La compra de BG por Shell por 70.000 millones de dólares va a abrir una nueva ronda de compras y fusiones de empresas petroleras que podría ser similar a la vivida por el sector a finales del pasado siglo e inicio del actual, según coinciden los expertos internacionales de esta actividad tan globalizada. Entonces se materializaron concentraciones sonadas como la de Exxon y Mobil, Texaco y Chevron, asi como de la Conoco y Philips. Ahora se apunta a movimientos que serían protagonizados, entre otros, por la mayor petrolera privada del mundo, la estadounidense ExxonMobil -que no será desbancada por la concentración que ahora se inicia-, y también por BP y empresas chinas.

Los objetivos serían empresas medianas, incluso especializadas en la tecnología fracking, si bien no se descartan fusiones como la que ha anunciado la anglo-holandesa y que dará lugar al segundo grupo en el ranking mundial de las petroleras no estatales. La caída del precio del petróleo -que se ha reducido del orden de un 50% en los últimos seis meses-, pese a que haya reducido márgenes en la industria es un acicate para la concentración en un escenario de competencia creciente. Los grandes pueden aprovechar para adquirir compañías con menos capacidad de resistencia, necesitadas de capital y también que hayan caído en Bolsa.

Ese no es del todo el caso de la operación BG-Shell, ya que, si bien el antiguo monopolio gasista británico -que fue privatizado por Margaret Thatcher- sí se había depreciado en Bolsa, su situación es solvente, con unos activos que la han puesto en el punto de mira de las majors.

En este contexto, y pese a que la cuantía de la operación es siete veces menor, los analistas han destacado que Repsol con la compra de la canadiense Talisman ha abierto en alguna medida o se ha adelantado al baile. ¿Hace esta compra más atractiva al grupo que preside Antonio Brufau? La respuesta que se da es que, aunque lo será más a largo plazo, se ha ‘desprendido’ de una sus guindas: una elevada liquidez que hubiese permitido al comprador financiar parte de la opa con la caja de la petrolera española.

La compañía llevará a la junta de accionistas el próximo 30 de abril la eliminación del blindaje, aprobado en la junta anterior, que tenía como objetivo evitar que un accionista pudiese promover la segregación de activos del grupo. Ahora, como la nueva normativa ya ampara esos supuestos, se anula esa medida de sus estatutos

Pero Repsol además podría contar con ‘protección oficial’ por el apartado introducido por el Gobierno en la ley de creación de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), siempre que la compra se viese como una fuerte amenaza para el suministro. Y es que Repsol cuenta con cinco refinerías, además de la red más importante de estaciones de servicio. Pero sería un tema difícil de aplicar si se trata de una empresa de una país de la OCDE.