Si hasta ahora hablar de subidas de tipos era mentar a la bicha, parece que desde hace dos semanas lo que era mentar a la bicha es hablar de no subirlos. El mercado teme más a la ralentización del crecimiento económico que a una subida testimonial de los tipos de interés.

Ayer fue Wall Street quien demostró esta nueva actitud y el resultado final de la jornada europea avala que el mercado prefiere crecer con subidas de tipos que no crecer con tipos al 0%. Al fin se impone la lógica.

No obstante, hay algún matiz que aportar a todo este razonamiento y, sobre todo, a la aparente euforia:

Como puede apreciarse en este gráfico intradiario del Ibex, en realidad casi todo ha sido el gap de apertura. Expliquemos un poco el proceso. Cuando cierra el mercado, en realidad sigue abierto. El futuro del Ibex sigue cotizando durante varias horas más y, por tanto, refleja de inmediato lo que va ocurriendo en la sesión de Wall Street. Adicionalmente, a partir de las ocho y media de la mañana, los creadores de mercado realizan operaciones a través de las cuales se fija lo que será el precio de apertura a las nueve de la mañana, que es lo que reflejan los gráficos. De ahí la facilidad con la que se generan esos «huecos».

Pero lo realmente importante es lo que ocurre durante la sesión y lo cierto es que se ha mantenido al alza, pero bastante menos de lo que cabría pensar si solo se miran los gráficos que reflejan cierres. Por tanto, importante subida e importante cambio de actitud, pero queda algo por confirmar.

Como vemos en los gráficos diarios del Dax y el Ibex, la reacción ha sido muy apreciable, pero de momento no se pueden lanzar las campanas al vuelo.

Lo más importante en este caso es el gráfico del Dax, ya que es el índice al que van a seguir los demás. Incluso con el escándalo de los automóviles en todo su auge, ha sido capaz de rebotar justo desde la zona de soporte, la última posible antes de un nuevo desplome.

Por lo que se refiere al Ibex, destacar que a pesar de la fuerte subida, no todos los valores han terminado en verde. Encabezó las pérdidas Abengoa, que sigue con particular coyuntura en el mercado, algo parecido a lo que sucede con OHL, FCC o Indra. Por su parte, también terminó en rojo ArcelorMittal. Parece que la mejora del mercado no afecta a los fabricantes de acero, muy dependientes de la demanda china.

En la parte positiva, destacar las subidas de Gamesa e IAG, pero posiblemente lo más relevante a efectos del mercado es que Inditex, Telefónica han repuntado más del 3% y Santander y BBVA más del 2%.

En cualquier caso, el Ibex fue el índice de entre los grandes de Europa que menos subió, sin duda porque los inversores esperan aún al resultado de las elecciones del domingo en Cataluña.

Al final, el Ibex avanzó un 2,45%, el Dax un 2,77%, el CAC francés un 3,07% y el Eurostoxx un 3,11%.