El acuerdo entre Repsol y el Gobierno de Argentina sobre la indemnización por la expropiación del 51% de YPF, por más que se ha cerrado en los términos previstos en los últimos días, ha despertado el interés de brókers, entidades de Bolsa y financieras que examinan los diferentes aspectos de una pacto que en principio pone fin a un enconado conflicto de casi dos años. Las conclusiones más compartidas apuntan a que las perspectivas de la compañía mejoran sustancialmente y que cierra un capítulo de incertidumbres. Y también que añadirá alrededor de 3 euros por acción a su cotización.

Y es que el acuerdo, además de complejo, cuenta con varios escenarios en función de que Repsol venda en el mercado parte de los bonos de forma gradual  o espere a los vencimientos. Según medios consultados, los intereses de los bonos superarán los 400 dólares por año, pero estos ingresos son independientes de los 5.000 millones garantizados. En el caso por probable que la empresa espere hasta el final de la vida de los activos fiancierios -19 años- obtendría más de 4.000 millones de dólares. El Estado argentino empezará a pagar el año próximo y, si no se aceleran los calendarios, concluirá el proceso en 20 años.

Por su parte, Los analistas de BBVA destacan las garantías obtenidas en caso que reestructuración de la deuda de Argentina y añade que «Repsol es libre de vender» los activos financieros con los que será compensada. Y la rentabilidad por dividendo pasará el 2,9% en 2013 al 6,1% en 2014.

Citi, como otros expertos, estima que tendrá un efecto positivo para las acciones de la petrolera en Bolsa, después del lastre que fue la expropiación que tuvo lugar en abril de3 2013. «Mejora su capacidad financiera, lo que permitirá la recompra de acciones por unos 500 millones de euros», transacción que evitar el efecto dilución por el scrip dividend. Añade que ahora puede vender sin problemas el 11% que la queda de YPF. Respecto a los resultados, destaca la caída en lo que es la locomotora del grupo, el área de exploración y producción de hidrocarburos.

N+1 cita los tipos de interés de las diferentes emisiones de bonos que recibirá -del 7% al 8,75%- . con un periodo de vida de 5 a 19 años. También le parece relevante que los compromisos de Argentina no desaparecerán hasta que Repsol no venda todos los bonos. Respecto al futuro, estima que podrá reactivar la venta de su participación en Gas Natural y prevé un posible intercambio de la participación que le queda en YPF por la mitad del paquete que Pemex tiene de Repsol. La primera tiene un valor de unos 1.000 millones de dólares y la segunda de 2.200 millones. Operaciones que posibilitarán la recompra de acciones y el pago de un dividendo extraordianario.

Para RBC, la compañía que preside Antonio Brufau ofrece una alta capacidad de crecimiento y podrá adquirir reservas con una producción de unos 50.000 barriles equivalentes de petróleo al día. También UBS califica de «positivo» el acuerdo. Para Barclays, Repsol ha obtenido una compensación en forma de bonos soberanos pero lo importante es que viene con garantías, más de lo que esta entidad preveía. Pero el principal reto es ahora el plazo en el que monetizará la deuda y el destino de los ingresos.

Dar valor

En el encuentro con los analistas, el presidente de Repsol señaló que la empresa destinará los ingresos por YPF a activos que den valor, aunque todavía no están seleccionados, y servirá para mejorar el portfolio del grupo. Los resultados de 2014 serán mejores que lo previsto en 2012. Por otro lado, no se quiso pronunciar sobre la posición ni las intenciones de Pemex.