“El mercado asegurador en España es el único de Europa en el que tenemos una visión positiva”, afirma Marco Sindaco, director de Insurance de Standard & Poor’s Rating Services, en la jornada “El seguro español en 2016: Renovación y adaptación a un entorno cambiante”. Pero matiza que esa visión “positiva” se refiere al «riesgo producto» y a Seguros Generales, y no tanto a la evolución del sector como a su comparación con otros países. Porque S&P estima un crecimiento en primas de Seguros Generales en línea con el que registre el PIB entre este año y 2018: 2,5% en 2015, 3% en 2016, con Motor aumentando el 1% y Salud el 3%. Mientras, Vida seguirá en la tendencia descendente que inició en 2013.

La agencia de calificación no espera que Solvencia II requiera más esfuerzos de capital, pero sí una gestión de los riesgos “más sofisticada”. “Los costes y el tiempo de adaptación a Solvencia II incentivarán un proceso de concentración”, indica Sindaco. Jean Paul Huby Klein, asociado de Insurance Ratings de S&P, añade que “los requerimientos normativos en gobierno corporativo y en documentación exigen esfuerzos muy grandes a compañías muy pequeñas”.

Huby Klein pronostica pérdidas técnicas en Autos tanto este año como en 2016 por la mayor frecuencia de siniestralidad, la elevada competencia, y las mayores indemnizaciones derivadas de la implantación del Baremo. El ratio combinado de Seguros Generales, 93,4% en 2014 (el mejor de los grandes países europeos), se deteriorará hasta el 95% este año, 96,5% en 2016.

“Los próximos 18 meses van a ser muy importantes para el seguro en España, porque el Baremo impactará en la rentabilidad hasta que se adapten las tarifas”, insiste Sindaco, que considera que “la disciplina del mercado será fundamental”. Huby Klein aporta que el Baremo impactará entre 5 puntos y 6 en el ratio combinado de Autos, y que su impacto “dependerá de lo rápido que las compañías adapten el precio de sus seguros”. Insiste en que “la guerra de precios ya no tiene sentido en un momento de incremento de la siniestralidad y de los costes, por el Baremo y por Solvencia II”.

Sindaco cree que las compañías más expuestas serán “las que tienen más peso en Autos y menos reservas”. Y que la clave estará en “seleccionar a los mejores clientes y subir tarifas a los peores”.

Toda esta situación hará que la rentabilidad sobre recursos propios (ROE) del seguro (incluyendo tanto Generales como Vida), que actualmente se sitúa en el 14%, bajará hasta el 10% este año y en 2016. La subida de tipos, si se produce, “será nominal, no ayudará al seguro a incrementar su rentabilidad”, insiste Sindaco

Escasa renovación de la oferta en Vida

Las perspectivas de S&P son peores en Vida. La caída del 3% en 2014, fundamentalmente por culpa de las pólizas de Ahorro, continuarán este año y en 2016 por los bajos tipos de interés, reducidas tasas de ahorro y por “una oferta de productos poco renovada, muy centrada todavía en garantizados”, señala Sindaco. Sólo crecerá Vida Riesgo, por los seguros ligados a hipotecas y otros créditos.

La situación se agrava porque “los bancos tienen más interés en vender fondos de inversión” que seguros. “Las aseguradoras tendrán que imponer a los bancos un mínimo de rendimiento futuro de las primas vendidas en esos acuerdos de bancaseguros”. Algo que existe en otros países, pero en España “o no se aplica, o es una exigencia muy reducida”

El resultado técnico de Vida, que llegó a su nivel más alto en 2012 superando el 8%, se desplomará hasta el 4% en 2016.

Los expertos de S&P advierten: el ‘colchón’ de las plusvalías no realizadas de la cartera de bonos no durará siempre.