La crisis financiera internacional ha llevado a un considerable endurecimiento de la regulación bancaria, y se exige a los bancos unos niveles mínimos de capitales muy superiores a los vigentes antes de 2008. Cuando se endurece la regulación bancaria y aumentan, por tanto, los beneficios del arbitraje regulatorio, se desarrolla la banca ‘en la sombra’, alimentada también por “la búsqueda de rentabilidad de los inversores en un entorno de tipos de interés muy bajos”, señala el presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), José María Roldán, en un encuentro en Aragonex.

El Fondo Monetario Internacional define al ‘shadow banking’ como la intermediación crediticia que ocurre fuera del sector bancario tradicional. Supone el 25% del total de la intermediación financiera global, cerca de un 200% del PIB en EEUU y en la Eurozona, más de 3,5 veces en el Reino Unido. Está creciendo el 50% en Argentina; el 30% en China (donde ha saltado del 1% al 4% su peso en la economía). En EEUU su peso antes de la crisis era el 41%, y ahora es el 33%.

Roldán destaca que en EEUU la banca ‘en la sombra’ financia a la economía real por un volumen equivalente al de los bancos convencionales, y en la Eurozona ya representa más del 25%.

Mientras los bancos “son mucho más líquidos y solventes que antes de la crisis”, y el sistema “es más seguro, menos proclive a crisis bancarias y con menores costes para la sociedad” en el caso de la hipotética quiebra de una entidad, no sucede lo mismo con la banca ‘en la sombra’. “El progreso realizado en el control de los riesgos provenientes de los bancos acrecienta los riesgos del sistema bancario en la sombra, pues éste muestra una mayor pujanza cuanto más dura es la regulación bancaria”, argumenta el presidente de la AEB.

Tanto el FSB (Consejo de Estabilidad Financiera), como el FMI, han identificado las señales de alarma que pueden convertir a algún actor del ‘shadow banking’ en peligroso desde el punto de vista de la estabilidad financiera:

1.-Panico: si sus clientes de pasivo a corto plazo intentan salir de su inversión todos al mismo tiempo.

2.-Opacidad y complejidad: ocultan los riesgos no ya a las autoridades públicas, sino también a los propios inversores, quienes pueden sobrereaccionar cuando esos riesgos opacos se materializan.

3-Prociclicidad combinada con apalancamiento, que alimenta burbujas y pinchazos muy rápidos de éstas.

4.-Contagio a otras partes sanas del sistema financiero, por nexos de propiedad o de financiación, huídas hacia la calidad y ventas en pánico ante shocks en el mercado.

Se está produciendo un aumento de la financiación directa a empresas por parte de fondos de pensiones y de aseguradoras. Aunque son operaciones a largo plazo y para casar activos y pasivos, pueden ocultar los riesgos durante largos períodos de tiempo. También surgen con fuerza plataformas de financiación ‘persona a persona’ en el sector de familias y pymes en el Reino Unido y en los EEUU. Y aparecen nuevas formas societarias como las ‘derivative product companies’, alianzas de bancos, ‘private equity firms’ y ‘hedge funds’ para actuar como contrapartes en derivados OTC (fuera de las centrales de contrapartida).

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