La junta de accionistas que Repsol que se celebrará el próximo 28 de marzo, no va a ser de nuevo una asamblea en la que se analicen y aprueben contenidos rutinarios. A ella se lleva la ratificación del acuerdo alcanzado por la petrolera con el Gobierno argentino en el que se fija una indemnización por la expropiación del 51% de YPF por 5.000 millones de dólares. Un pacto que fue aceptado por unanimidad por el consejo de la compañía, en el que están representados sus principales accionistas: La Caixa, Sacyr, Pemex y Temasek, fondo del Estado de Singapur, que suman cerca del 40% del capital.

Con ser éste el tema estrella en la medida que el acuerdo abre al grupo la posibilidad de iniciar una nueva etapa -con las ventajas e inconvenientes de haber desligado su futuro al de YPF-, no es la única cuestión por la que las decenas de gestores y analistas que ‘siguen’ a la compañía que preside Antonio Brufau están interesados.

La presidencia presentó este año al consejo una reforma de los estatutos, medida que tiene como principal objetivo que una eventual segregación de parte de los negocios del grupo tenga que ser aprobada por un mayoría cualificada de accionistas, es decir, que representen al menos el 75% del capital. Ahora una operación de esas características podría salir adelante con algo más del 50% del capital.

Esta modificación, que puede ser considerada como un blindaje pero que no afecta directamente a la posibilidad de lanzamiento de una opa, está enfocada a evitar la división de la compañía en al menos dos grupos: upstream, por un lado, con sus activos de exploración y producción de hidrocarburos; y donwstream, por otra parte, en el que quedarían las refinerías, la red des estaciones de servicio y química.

Esta reforma, que fue aceptada por los accionistas presentes en el consejo de Repsol, a excepción del representante de Pemex, responde a la posibilidad de que esa operación fuera propuesta desde dentro de la empresa. Medios consultados señalan que la posición de los mexicanos en el consejo de Repsol puede estar relacionada con las informaciones que han surgido en medios del sector desde hace meses: que es la empresa mexicana la que está interesada en la toma de control de upstream, tanto por sus activos como por su tecnología.

Cuando quedan sólo unos días para la junta, convocada para este 28 de marzo, los analistas estiman que ese punto logrará un respaldo muy holgado, si bien sólo hace falta el citado 50% para su ratificación. En medios del sector se señala que los mexicanos, que atraviesan una de las etapas más importantes de la compañía pública con la entrada de inversores privados en áreas que hasta ahora tenía en exclusividad, van a cambiar de estrategia en la empresa española. ¿Venderán un 5% o más? No es la única opción que se baraja, ya que desde Pemex se estima que la compañía que preside Brufau es ahora más atractiva para comprar que para vender.

Y hay posibles intervenciones en la junta que pueden ser relevantes: ¿intervendrán gestores de fondos para criticar el acuerdo sobre YPF? ¿lo harán los abogados u otros representantes indirectos de Pemex para reprobar la gestión de Brufau? ¿o para indicar que la reforma resta valor a los accionistas?

A la asamblea también va la reelección de consejeros, entre ellos el representante de Pemex, que actualmente es Arturo F. Henríquez, así como las de Paulina Beato, Artur Carulla, Javier Echenique y Henri Philippe.