Dos nuevos informes sobre Sacyr cuentan con varios puntos en común: la calidad de los activos de la filial inmobiliaria patrimonialista Testa, aspecto que adquiere más relevancia ante la próxima colocación de nuevas acciones, el fin del riesgo de Vallehermoso -que ya no consolida con el grupo- y que la deuda financiera del grupo es más manejable.

En esta línea se expresa el analista de ESN, que destaca «el alto interés existente por los activos inmobiliarios», lo que espera que se traduzca «en una reducción de la yield de Testa, a lo que se une cierto crecimiento de rentas en 2015 -2,4%-«. Por este factor y otros aspectos la firma ha revisado al alza la valoración, desde los 4,6 euros por acción hasta los 5,27 euros, manteniendo el consejo de comprar los títulos. El experto también afirma que la normalización operativa y el reciente fortalecimiento financiero «permitirán iniciar una nueva fase de crecimiento».

En términos de beneficio recurrente, ESN pronostica un crecimiento tanto en 2014 como en 2015. Y volviendo a Testa indica que «todo está preparado para la ampliación de capital -IPO-, a la espera del momento propicio», mientras que a corto plazo se cerrará un acuerdo entre Vallehermoso y Sareb que completaría el proceso de intercambio de deuda por activos.

El analista estima que las negociaciones para refinanciación de la deuda por Repsol empezará después de verano, pero no descarta que Sacyr se vea obligado a reducir su participación en la petrolera.

Desde Equita, que mantiene la recomendación de comprar y un precio objetivo de 5,6 euros por título, se habla, asimismo, de que todo está preparado para la «operación Testa», y que los ingresos que se obtengan se destinarán en parte al crecimiento del portfolio de la sociedad. La firma sostiene que Sacyr puede monetarizar y rotar algunos activos, que no forman parte del negocio central del grupo, mientras que los niveles financieros están bajo control. Añade que es previsible que cierre la refinanciación de la deuda de Repsol antes de fin de año.