La privatización de Aena, la gestora de los aeropuertos españoles, o más bien, como prefiere calificar el Ministerio de Fomento, la entrada de socios privados en su capital, se enfrenta a las condiciones que el Ministerio de Fomento ha fijado para la operación. Por un lado, está (pero es el elemento básico) la decisión de que el Estado mantenga el 51% del capital después de la operación.

Es una transacción que se llevará cabo, según las actuales previsiones, en la última parte del año, se ha estructurado de forma que a algunos de los accionistas potenciales de Aena muestran reticencias a participar en ella.  Y es que el Estado mantenga el control de la empresa y, por tanto, de la gestión, es un punto que no ha sido bien recibido por compañías expertas en la gestión de este tipo de infraestructuras. España cuenta con uno de los líderes de ese área como es Ferrovial.

Además de mantener el 51% en manos públicas, el 49% restante será colocado se hará a través de dos tramos: el 21% con destino a un grupo de accionistas que se deberán convertir en su núcleo estable -los ganadores se seleccionarán mediante concurso en septiembre-, y con el 28% restante que será colocado en una oferta pública de venta (OPV) en noviembre. La operación, que afecta a 47 aeropuertos y los dos helipuertos, deberá reportar al Estado ingresos por unos 2.500 millones de euros.

Y este diseño, que quiere cumplir con dos objetivos básicos: obtener ingresos para el Estado y sin perder la gestión pública, condiciona las posibilidades. Según medios consultados, algunas de las empresas que tienen el perfil para formar parte del 21% destinado al núcleo duro no están conformes con el diseño de la transacción en la medida que no van a participar en la gestión.

Dicho esto, hay otros inversores que sí están interesados en la operación y son los fondos que invierten en infraestructuras que han mostrado y ha invertido en los últimos meses en España. Pero hay una condición: que el pay-out (parte de los beneficios que se destinan a los accionistas) sea generoso. Otro atractivo no existe.