Mi afirmación no tiene nada de gratuita. Charles Dow y su socio Henry Jones postularon que un mercado entra en tendencia bajista cuando su índice representativo marca máximos y mínimos descendentes. Por su parte, la mayoría de las teorías de análisis técnico dan por buena una situación cuando se cumple al menos en dos cierres consecutivos.

Una vez establecido esto, vayamos con los gráficos:

Se trata del Dax alemán. Su último máximo ha sido menor que el precedente y ya se puede establecer que va a marcar un mínimo inferior al último contenido en el rectángulo rojo. Adicionalmente, ha estado al menos dos días con cierres inferiores a los marcados por esa línea roja, la que no debía traspasar si quería mantener la etiqueta de alcista.

En el CAC francés hemos obviado hasta ahora todos los mínimos relativos marcados en el retroceso anterior, pero lo cierto es que el rebote no ha conseguido un nuevo máximo relativo y ya es seguro que el nuevo mínimo va a ser inferior al último marcado. Si me apuran, es mucho más bajista incluso que el Dax alemán.

Vayamos con las dudas que no depara el FTSE británico:

Los mínimos relativos no dejan lugar a la duda y ésta solo permanece en función de la elección del máximo relativo a considerar. Si se considera el rectángulo verde, no se cumpliría la teoría de Dow pero si se considera el rectángulo rojo, es bajista de libro.

Y frente a los grandes. tenemos al Ibex tratando de resistir las acometidas:

Los máximos relativos son claramente menores que los obtenidos con anterioridad, pero en la parte inferior el selectivo español se resiste a marcar mínimos relativos por debajo de los 10.000 puntos que le llevarían directo a la calificación oficial de bajista. No está solo, el Aex holandés resiste también a duras penas.

El problema es que la teoría de Dow incluía la necesidad de un segundo filtro para considerar bajista o alcista a un mercado. Otro índice, en el caso americano el Dow Jones de Transportes, debía corroborar lo marcado por el Dow Jones y en caso de discrepancia se mantenía vigente la tendencia precedente y no se daba por bueno el cambio de tendencia.

¿Qué filtro usamos en Europa? ¿Nos vale con que tres de los cuatro grandes ya estén bajistas? Ni idea. Igual que en Estados Unidos existe un grupo de expertos que se periódicamente establece sus opiniones respecto a la tendencia usando los postulados de Dow, en Europa no tenemos tanta suerte, por lo que todo es más aproximado.

Sin embargo, hay una enseñanza clara que sacar de estos análisis y no es otro que la de abstenerse de entrar en el mercado. Hacerlo largo, ya es ir contra la tendencia. Hacerlo corto puede ser demasiado tarde y el riesgo de que un rebote del mercado te deje en una situación delicada es bastante acusado.

Solución: estamos ante un claro momento de mercado para profesionales. Que entre ellos se las apañen y saquen a los índices del atolladero por donde mejor les convenga, que luego ya actuaremos los particulares en consecuencia.

Al cierre, el Dax avanzó un 0,27%, el FTSE un 0,42%, el CAC un 0,12% y el Ibex un 0,36%.