En los nueve primeros meses del año, Mapfre ha aumentado sus ingresos un 1,6%. Y las primas, el 1,8%, aunque sin el efecto de los tipos de cambio hubieran aumentado el 8,3%. El ahorro gestionado aumenta el 13,6%. La rentabilidad sobre recursos propios (ROE) mejora cuatro décimas, hasta el 9,2%. Pero el resultado neto cae el 1,6%, y escaso consuelo genera que, sin el efecto de los tipos de cambio, hubiera aumentado el 3,7%.

Como el beneficio baja, en Mapfre optan por destacar el resultado bruto, que sube el 13%. El problema es que las dos grandes fuentes de ese crecimiento son Brasil y bancaseguros en España, y en ambas el peso de los minoritarios es tan elevado que a Mapfre le baja el resultado atribuible respecto a septiembre de 2013.

Pero Mapfre en Brasil crece prácticamente el doble que el mercado. En España se recupera, pese a no entrar en guerras de precios: la prima media en Autos baja el 9,4%, cuando en el sector ha sido del 19,2%. Destacan también Reaseguro, que aporta el 15,1% de las primas y el 13,2% del resultado (es el tercero en importancia), y Asistencia.

También sobresale la mejora del ratio combinado. Y el notable incremento de los ingresos financieros, que se han visto beneficiados por el aumento del valor de mercado de la cartera de inversiones de Mapfre, propiciado a su vez por la caída de la prima de riesgo, compensa el descenso del 10,6% en el resultado técnico de No Vida. Y el patrimonio de Mapfre aumenta en 1.242 millones de euros.

En Vida destaca el nuevo negocio captado en España. El canal agencial sobresale en fondos de inversión y fondos de pensiones. Y bancaseguros, especialmente Bankia, en Vida Ahorro. En Generales, sobresale el crecimiento en Salud, el único gran ramo donde la cuota de Mapfre no se corresponde con su peso en el mercado, y la recuperación en Responsabilidad Civil Profesional. También es notable la aportación de Portugal.

Por primas, España aporta el 31,5%, seguido de Brasil (22,5%), Reaseguro (15,1%), Latam Sur (11,6%), EEUU (8,7%). En resultado, España genera el 44,9%, muy por delante de Brasil (13,7%), Reaseguro (13,2%), Latam Sur (10,8%) y Estados Unidos (6%).

Pese al descenso del 1,6% del beneficio atribuible, el consejo de administración de Mapfre ha aprobado un dividendo a cuenta de los resultados de este año de 0,06 euros brutos por acción, que se abonará el 15 de diciembre. Esta decisión supone un incremento del 20% respecto al dividendo a cuenta del ejercicio precedente. Y coloca la retribución total al accionista en 0,14 euros por título, el 16,7% más que en 2013, con un desembolso total de 431,2 millones, el 64% del beneficio acumulado hasta septiembre. La rentabilidad por dividendo de Mapfre llega al 5,1%.

 Cambio de tendencia

En la presentación de los resultados a los periodistas vía webcast, que como siempre ofrece bastantes menos datos que la que se realiza a los analistas, el vicepresidente primero de Mapfre, Esteban Tejera (desgraciadamente, mucho más conocido por ser uno de los tres directivos de Caja Madrid y de Bankia que nunca hicieron uso de las polémicas tarjetas ‘opacas’ que por su labor como responsable del área financiera en el grupo asegurador), optó por los mensajes moderadamente optimistas.

El seguro comienza a crecer en España, en un cambio de tendencia que se irá consolidando y que se percibirá mejor en el último trimestre, tanto en Mapfre como en el resto del sector. Pero los síntomas de recuperación económica en España tienen efectos negativos, como un ligero aumento de la siniestralidad en Autos desde Semana Santa, que todavía no se percibe en el coste medio por accidente.

Mapfre seguirá la  “decidida apuesta” por el ramo de Salud, que tiene mucho que ver con la reorganización de la primera línea ejecutiva del grupo, impuesta por su presidente, Antonio Huertas.

Tejera cree que “no hay razón para no compartir con nuestros accionistas la fortaleza financiera de la compañía”, en referencia al aumento del 20% del dividendo a cuenta respecto al año anterior aunque el beneficio atribuible haya caído.

Aprovecha la ocasión para reclamar medidas que fomenten el ahorro a largo plazo. “Como aseguradores ponemos el acento en lo importante que es el ahorro a largo plazo para un país. Eso da estabilidad, posibilidades de financiación de la inversión y da una fortaleza al país para remontar crisis de crédito como las que hemos pasado”, argumenta.

Tejera considera que el mejor trato a las rentas vitalicias fomentará el ahorro a largo plazo, lo mismo que los nuevos Planes de Ahorro 5, pero también que «se puede y se debe hacer mucho más». Reconoce «cierta envidia» de la fortaleza financiera que los inversores institucionales tienen en otros países donde las condiciones de ahorro a largo plazo les han permitido desarrollarse. «Cualquier esfuerzo que se haga en esta materia siempre será bueno», insiste.