Cuando a media mañana los mercados europeos, que habían abierto al alza, se desplomaron sin remisión pocos entendieron la causa. Aparentemente, que el Banco de Suiza colocara los tipos de interés en el -0,75% es una buena noticia para la Bolsa, pero lo que quedaba por digerir era que dejara de contener artificialmente la cotización del franco suizo.

Para que nos hagamos una idea del terremoto propiciado por el Banco de Suiza con su decisión, lo mejor es poner un gráfico de la evolución de la paridad euro.franco suizo:

El gráfico es suficientemente expresivo. Hasta hoy, hasta hace sólo unas horas, la paridad del franco suizo estaba literalmente intervenida por el Banco de Suiza, que tomó esa decisión hace ya más de un año al comprobar cómo la fortaleza de la moneda estaba dañando intereses vitales de la economía helvética.

Un euro costaba 1,20 francos suizos y si no lo costaba, el Banco de Suiza intervenía en el mercado hasta lograrlo. Ha comprado euros hasta aburrirse y ha hecho un negocio bastante poco rentable. Si los vende hoy valen bastante menos que cuando los compró, es que piensa que van a valer menos aún…

Por eso, hoy ha hecho precisamente lo contrario de lo que había hecho hasta ahora. En la práctica, ha permitido una revaluación brutal del franco suizo, ha hundido la Bolsa de Zurich y se ha quedado en las manos con una moneda, el euro, que va como un tiro hacia abajo. Suponemos que no se habrá quedado con todos los euros en la mano y que algo habrá tenido que ver en las caídas de estos últimos días.

Tangencialmente, la decisión del Banco de Suiza ha restado una mano compradora al euro, posiblemente la única que le quedaba, y esto ha propiciado un terremoto de grandes dimensiones en las cotizaciones de muchas divisas frente a la moneda única. Y, como siempre, estos movimientos brutales, cuando crean dudas, propician que los que tienen el cotarro en sus manos vendan como primera medida y luego piensen.

Y cuando las cosas estaban bien abajo pensaron que en realidad lo que estaba haciendo el Banco de Suiza es anticipar la QE del BCE y quitar los bueyes de delante del carro. Con una QE en marcha, el debilitamiento del euro va a ser imposible de parar y el Banco de Suiza no quiere gastar más en defender lo indefendible. Así de simple.

Total, que han comprado abajo de nuevo y han tirado del carro hasta que han colocado todo donde querían colocarlo desde la apertura. Pero es que el terremoto suizo les ha dejado volver a comprar barato.

Veamos este gráfico del Dax en velas de cinco minutos que es bastante esclarecedor de las intenciones de los que mandan respecto de inmediato futuro de los mercados europeos.

¿Propiciaron un momento de pánico para llenar más el zurrón? ¿Simplemente lo permitieron porque les venía bien? Significativo todo lo ocurrido hoy. Y, personalmente, creo algo más. No imagino al Banco de Suiza dando palos de cielo. No suele estar muy desacertado en sus análisis y para ellos la QE es un hecho.

Y tanto es así que los mercados europeos ni se inmutaron ante una apertura en Wall Street que en otros momentos hubiera anulado por completo las ganancias obtenidas en la jornada. Piensan que es verde y con asas…

Al cierre, el Dax avanzó un 2,30%, el FTSE un 1,73%m el CAC un 2,37 y el Ibex un 1,39%.