El BCE hizo lo que estaba previsto y algo más. Bajó los tipos hasta el 0,15% y dejó la tasa de depósito en negativo. Dos jugadas esperadas. La bajada de tipos aún permite cierto margen de maniobra y que los bancos pague por los dineros depositados en el BCE era una amenaza largamente anunciada y que finalmente ha tomado cuerpo.

Draghi ha aprendido algo fundamental y es que los bancos están para ganar dinero pero no para correr riesgos de forma que todo lo que se les presta va a deuda pública a corto plazo y cuando vence, al depósito del BCE. Luego se devuelve y se queda el banco con lo ganado en la especulación con deuda. Ni un euro va a crédito.

Y parece que Draghi tiene mucho interés en revertir esta dinámica. El que tenga dinero en el BCE va a tener que pagar por ello (ahora se van a enterar los bancos lo bien que sienta pagar comisiones por el dinero de uno) y más aún, con lo que entramos en el terreno de lo que no se esperaba tan claramente.

El BCE va a poner 400.000 millones de euros encima de la mesa a disposición de los bancos, pero serán repartidos en función de lo que cada banco pueda demostrar que ha prestado a empresas y particulares para cosas distintas de una hipoteca. Vamos, que va a engrasar la economía con una QE a la británica en lugar de a la estadounidense.

No compra deuda para superar las reticencias del Bundesbank y actúe directamente en donde sí que tiene expreso mandato para actuar, en el sistema financiero. Y actuará al amparo del lema «tanto prestas, tanto te presto». Es una fórmula que en Gran Bretaña ha dado buenos resultados y que parece más compatible con el mandato del BCE.

Y el mercado lo ha agradecido. Bueno, unos más que otros, que al Dax alemán se le ha quedado cara de tonto al comprobar cómo la rentabilidad de la deuda de toda la UE caía excepto la alemana, que subía tras los anuncios del BCE.

Al cierre, el Dax avanzó un 0,21%, el FTSE británico bajó un 0,08%, el CAC francés subió un 1,06% y el Ibex español un 1,12%.