Dos hechos, en una primera lectura contradictorios, marcan la trayectoria de Acciona en los últimos meses. La compañía de infraestructuras y servicios que preside José Manuel Entrecanales ha presentado unos resultados en el primer trimestre del año en los que se muestra, como ya se había comprobado en la última etapa de 2013, que la compañía está siendo castigada por la aplicación de la normativa energética que cambió el sistema de remuneración de las energías renovables en España.

Su efecto en el Ebitda (resultado bruto de explotación) fue de un recorte por 62 millones de euros, ya que en los tres primeros meses de 2013 no regía el modo de retribución actual. Sin este impacto había subido un 3%. Pero este cálculo no convence por sí mismo a los inversores, porque la realidad es la que es, y incluso en jornadas como en la que se publicó en el BOE la regulación energética, Acciona fue una de las compañías más castigadas en Bolsa.

Si esta es una realidad, también lo es que Acciona es la empresa del Ibex como mejor comportamiento en el año (antes de la vuelta al selectivo de Abengoa), con una revalorización del 56%. ¿Qué hay detrás de esta evolución? Los analistas y gestores parecen valorar la estrategia que tiene como objetivo reinventarse y paliar, ya a corto plazo, la reducción de ingresos de la división de energía en España, así como la de construcción, con una mayor actividad en el exterior y la apuesta por el área de servicios.

Los responsables de Acciona en la presentación del plan estratégico, que tuvo lugar en mayo, subrayó que no abandonaba el objetivo de crecimiento (básicamente internacional), así como la reducción de costes y el recorte de la deuda. También se destacó que la compañía había logrado entrar en otras vías de financiación con la emisión de obligaciones convertibles, y que contaba con liquidez y líneas de crédito por 1.700 millones. El calendario de vencimientos de su deuda, que ha bajado a 5.902 millones, muestra un ‘pico’ en 2016 con 669 millones de euros.

En este año se ha percibido la mayor actividad en el exterior. En la cartera de infraestructuras, por ejemplo, el mayor peso lo representa América Latina, con un 47%, seguida de Europa, con un 28%. Se percibe, asimismo, la importancia de Canadá y Australia. México -la junta de este martes, 24 de junio, nombrará un consejero de  ese país- y Brasil son dos de los mercados más importantes, y en ese segundo país el grupo que pre­side José Manuel Entrecanales cuenta con pe­didos que se acercan a los 670 megavatios.