Ya saben ustedes que en esto de la Bolsa todo es relativo excepto las pérdidas que deben tener en sus carteras los que siguen apostando por la recuperación de los precios. El cierre de hoy en el S&P 500 es el peor desde abril de 2014, ha marcado un nuevo mínimo relativo intradía y de cierre, pero, sobre todo, sigue sin dar la impresión de poder salir del atolledero.

El intento de recuperar los máximos a finales del pasado año quedó en agua de borrajas y desde entonces, con las más variadas excusas, el mercado retrocede día tras día. Se ha culpado al petróleo, a China, a los bancos centrales… pero como de costumbre hay poca autocrítica.

Casi nadie habla de la necesidad de una corrección a seis años ininterrumpidos de subidas y mucho menos de que estas subidas no han estado sustentadas realmente por la marcha de la economía, sino por las ayudas externas recibidas por el mercado en forma de estímulos, de barra libre de dinero.

Los programas de recompra de acciones han sido los reyes del mambo y el dinero no tenía ningún otro lugar al que acudir, no había inversión alternativa por cuanto la deuda estaba presionada por unos tipos de interés del 0%. No era, desde luego, un mercado normal.

Y ahora, en realidad, empieza a normalizarse. Si las empresas quieren recomprar acciones ya no será a coste cero y si alguien se siente inseguro, tendrá posibilidades de encontrar rentabilidad, ínfima pero rentabilidad, en los bonos de deuda pública.

Para una normalización completa, la caída debe ser aún algo más amplia pues lo habitual en estos casos es que la corrección llegue al menos al 38,2% del tramo de subida desde la última corrección significativa. Aceptando esta idea y que la última corrección semejante a la actual fue la de agosto de 2011, tenemos el siguiente panorama:

El nivel lo tenemos en la primera línea punteada naranja. Llegará o no llegará, pero eso es lo que dice la teoría… Claro, que también dice la Teoría de Elliott que una vez concluida la secuencia de tres ondas a la baja con sus dos correcciones alcistas correspondientes, puede salir al alza en cualquier momento. Y ese hito se consiguió con los mínimos de hoy.

¿Y el inmediato futuro? Pues habrá que ver lo que dice el inmediato presente, que no es otra cosa que un gráfico intradiario:

Fuerza, lo que se dice fuerza, no parece tener demasiada, aunque los optimistas se agarran como a un clavo ardiendo a la reacción desde mínimos. Algo es algo, pero no parece gran cosa.

Hay división de opiniones, desde quienes ven en esa reacción un ‘rebote de gato muerto’ a quienes quieren ver el primer signo de reacción tras cumplir con la pauta de Elliott o los que se agarran a que el Nasdaq ha caído mucho menos y a su tradicional condición de ‘adelantado’.

Mientras siguen con sus disquisiciones, lo importante es que esto sigue bajando y que el mercado parece haber perdido la confianza en todo y en todos, empezando por Janet Yellen y la Fed, el elemento que ha sido su principal sustento en los últimos años.

Al cierre, el Dow Jones perdió un 1,60%, el S&P 500 un 1,23%, el Nasdaq100 un 0,10%, el Nasdaq Composite un 0,39%, el Nyse Composite un 1,60% y el Russell 2000 un 1,01%.