La elevada demanda de acciones en los dos tramos de la Oferta Pública de Venta (OPV) de AENA ha permitido que el Estado, a través de la sociedad pública Enaire, haya elevado la valoración del gestor de los aeropuertos españoles a una horquilla fijada entre 7.950 y 8.700 millones de euros, frente a la banda anterior de -6.450 a 8.250 millones de euros-.

El nuevo rango de precios tiene dos consecuencias: que el Estado podrá ingresar unos 4.000 millones de euros y que con el nuevo precio -aun a falta de elegir el definitivo – quedan ya fuera del accionariado y de lo que iba ser el núcleo estable del gestor Ferrovial y el fondo británico TCI, que ofrecieron 48,66 y 51,60 euros, respectivamente, que han quedado, por tanto, por debajo de la horquilla. Según Enaire, las acciones que se iban a adjudicarles (un 6,5% del capital para cada uno) irán a engrosar el tramo destinado a los inversores institucionales.

De esta forma se eleva también el porcentaje del capital de AENA que se colocará directamente en Bolsa: del 28% inicial al 41%. Además tampoco se descarta que Corporación Financiera Alba se quede fuera, ya que ofreció 53,3 euros y esa cifra se encuentra en el mínimo del nuevo rango. Pero algunos medios consultados señalan que el tema no está totalmente cerrado y que la empresa de infraestructuras y el hedge funds podrían participar, así como Alba, a través del tramo institucional si aceptan el precio que Enaire finalmente se establezca.

¿Va a ser posible hacer compatible el objetivo de Fomento de crear un núcleo estable en AENA con la transparencia e independencia en la elección de los accionistas institucionales? De momento el tema sigue presentando problemas tanto por parte del colocador como de las socios, que se habían ganado una posición relevante en el gestor el pasado año, y pueden impugnar determinadas decisiones.

Una eventual ‘solución’ que pasase por favorecerlos en la adjudicación de participaciones plantea problemas en la medida que si la demanda es muy elevada es difícil favorecer a unos candidatos en detrimento de otros en una colocación de carácter internacional, por más que el Gobierno se haya reservado ciertas prerrogativas en la elección de los socios de AENA. Por otro lado, las empresas que iban a formar el núcleo estable sólo entrarán si se les respeta los derechos políticos, es decir, si entran en el consejo. Las decisiones finales respecto a los movimientos que ahora se producen y se negocian se conocerán el próximo 9 de febrero.

En este contexto, Enaire advierte, pese a los citados movimientos, que si Ferrovial, TCI o Alba quieren mantener su participación pese a no alcanzar el precio de la OPV, tendrán que entrar en el tramo institucional en iguales condiciones que los fondos y otras entidades.

Enaire y los bancos colocadores han fijado en 58 euros por acción el precio máximo para el tramo minorista, que sitúa así en la parte más alta del nuevo rango orientativo de precios. Estos inversores cuentan con aún con plazo -hasta el 6 de febrero-  para formular las órdenes vinculantes de compra de acciones por importe mínimo de 1.500 euros y un máximo de 200.000 euros.