El Tesoro Público volvió a bajar el martes la rentabilidad ofrecida a los inversores situando en el 0,0% las letras a 3 meses, lo que le permitió financiarse prácticamente gratis. La subasta de bonos a 3 meses roza ya el interés negativo, lo que hace que nos preguntemos, ¿por qué puede ser interesante comprar deuda si debo pagar por ella?

El responsable de inversión en activos múltiples de Robeco, Lukas Daalder, ha señalado  razones por las que a los inversores se ven atraídos por los intereses negativos (pagar por comprar deuda) a la hora de invertir:

Deflación

Un factor que hay que tener en cuenta es la deflación. Si se prevé que los precios van a seguir disminuyendo, invertir en bonos aún con rentabilidad negativa tiene sentido. Se puede perder en términos nominales, pero en términos reales aún se obtiene un resultado bueno.

 Plusvalías

Aun siendo la curva de rentabilidad negativa, es posible obtener beneficio de las variaciones positivas de los precios, sobre todo si los tipos siguen yendo más abajo, y los bancos centrales cumplen los programas de compra previstos.

Divisas

Si los tipos de cambio sufren una variación positiva puede conllevar un beneficio, como ha sucedido con los inversores que compraron deuda suiza con interés negativo y después salieron beneficiados cuando se revalorizó el franco suizo.

Depósitos

La decisión del BCE de bajar los tipos para depósitos al -0,2% supone que, para un banco, invertir en bonos con interés negativo puede ser una opción mejor que consignar en depósitos sus excedentes de liquidez.