Las principales casas de análisis han valorado la oferta de compra de Telefónica del operador brasileño GVT. La conclusión principal es que se trata de una operación acertada y positiva para la compañía española puesto que crea valor. De prosperar se crearía el mayor operador de telecomunicaciones en el principal mercado latinoamericano.

Así, desde Citigroup se asegura que GVT tiene una encaje estratégico muy elevado con Telefónica Brasil. Se solapa muy poco con la actividad de Telesp y tiene el potencial de generar ofertas convergentes. El acuerdo ofrece a Telefónica una protección fuerte frente la rebaja de las tarifas de terminación. Como sinergias, el equipo de analistas de la entidad cree que serán sustanciales, además de aportar beneficios fiscalse y ahorros.

Los analistas de Citigroup califican el paso dado por Telefónica de «atrevido», aunque les gusta. A su juicio no deberían aparecer obstáculos regulatarios, mientras que creen que no afectará a un acuerdo con TIM Brasil, ya que un pacto con GVT fortalecería la posición negociadora de Telefónica.

Para los analistas de Goldman Sachs, lo importante es que Vivendi ha asegurado que GVT no está a la venta, si bien recuerdan que ya habían solicitado ofertas con anterioridad. Además, Vivo no se endeuda como consecuencia de esta oferta lo que significa que aún puede participar en una potencial consolidación en el mercado brasileño.

En Exane BNP Paribas ven la oferta «positiva» para Telefónica, ya que tiene sentido estratégico y crea valor financiero por las importantes sinergias que podrían producirse. Y estratégicamente permitiría a la empresa que preside César Alierta extender su presencia en la telefonía fija más allá de Sao Paulo. La duda que presentan estos analistas es si Telecom Italia lanzará ahora una contraoferta, aunque rechazan esta posibilidad ya que la oferta de Telefónica es «atractiva, segura y ofrece a Vivendi la posibilidad de conseguir una participación en TI». Aunque Telecom Italia se desmarque con una cantidad en metálico y acciones de TIM Brazil, Telefónica tendría todas las de ganar.

Por su parte, los analistas de Macquarie destacan que la oferta se financia vía ampliación de capital asegurando que Telefónica Brasil mantenga su flexibilidad financiera de cara a una futura consolidación del mercado, especialmente en móvil. GVT es un activo muy complementario y aporta a Telefónica un perfil de crecimiento y una infraestructura líder en el mercado. Además, Telefónica reduce el riesgo de que GVT caiga en otras manos. Es importante subrayar que tanto GVT como Telefónica Brasil son marcas de alta calidad y tienen también una base de clientes complementaria, lo cual abre la puerta a las ventas cruzadas. Por todo ello, concluyen que esta operación tiene «mucha lógica de negocio y la valoración está en línea con nuestras expectativas». Consolida la posición de Telefónica como el operador de gama alta líder en el mercado y fuerza a otros, como TI y Tim Brasil, a considerar más activamente sus opciones estratégicas a largo plazo.

En Fidentiis, la compra de GVT fortalece a Telefónica a nivel nacional y son sin duda activos complementarios. Con el tiempo permitirá el lanzamiento de productos convergentes en el mercado brasileño. Una operación con todo el sentido, con encaje geográfico porque GVT se solapa poco con las operaciones de Telefónica en Sao Paulo. Será difícil que las autoridad de competencia tengan objeciones. Además, insufla presión al resto de competidores, especialmente TIM y Oi. Creemos que esta oferta no excluye la eventual adquisición de TIM Brasil, pero esta no es una transacción a corto plazo.

Asimismo, los analistas de JBCM creen que esta oferta es positiva desde un punto de vista estratégico aunque el mercado reaccione negativamente por la naturaleza de este tipo de transacciones. La valoración no incluye las sustanciales sinergias que existen entre GVT y TEF. Con el tiempo, esta transacción será muy positiva para Telefónica Brasil y podría acelerar la consolidación en la fija y móvil.

El servicio de estudios del Sabadell califica la noticia de  «positiva» para Viviendi con un impacto en valoración de +2,6%. Para Telefónica también es positiva ya que le permitiría fortalecer su negocio de fija en la región acelerando el turnaround del mismo, ayudado por la generación de sinergias. Además, limitaría las opciones de TIM Brasil, por lo que el escenario de consolidación del mercado móvil (con un impacto del +7% en valoración par TEF) quedaría más cerca.

Y en Beka, la materialización de esta operación permitiría la creación del mayor operador de telecomunicaciones en el mayor mercado de Latinoamérica, proporcionando una plataforma única para la generación de sinergias y creación de valor. Recordamos que Telefónica Brasil es la compañía líder en el mercado de telefonía móvil y el proveedor de banda ancha líder en la ciudad de Sao Paulo; mientas que GVT es el operador alternativo más exitoso y de mayor crecimiento en Brasil. En especial la operación vendría a reforzar la presencia de Telefónica en el mercado brasileño de banda ancha donde ahora cuenta con una cuota de mercado del 18.8% a la que se sumaría el 11.89% de GVT alcanzando un total de 30.69%, por encima del principal competidor (América Móvil con un 30.33%).