Vayamos un poco por partes desde el principio porque así seremos capaces de desarrollar las cosas de forma ordenada y lógica.

Si algún mercado estaba hoy para mirarlo con lupa, ése era el español tras el resultado de unas elecciones catalanas que no hacen sino enredar más aún el enredo. Ahora bien, en el mercado se da por supuesto que en esas condiciones, con esos resultados, la presión independentista tiene que decaer porque sin mayoría absoluta no es posible siquiera intentarlo.

Poco importa que ese análisis sea o no cierto, lo que importa es que es el que se ha hecho hoy y eso ha llevado a que en un día de fuertes caídas generalizadas, el Ibex español haya sido el índice menos afectado por las pérdidas.

Algo es algo, pero también hay que tener en cuenta que el castigo que ha llevado el selectivo español desde hace semanas ha sido muy superior al del resto de mercados europeos.

Este es el gráfico que nos ha dejado el Ibex en la sesión de hoy y les ruego que lo retengan en su memoria para poder compararlo más adelante con el del Dax alemán.

Tras una fase inicial en la que se ha apuntado al alza, al selectivo español no le quedó más remedio qu seguir la estela de lo que mandaba el dinero en el resto de mercados del Viejo Continente, así que se apuntó a una bajada más moderada que el resto pero bastante clara.

Lo que más llama la atención es el buen comportamiento de la banca mediana, especialmente el Banco Sabadell, en tanto que en el otro lado de la balanza, las productoras de metales y, cómo no, Abengoa, han tenido un día realmente malo.

Veamos otro gráfico del selectivo español en el que tratar de aventurar un perfil técnico para los días venideros:

En el gráfico horario, el ïbex parece estar encerrado en un canal que tiene la particularidad de que ha pasado mucho tiempo en la parte alta y ahora parece ir en busca de la parte baja, que ya veremos si resiste o no. La vuelta justo en la zona de la directriz central del canal no es un síntoma de fortaleza precisamente…

Y ahora vamos con los mercados europeos y lo que se esperaba de ellos. Pues se esperaba poco en realidad porque a pesar de la gran subida del viernes en la retina de todos se quedó la vuelta atrás del mercado americano y la feísima figura de vuelta en los índices de Wall Street.

Si le sumamos que desde China nos llegó la nueva del peor dato en cuatro años en los beneficios de las empresas industriales, pues las cosas se ponen algo más tensas. La economía china no da muestras de tener capacidad para recuperarse en el plazo en el que el mercado querría.

De hecho, el giro emprendido por las autoridades hacia producciones de mayor calidad va a tardar en dar mejores resultados y mientras esos llegan los que vamos a ir conociendo tiene toda la pinta de que serán cada vez peores.

Ahora todas las miradas están puestas en las empresas metálicas básicas, desde las mineras a las siderúrgicas, ya sean de acero o aluminio. Este sector dependía en buena medida de la demanda china y había dimensionado su producción en función de los pedidos chinos en los últimos años y su previsible evolución.

El problema es que ese dimensionamiento se ha hecho por la vía del endeudamiento y cada vez hay más dudas de que a los precios actuales, ni las mineras ni las siderurgias puedan atender sus deudas en un futuro no tan lejano lo que agudiza la presión bajista sobre los precios de valores como Arcelor Mittal, Glencore o Alcoa y, en menor medida, sobre Acerinox.

No se trata de un problema que afecte a los valores españoles, afecta a los valores de estos sectores en todo el mundo y ya veremos por dónde termina, porque cuando en el mercado se ponen pesados con algo, termina por ocurrir.

En estas circunstancias, éste ha sido el devenir del Dax a lo largo de esta jornada:

Por supuesto, no ha estado en positivo ni un minuto, que encima se han recrudecido las tensiones sobre Volkswagen y todo apunta a que el escándalo va a terminar por afectar en mayor o menor medida al conjunto del sector automovilístico.

Y siendo esta ya una diferencia con el comportamiento del Ibex, la definitiva se encuetnra en el otro extremo, en el final de la sesión. El índice alemán no ha sido capaz de moverse de la zona de mínimos del día en el cierre, cosa que el Ibex sí ha logrado, aunque sea modestamente.

El Dax pareció bajar los brazos en los últimos compases de la sesión y abandonarse a su suerte, lo que siempre es mala cosa para el resto de mercados europeos a los que sirve de guía.

En definitiva, que las alegrías del viernes han terminado de golpe. La figura de vuelta en Wall Street en la última sesión de la semana pasada, el escándalo de Volswagen, los malos datos de China o los temores sobre las metálicas basicas y mineras son muchos factores para apuntalar la tendencia bajista.

Al cierre, el Dax perdió un 2,12%, el Ibex un 1,32%, el CAC un 2,76% y el Eurostoxx un 2,37%.