Una de las cosas más difíciles que hay en los mercados financieros es acertar con el “timing”, es decir en qué momento del ciclo bursátil nos encontramos y como actuar en consecuencia. Ni siquiera los economistas logran ponerse de acuerdo al respecto de cual es el ciclo económico que atravesamos en cada momento.

Para tratar de establecer alguna luz sobre este asunto, a continuación voy a explicar los Ciclos Bursátiles y compararlos con el momento económico que estamos viviendo.

He formado un grupo de trabajo y análisis con mis clientes, llamado Avalon Trading Team (ATT) en el que trabajamos principalmente analizando gráficos pero sin abstraernos en ningún momento de la coyuntura macroeconómica actual y su influencia en los mercados financieros, así como la psicología de los mismos… A fin de cuentas la Bolsa es psicología de masas.

El primer paso necesario, es derribar algunos mitos:

los que ahora piensan que el ciclo económico coincide con el ciclo bursátil y que la Bolsa sube cuando los negocios marchan bien, están en un error fundamental. Se han perdido grandes fortunas en Bolsa cuando los negocios iban espléndidamente, pero LA BOLSA HABÍA INICIADO YA SU DECLIVE.

Estas inversiones, junto con la absurda manía del inversor de conservar un valor con la esperanza de volver a ver las cotizaciones de antaño, han sido la causa de increíbles pérdidas sufridas por el ahorrador, el especulador y hasta las instituciones, que si hubieran conocido la mecánica de los ciclos, las podrían haber evitado.

El ciclo bursátil tiene sobre el ciclo económico una anticipación que va de seis meses a un año. Los que conocen el mecanismo cíclico y la “lógica económica” son capaces de anticipar los movimientos antes de que se produzcan. Se aprovechan de las cotizaciones más bajas, comprando regularmente y con paciencia en las bases o suelos durmientes que se forman en el valor, cuando se va retirando poco a poco el papel del mercado… Es lo que se llama “Fase de acumulación”

FASE I.- EL ALZA POR AUMENTO DE LIQUIDEZ.

En esta fase del ciclo los negocios aún van pésimamente. Hay parados, quiebras, déficits… Aquí ya se pueden observar compras y acumulaciones de acciones que anticipan las próximas medidas  de las autoridades monetarias (aumento de liquidez). Este alza se produce a pesar de que los negocios siguen siendo absolutamente pésimos, con resultados negativos de la empresas, recesión económica…

En #ATT pensamos que España se encuentra en esta parte del ciclo y a continuación exponemos las razones:

1. Estabilización o mejora de los precios de los inmuebles. Una estabilización que genere que las entidades dejen de provisionar pérdidas de sus activos.

2. Saneamiento de la banca. Se debe atacar refinanciaciones, aumentar coeficientes de capital y dar solución a los bancos nacionalizados. Obviamente, todo esto pasa por las intenciones más o menos ambiciosas del banco de España y el Ministerio de Economía

3. Apoyo real y sin condicionantes a corto plazo del Banco Central Europeo para iniciar inyecciones masivas de liquidez al mercado financiero.

4. Velocidad en el proceso de desapalancamiento. Éste es un factor clave, y que se está realizando desde 2010 con fuerza en el sector privado. El problema es que todo lo que se ha desendeudado el sector privado se ha endeudado el público.

En #ATT pensamos que el cumplimiento estricto de estos 4 puntos podría generar un inicio de ciclo expansivo en la economía española, y como todo el mundo sabe, la Bolsa no es ajena a todos estos factores.

FASE II.- EL ALZA FUNDAMENTAL

Es el alza debido a la mejora de las cifras de negocios. Se produce cuando el público se da cuenta de que la economía arranca. Como en el Alza Líquida, lo que suele subir en el alza fundamental son los grandes valores y además todo tipo de acciones, excepto quizás los pequeños valores especulativos que se quedan rezagados. En la última fase del alza fundamental suelen arrancar también los valores cíclicos.

La fase fundamental del ciclo bursátil coincide pues, con el principio del boom económico. Es la única fase en que podemos quizás, hablar de un cierto paralelismo entre ciclo económico y ciclo bursátil. La Bolsa va bien y los negocios también. Pero en una cierta fase del boom, a medida que avanza, la situación de la Bolsa se deteriora aunque los negocios siguen siendo buenos. Es ahora cuando todo se para y empieza la siguiente fase.

FASE III .- EL ALZA ESPECULATIVA.

Hemos visto que el alza fundamental no sigue adelante a pesar de que el boom siga los cauces del ciclo económico. La causa de este estancamiento hay que verla en el hecho de que los grandes inversores empiezan a “hacer caja”, mientras que los pequeños, atraídos por los excelentes balances que empiezan a publicarse y por las ganancias pasadas, empiezan a acudir masivamente a las Bolsas. Es decir que la nueva demanda originada por el inversor pequeño es satisfecha por los grandes inversores que ya se salen del mercado. Hay mucho volumen de contratación pero las cotizaciones no avanzan.

El público paga cualquier precio, esté justificado o no , y no tiene en cuenta ni la fase avanzada del ciclo, ni la inflación que va en aumento, ni la escasa rentabilidad del valor. Sólo piensa en las plusvalías que (otros) obtuvieron en el pasado.

EL PÚBLICO INVERSOR DE LA TERCERA FASE ES LITERALMENTE CIEGO… y llega la caída. En esta caída que llega y que cada día es más pronunciada, el público comete todos los errores que humanamente puede cometer.  Al principio ni cree en el bajón, que sin embargo está viendo. Lo toma como un “diente de sierra” un chubasco que ya pasará. Y por eso no sólo no vende, sino considera que encima hay que aprovechar los precios bajos para comprar más. Luego en pleno bajón tampoco vende, ya que abriga la esperanza de volver a ver los precios de adquisición. Además no tiene el valor de materializar una pérdida, pensando sin duda que mientras no la realice no es tal pérdida. La típica técnica del avestruz…

Más tarde, habiéndolo perdido casi todo, no vende tampoco, ya que piensa:

-…esto no puede bajar más,

-…ya no vale la pena vender

-… por lo que te dan… etc

Al final, en plena recesión, acostumbrado ya a los cambios bajos, habiendo perdido ya toda la fe en la Bolsa, y con necesidad de dinero, ya que los negocios andan mal, VENDE A LAS COTIZACIONES MÁS BAJAS DEL CICLO y justo en el momento en que el  ciclo está a punto de concluir y la Bolsa a punto de recuperarse. Estos son hechos trágicos pero casi irremediables porque tienen sus raíces en la psicología humana, basándonos en la observación de que la inversión del público siempre se hace a deshora….

En resumen, podemos concluir, que actuar como la masa puede salirle muy caro.

Estudiar, analizar y observar el mercado es imprescindible o en su defecto consultar a un profesional.

Margarita  Rivas

Broker profesional, especializada en psicología de mercado

Creadora y líder del grupo Avalon Trading Team (ATT)

@avalonmarga

Broker en GVCGaesco.