que el Bundesbank flexibilice sus principios y Draghi parece estar jugando sabiamente sus cartas en este sentido.

¿Y por qué favorece al Ibex y no al Dax esta cuestión? Porque los bancos españoles serían beneficiarios directos de esa política si llegara a instaurarse y eso aliviaría en parte la presión a la que BBVA y Santander se ven sometidos por su exposición a los países emergentes. Pero al final, también el Dax se verá favorecido en la medida que se vea favorecida la industria alemana.

Pues eso es exactamente lo que ha reflejado la evolución intradiaria de los dos índices. Y eso que es un rumor, insistente, pero rumor. Cuando sea noticia, al Ibex puede venirle realmente bien (en teoría, que luego ya se sabe que pasa lo que pasa).

Y en estas llegamos al cierre con un Dax que cayó un 0,64%, el FTSE un 0,25%, el CAC subió un 0,24% y el Ibex un 0,30%.