El capital riesgo vuelve a sonreír en España. La firma Capital&Corporate habla de “reactivación” y del “inicio de la recuperación tras los duros años de crisis”. El volumen invertido por el sector durante el primer semestre de 2014 alcanza los 1.460 millones de euros. Nada menos que el 320% más que en la primera mitad de 2013, que fue “un periodo especialmente negativo” para el capital riesgo. Sobre 2012, el aumento es mucho más moderado: 17%.

Los datos hasta junio confirman el cambio de tendencia iniciado en el segundo semestre de 2013 y vislumbran para el resultado final de este ejercicio un horizonte “alentador”. “Si se mantiene esta buena tónica, probablemente el sector de capital riesgo superará los 2.620 millones invertidos en España en todo 2013 y los 2.580 millones de 2012”, señalen en Capital&Corporate.
El mercado también se anima por el lado de las ventas. “El entorno también mejora significativamente y, poco a poco, los fondos están sacando sus mejores activos a la venta”, opinan en esta firma. Este mayor dinamismo en las ventas se ha traducido en operaciones como las salidas a Bolsa de eDreams Odigeo (por Permira y Ardian) y Applus+ (por Carlyle). Hacía años que el capital riesgo no utilizaba las ofertas públicas de venta de acciones (OPV) como mecanismo de desinversión parcial de sus participadas en España.
El primer semestre se salda con 139 transacciones (107 inversiones y 32 bventas) contabilizadas por Capital&Corporate, un 11% más que en 2013. Media docena de inversiones han logrado alcanzar los 100 millones (Altamira, Bizkaia Energía, Desigual, Cimenta2, Lico Corporación y Aernnova), frente al primer semestre del año pasado en el que ninguna operación llegó a esta cifra, y las seis que lo lograron durante todo el año 2013.
De las diez principales inversiones del semestre, siete han tenido como protagonistas a fondos extranjeros, aunque tres gestoras nacionales (Magnum, Corpfin y Nazca) han logrado colarse entre los primeros puestos del ranking con sus operaciones en NACE, Logisters (FCC Logística) y Gestair, respectivamente.

Convergencia de factores

Tres factores principales juegan a favor de la reactivación del sector de capital riesgo:
1.-el interés del inversor internacional por España,
2.-los precios más atractivos,
y 3.- la apertura de los mercados de capitales y de deuda.
El cambio de tendencia empieza a llegar también a la captación de fondos nacionales con el anuncio de gestoras como Corpfin, que ha levantado el primer vehículo de ‘buyouts’ doméstico desde el año 2010 con compromisos por valor de 150 millones (tamaño máximo de 250 millones), Miura (que ultima su segundo fondo de 200 millones) y Portobello (que próximamente cerrará su tercer vehículo de inversión con unos 340 millones).
Entre las operaciones del semestre destacan la inversión de Apollo en Altamira Asset Management (Grupo Santander), por la que el fondo norteamericano logra el 85% de la firma de activos inmobiliarios, con 264 millones de euros (deuda asumida por 400 millones). También compra de Bizkaia Eenergíua y Esbifm España por Arclight, una operación de 180 millones (deuda asumida de 311 millones). Y la entrada de Eurazeo en Desigual con el 10%, una operación estimada en 285 millones.