Lo que mejor nos puede dar una idea de cómo se desarrollaron los acontecimientos es un gráfico del Dax en velas de cinco minutos:

Un mal comienzo, una sensible recuperación, un titubeo con los datos macro americanos (no demasiado boyantes) y un desplome en toda regla al final. Y no hablamos de cualquier cosa, hablamos de 160 puntos en el Dax, que no es una cifra cualquiera, ni habitual.

Pero es que cuando las cosas se ponen negativas y el mercado activa el modo «pérdidas» las volatilidades se disparan y se retrocede o se rebota con mucha mayor fuerza que cuando el mercado lleva su marcha alcista normal.

¿Qué ocurrió para que las tornas cambiaran de forma tan radical? Cuentan que todo fue a causa de Ucrania, más concretamente por el anuncio del gobierno ucraniano de que ha comenzado operaciones militares contra las milicias prorrusas atrincheradas en el Este del país, lo que es interpretado por muchos como un paso más hacia la guerra civil en un país por el que pasa el gas ruso que llega a Europa.

Un día u otra tenía que pasar y el mercado lo esperaba, pero que ocurriera hoy lleva aparejado un «efecto calendario» importante. Si van a pasar cosas, y muchos prevén que así ocurrirá, nadie quiere estar en el mercado mientras pasan y las Bolsas están cerradas.

Y recuerdo que el viernes y el lunes estarán cerradas en Europa y que desde mañana el volumen que podemos encontrar puede ser ínfimo, por lo que si uno tiene fuertes posiciones, el lastre necesita con rapidez y puede que en más de un paquete. Por eso, cuando comienzan las bajadas, se retroalimentan por las nuevas ventas de otros operadores que no quieren quedarse atrapados en un mercado cerrado y por los stops que saltan a quienes siguen alcistas.

Pero como en todo, hubo categorías y esta vez al Ibex le tocó estar en la buena, en la de los índices que mejor resistieron. En el lado más negativo tenemos al Mibtel italiano y al Dax alemán, lo que demuestra que el pánico no sabe de periferias o centralidades. Sòlo es pánico.

Al cierre, el Dax se dejó un 1,77%, el FTSE un 0,64%, el CAC un 0,89% y el Ibex un 0,83%. Ucrania pesó lo suyo en un ambiente ya negativo de por sí.