Cuando quedan sólo horas para que AENA salga a cotizar al mercado bursátil, los analistas, que valoran el éxito de la colocación, señalan que el gestor de los aeropuertos han conquistado a los inversores -tanto los del tramo minorista como institucional- por su carácter de valor estable, pese a que sea vulnerable en diferentes circunstancias.Y también por la promesa de un elevado pay-out (parte del beneficio que se dedica a los dividendos), que ascenderá al 50%.

El Gobierno fijó este lunes el precio definitivo de la Oferta Pública de Venta (OPV) con el precio más alto barajado en la operación; 58 euros por acción, lo que da al gestor de los aeropuertos una capitalización bursátil próxima a los 9.000 millones de euros y le garantiza la entrada en el Ibex. Si bien la decisión del Ejecutivo de dar prioridad a los ingresos del Estado -más de 4.200 millones- reduce logicamente el eventual recorrido al alza que se esperaba cuando la horquilla de los precios estaba entre 43 y 55 euros. A  58 euros, el PER (relación precio/beneficio por acción) de la empresa es de 15,10 veces, algo más bajo que el de empresas del sector en Europa.

Otra característica de esta privatización parcial es que el Gobierno ha priorizado la oferta a los inversores institucionales en la Oferta Pública de Venta (OPV) de AENA. Si bien la información facilitada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) por los colocadores señala que todos los los pequeños accionistas reciban la petición mínima, 25 acciones, más un 9% del exceso de demanda. Esto supone una inversión mínima de 1.450 euros.

Según los datos aportados este martes, un día antes del debut de la gestora de los aeropuertos en Bolsa, el número de inversores del tramo minorista se ha acercado a los 90.000. La información también apunta a que la petición media está muy lejos de ser satisfecha: ya que la media ha estado en las 205 acciones por solicitante. En total la demanda minorista ha sido algo superior a los 1.000 millones de euros, lo que supone casi 4,85 veces más que el número de títulos destinado a ese tramo.

El Gobierno decidió al final no ampliar el tramo de para los pequeños inversores y destinar el 21% que se había dedicado previamente al núcleo estable –Ferrovial, Corporación Alba y TCI– a los institucionales. Al final además se ha impuesto la tesis de elegir el precio más elevado, por lo que el Estado ingresará más de 4.200 millones de euros.

En definitiva el tramo minorista se ha elevado a  3,81 millones de acciones, equivalentes al número inicial de acciones asignadas y que representan el 5,71% de la oferta sin incluir la opción de compra green shoe o el 5,19% del total, asumiendo el ejercicio total de dicha opción de compra.

El tramo para inversores cualificados ha sido de 63.000.000 acciones, equivalentes al 94,29% de la Oferta, sin considerar el green shoe. Con él, este tramo tendría 69.681.818 acciones, el 94,81% de la OPV.

Enaire – el ente público que se queda con el 51% del cpital del gestor de los aeropuertos- informa también que, como consecuencia de la falta de cumplimiento de una de las condiciones suspensivas a las que estaban sujetos los contratos de compraventa de acciones de AENA suscritos por los tres inversores de referencia, los consejeros designados por Alba y Ferrovial  presentarán su dimisión. Por el contrario, el fondo TCI, que  ha acudido al tramo institucional y se decanta como uno de los primeros socios de AENA, mantiene su representante en el consejo.