“La reciente sentencia del Supremo por la que se anulan ciertas defensas anti-OPA de Iberdrola puede favorecer las ofertas públicas de adquisición en este mercado”, opina Antoni Valverde, socio de Allen & Overy, firma especializada en fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés). Hace referencia al fallo de la Sala Civil del Tribunal Supremo que ha anulado los acuerdos adoptados por la Junta de Iberdrola del 27 de mayo de 2011 que impedían la cesión onerosa del derecho de voto a los accionistas y facultaban al presidente a suspender o limitar el derecho al voto.

Valverde argumenta que “en 2014 se ha producido el esperado retorno de la actividad de M&A a escala mundial”. “La confianza de los altos directivos, una financiación relativamente barata y los reducidos tipos de interés han impulsado numerosos acuerdos de gran envergadura que han transformado el panorama corporativo. Estas condiciones, junto con el creciente número de intentos de OPA hostiles y la reacción positiva de los accionistas a las operaciones de M&A, deberían seguir siendo catalizadores clave para operaciones de M&A durante 2015, si bien la incertidumbre persistirá en el plano macroeconómico y político, algo que podría constreñir el flujo de transacciones”.

“En este contexto global, el mercado de M&A español viene registrando un claro crecimiento que hemos constatado en nuestras oficinas de Madrid y Barcelona. Las perspectivas para 2015 son muy positivas, al calor de la reactivación económica, el apetito inversor extranjero y los proyectos de internacionalización de las empresas españolas”, añade el socio de Allen & Overy

España fue el 14º mercado más activo en inversión exterior en 2014: las empresas españolas efectuaron un 20 operaciones en el extranjero cuyo valor conjunto se situó en 33.472 millones de dólares. Son apenas 5 más que en 2013, pero suponen el 274% más de inversión, hasta los 24.113 millones de dólares.

Por otro lado, España fue el octavo mercado más atractivo para la inversión extranjera tras registrarse 46 operaciones: un 60% más que en 2013. El valor conjunto de estas adquisiciones ascendió a 33.472 millones de dólares, más del doble de la inversión en 2013.

La mayor actividad en toda la crisis

El año 2014 ha resultado ser el de mayor actividad de fusiones y adquisiciones registrada desde que estallara la crisis financiera, según el M&A Index mundial de 2014, elaborado por este despacho internacional. Se formalizaron 94 operaciones de gran valor que sumaron más de 5.000 millones de dólares, lo que supone un incremento del 81% con respecto al número de operaciones ejecutadas en 2013. Las OPA hostiles aumentaron un 600% en un año, mientras las operaciones de M&A transfronterizas alcanzaron niveles máximos desde 2007.

A la cabeza de esta actividad figuraron los sectores TMT (tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones) y farmacéutico, seguidos muy de cerca por el farmacéutico y el energético.

Estados Unidos y Europa occidental, con Asia-Pacífico en tercera posición, fueron los mercados más activos en M&A. La crisis ucraniana ralentizó estas operaciones en Europa del Este.

El informe de Allen & Overy apunta al optimismo respecto al mercado de M&A para este año. La confianza y la solidez continuada de las reservas de efectivo impulsarán estas operaciones, respaldadas por las estrategias de privatización en numerosos mercados, incluidos Europa y Asia-Pacífico.

“Con una mayor confianza de los inversores, aumentarán las OPA hostiles y los procesos de subasta competitivos, que ya caracterizaron a 2014. El ‘activismo accionarial’ también se hará notar en el escenario venidero no sólo en Estados Unidos, mientras que la eliminación de la fisura legal que permite la deslocalización de sedes sociales frenará las operaciones de M&A basadas en argumentos fiscales”.