Semana de reunión del BCE y cada vez el mercado tiene más claro que lo que ocurre no es que el BCE «esté dispuesto a tomar medidas no convencionales» como señala Draghi cada vez que ve un micrófono en cien metros a la redonda (algún otro miembro del consejo hace lo mismo).

Lo que ocurre en realidad es que el BCE no puede «tomar medidas no convencionales» y que la chapuza que han montado con los TLTROs no va a resolver el principal problema que tiene la economía europea, la restricción absoluta del crédito.

No puede hacer nada más de lo que ha hecho porque Alemania no se lo permite. Hay veto, nos guste o no nos guste, y nadie es capaz de intentar convencer a Frau Nein. Vean bien lo que digo, ni siquiera intentarlo.

Este es el escenario y el mercado descuenta algunas cosas de manera muy clara. La primera, que el volumen, la presión compradora, es inexistente. La segunda, que el Dax y el FTSE han fracasado en su intento de superar máximos y emprenden el camino de vuelta. Y la tercera, que la economía europea se desmorona ante la inacción, de nuevo, de los que en la UE deben tomar el timón y guiar la nave.

Nadie, y miren que he consultado a gente esta mañana, confía en un solo gesto por parte del BCE tras la reunión de esta semana. Lo contrario sería una sorpresa enorme e incluso hay quien subraya que si el BCE intenta «hacer las cosas por las bravas» incluso podría ser peor por el riesgo de abrir una crisis institucional nunca vista con anterioridad.

Mario Draghi y Ángela Merkel juegan su particular partida de poker, con la peculiaridad de que en esta partida el dinero es nuestro y podemos perder todos, gane quien gane. No me negarán que es para que el dinero salga corriendo en busca de un refugio caliente.

Tienen suerte las Bolsas de que en realidad no haya una inversión «competidora» de la renta variable. Con el oro hundido y los bonos más aún, la única alternativa es la liquidez. Y esa opción es válida solo durante un periodo de tiempo, pero no demasiado. El dinero quiere hacer dinero y para eso tiene que moverse.

Pero por si fueran poco estos temores, el «dato macro americano de las dos y media» salió bueno y el ambiente pesimista volvió a llenarse de «y encima van a subir los tipos en Estados Unidos por lo que caerá el dinero que desde el otro lado del Atlántico fluye hacia el mercado europeo». Vemos esta reacción en un gráfico del Ibex en barras de cinco minutos y verán cómo influye en el ánimo de todos la «preapertura yankee».

Menos mal que al final recuperó un poco el resuello porque el perfil es malo de solemnidad. El selectivo español fue una vez más el peor de entre los grandes mercados europeos, víctima de la debilidad mostrada por los bancos.

Al cierre, el Dax perdió un 0,71%, el FTSE un 0,04%, el CAC un 0,83% y el Ibex un 1,52%.