Lo curioso es que cuando esa volatilidad se resuelve, como ha sido hoy el caso, en el lado de las ganancias, todo el mundo está contento, mientras que si se resuelve en el lado de las pérdidas, todo el mundo se preocupa. La volatilidad extrema es señal, se resuelva como se resuelva, de un mercado a la deriva y eso nunca es bueno.

Veamos qué ha tenido hoy a la deriva al mercado, porque son dos condicionantes muy claros: Rusia y el petróleo. Comencemos con Rusia y su increíble pirueta del día de hoy. El Banco Central ha vuelto a subir los tipos y no se ha quedado en un retoque, sino en una salvajada. Han pasado del 10,5% al 17% en un suspiro.

Dicen las autoridades rusas que es para defender al rublo que, en su opinión, está siendo injustamente tratado por el mercado y está muy infravalorado. Tengo mis dudas de que el mercado no sea justo con el rublo, pero veamos qué ha provocado el movimiento:

El cambio de la moneda rusa ha hecho cualquier cosa menos estabilizarse, que es la excusa oficial para el movimiento de los tipos. Un dolar se ha pasado a 59 unidades y a 79 unidades en el mismo día. Un auténtico prodigio de estabilidad como puede apreciarse. Como puede apreciarse, el movimiento real del rublo es el inverso del reflejado por el gráfico: Cuanto más sube en el gráfico, más fuerte está… el dólar.

Al mercado siempre le sientan mal las subidas de tipos de interés, pero esta la ha recibido especialmente mal porque teme que esconda la medida más drástica para dentro de muy poco: el control estricto de los movimientos de capitales.

¿Y a la Bolsa rusa, cómo le ha sentado el asunto?

Hoy lo vamos a ver en sus dos principales índices. Arriba, el Micex, denominado en rublos y que ha experimentado una ligera subida del 1,36%. Abajo, el RTS, denominado en dólares y, por tanto, afectado por los vaivenes del cambio entre el rublo y el dólar. Ha terminado en pérdidas trágicas, el 12,41%. Yo diría que los dólares andan saliendo, a cualquier cambio, en tropel del mercado y del país antes de que sea tarde…

En definitiva, que lo de Rusia, lejos de arreglarse con una subida de tipos parece haberse puesto aún más tenso y encima despierta a un fantasma que los mercados no quieren ver ni en pintura.

Pero por si esto fuera poco, el petróleo ha decidido también que había llegado la hora de un repunte y esto es lo que ha hecho en las horas en las que coincide con los mercados burátiles europeos abiertos:

No dejen de mirar esa subida en vertical de última hora porque es muy posible que la vuelvan a ver en este otro gráfico:

Este es el gráfico del Futuro del Dax alemán en el mismo horario que he puesto el gráfico del petróleo (americano, por cierto). Fue el petróleo el que sacó a los mercados europeos del atolladero en el que le habían sumido primero los datos de los PMI alemán, francés y de la Eurozona, con un dato alemán en el sector servicios especialmente malo que eclipsa la mejora en industria.

Pero es que cuando estaban levantando la cabeza y tratando de volver a ponerse en condiciones de salir al alza, apareció el Bundesbank a dar la matraca y soltar su cantinela.

Dice Weidmann que lo de la compra de bonos solo si lo hace cada banco central con la deuda de su propio país en lugar del BCE, con el que no están de acuerdo ni siquiera en el objetivo de ensanchamiento de su balance.

¿Donde está aquella unanimidad de la que hablaba tanto Mario Draghi? Ya en la última reunión sugirió que no necesita la unanimidad y por lo que se ve podría ser necesario tomar medidas muy rápido para evitar que el Bundesbank prepare toda su artillería pesada de dificultar cosas. Y a fe que es capaz de paralizar cualquier cosa…

Menos mal que estaba el petróleo para llegar en ayuda de los mercados europeos y llevarlos en volandas a alturas no sospechadas anteriormente, pero tal y como estaban las cosas si el crudo se hubiera puesto a bajar, incluso sin demasiado fuerza, podríamos estar hablando de un derrumbe en toda regla. No ocurrió, pero mientras esto no recupere el pulso nada es descartable.

Al cierre, el Dax avanzó un 2,46%, el FTSE un 2,41%, el CAC un 2,19% y el Ibex un 1,80%