Informe intenso sobre Sacyr de Intermoney, que inicia la cobertura de la compañía con el consejo de comprar, con un precio objetivo de 4,5 euros por título. Para esta sociedad, uno de los mejores aspectos de la estrategia actual de la empresa de infraestructuras es «la vuelta a los orígenes», así como su intento para compaginar esa línea de actuación con el saneamiento financiero. Y recuerda que llegó a contar con una deuda cercana a los 21.000 millones de euros en 2007 y que, debido a la drástica corrección en Bolsa, su cotización actual se sitúa un 88% por debajo de los niveles pre-crisis de 2007.

Actualmente, el grupo que preside Manuel Manrique vuelve a tener focalizada su actividad en concesiones, servicios, construcción y patrimonio, mientras que intenta seguir con la política de desinversión en activos no estratégicos, destacando la salida efectiva de la división de promoción inmobiliaria Vallehermoso. Hay otros puntos como la puesta en valor de su división de patrimonio Testa, considerada la “joya de la corona”, a través de una colocación de nuevas acciones. En opinión de Intermoney, Testa de supone un 54,5% del valor empresa (capitalización bursátil más deuda) total del grupo.

Si bien, añade, que tiene retos: seguir reduciendo el apalancamiento financiero, ya sea a través de desinversiones o monetización de algunos activos no estratégicos, crecer en sus negocios básicos en los países donde ya está presente, así como en nuevos mercados.

Intermoney añade que la empresa, que ahora es más pequeña pero más confiable y sostenible, cuenta con algunos catalizadores que la hacen atractiva la compra en el corto y medio plazo, como el cierre de la refinanciación asociada a su participación en Repsol  y la desinversión total o parcial de su participación en la petrolera -más del 9%-. Y también la salida definitiva de Vallehermoso y el cierre de financiación pendiente de algunas concesiones de infraestructuras.

El informe vuelve a analizar la actual gestión y señala que «Desde la llegada a la presidencia de Manuel Manrique, el grupo no solo ha sido capaz de mejorar en los términos expresados en los epígrafes anteriores, sino que ha logrado un mayor equilibrio en otros aspectos societarios de índole cualitativo».

«El actual equipo gestor es menos dado a aventuras empresariales de riesgo indeterminado, está mucho más centrado en consolidar los aspectos básicos de la compañía y, adicionalmente, la gestión del día a día es sustancialmente más profesional y presenta menos tendencia a las derivas visionarias corporativas impuestas por su estructura de liderazgo, tan propias del periodo anterior», añade.

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