Empecemos por los gráficos de los futuros sobre el petróleo:

Apenas hay diferencias. El de arriba corresponde al crudo americano y el de debajo al europeo y los precios de ambos están marcados en centavos de dólar. Curvas semejantes y caídas semejantes.

¿Por qué se produce esta caída? Casi todos los análisis la atribuyen a la ralentización del crecimiento europeo y el estancamiento de la economía china, que hace que la previsión de demanda de petróleo vaya a ser menor de lo previsto en el inmediato futuro.

Y últimamente se comienza a aludir a la «extraña» posición tomada por Arabia Saudí, que ha elevado su producción sin importarle tirar los precios. Junto a Arabia Saudí, Libia o Irak también están aportando más petróleo al mercado, conformando un panorama de exceso de oferta.

Hay un tercer factor que casi ningún estudio tiene en cuenta y es la apreciación del dólar, que hace que, medido en otras monedas, el precio del petróleo haya caído menos que medido en la moneda americana que siempre sirve como referencia.

De los tres factores, el más interesante es el segundo, porque la guerra que ha emprendido Arabia Saudí es una auténtica cruzada y nadie debe dudar de que los saudíes van a hurgar todo lo que puedan en la herida.

Las perspectivas de que Estados Unidos pueda ser autosuficiente en materia energética les ha puesto en alerta. Ya no importan gas natural y en un par de años podrían dejar de importar petróleo, al menos a gran escala. De hecho, los estadounidenses han vuelto a aumentar su bombeo de crudo este verano.

Reduciendo mucho el análisis, el «fracking» ha obrado el «milagro» de la autosuficiencia energética americana. Pueden sacar mucho más petróleo pero lo que quiere saber Arabia Saudí es hasta qué precios pueden sacar tanto petróleo. Buena parte del nuevo bombeo petrolero estadounidense puede no ser rentable ya a precios como los de hoy y los saudíes quieren saberlo. De hecho, están dispuestos a hacer lo que sea por saber dónde está el límite y, en última instancia, quieren llegar hasta él y que los estadounidenses se arrodillen y pidan árnica.

Les va mucho en el empeño y no solo con los estadounidenses. También con sus supuestos aliados en la OPEP, con esos que llevan toda la vida saltándose las cuotas asignadas. Los saudíes quieren dar un puñetazo en la mesa y recuperar su influencia, últimamente un poco deteriorada. Quieren garantías de que seguirán vendiendo petróleo en Estados Unidos y quieren garantías de que el resto de la OPEP va a plegarse a sus designios. Tienen paciencia, tiempo y dinero, así que es muy posible que lo consigan.

De momento, lo que ya han logrado es poner de los nervios a los sufridos accionistas de las petroleras más importantes. Pondremos los gráficos de las dos que cotizan en el Dow Jones: Exxon-Mobil y Chevron:

En el último rebote han querido hacerse fuertes y salir disparadas con el mercado, pero las dos últimas sesiones vuelven a revelar la auténtica realidad. No pueden. Son compañías diversificadas y eso permite que caigan menos de lo que lo hace el precio del crudo, pero al final su negocio es bombear y vender petróleo y derivados y sus cuentas se resienten si la materia prima cae drásticamente de precio.

¿Por qué les cuento todo esto? Porque uno de los principales peligros que acechan en este momento al mercado es precisamente este, que las petroleras no aguanten el tipo y se derrumben del todo. Es una posibilidad remota, pero es una posibilidad y en Bolsa no hay que descartar nunca nada.

Lo bueno es que el resto del mercado parece tener fuerza suficiente como para subir a pesar del lastre que suponen las compañías petroleras, que en Estados Unidos hay muchas. Para que se hagan una idea, en el S&P 500 hay 43 compañías relacionadas con el negocio petrolero, ya sea como compañía integrada (que produce, refina y vende) o cualquiera de sus variantes, además de las que construyen y gestionan infraestructuras necesarias para el negocio.

Hoy ha vuelto a ser un mal día para las petroleras y a pesar de eso las pérdidas de los índices han sido muy moderadas e incluso el Dow Jones ha logrado terminar con ganancias. Esperaremos acontecimientos, pero alerta, como casi siempre.

Al cierre, el Dow Jones avanzó un 0,10%, en tanto que el S&P 500 cayó un 0,28% y el Nasdaq Composite un 0,33%.