La Oferta Pública de Adquisición (OPA) de acciones lanzada por Hispania, sociedad controlada por el fondo Azora, por Realia se enfrenta a un fuerte obstáculo para concluir con éxito su objetivo: la inmobiliaria ha subido en Bolsa más de un 70% en el año, hasta los 0,87 euros por título. Una cotización que, si bien está impactada por otros eventuales movimientos corporativos, queda muy lejos de los 0,49 euros por título al que Hispania lanzó su OPA el pasado año.

Ya entonces se consideró que la oferta, por debajo un 28% de la cotización de esa jornada, no era atractiva para los inversores, pero, en su favor contaba con la estrategia y la necesidad de desinvertir en ella de los dos grandes inversores institucionales de la compañía: FCC y Bankia, con un 37% y un 25%, respectivamente.

Pero esa previsible fortaleza se ha desmoronado después de que la empresa de infraestructuras, ahora controlada por el magnate mexicano Carlos Slim, declarase a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que no acudiría a esa oferta, ya que la ampliación del capital ha permitido un fortalecimiento de la situación patrimonial y financiera del grupo, que «se encuentra en revisión el plan de inversiones y desinversiones».

De esta forma, y al no ser que cambien los términos de la OPA, la oferta que se lanza por el 100% del capital -y que tiene como objetivo mínimo lograr el 55% de las acciones-, Hispania cuenta matemáticamente con posibilidades de éxito escasas. No obstante, puede esgrimir a su favor el acuerdo con los bancos acreedores de la empresa que preside Ignacio Bayón.

Pese a que Realia es una inmobiliaria con atractivos activos patrimoniales, está todavía lastrada por suelo y promociones; y éste es un argumento que se ha utilizado para defender el precio de la oferta. Pero el escenario es cambiante y ha aumentado el apetito de los inversores por el sector inmobiliario en España, en el que Slim también tiene intereses.

Hispania, que quiere convertir a Realia en una socimi (sociedad inmobiliarias cotizadas), está oficialmente a la espera de la autorización de la OPA por la CNMV.