La lógica es aplastante. Se han conocido hoy algunos datos de inflación correspondientes a febrero y han vuelto a poner de manifiesto que los precios están entrando de nuevo en una espiral de caída que es precisamente lo que el BCE desea evitar.

Tanto la inflación interanual española como la alemana alientan a pensar que Mario Draghi va a forzar al final a que los alemanes acepten que no hay muhas más medidas de corto plazo para influir en la economía y evitar la temida deflación.

Y eso a pesar de que el ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schauble, se ha apresurado a decir que no tienen sentido más estímulos y lo que tienen que hacer los países es dar más pasos en el camino de las reformas estructurales que permitan a sus respectivas economías ser más productivas, más competitivas y con mayor nivel de empleo.

Se supone que ése y no otro va a ser el mensaje que Alemania va a defender en la cumbre del G20 de este fin de semana, aunque el mercado no pone demasiado énfasis en los resultados de estas reuniiones que tienden a ser papel mojado. Apenas una tercera parte de lo enunciado en la última se ha puesto en marcha, así que sirven para poco.

En el mercado, dan poca credibilidad esta vez a Schauble y eso lo refleja muy bien la cotización del euro:

El movimiento a la baja del euro en los últimos días es claro, descontando que se acercan las fechas en las que mario Drgahi situó su gran apuesta de añadir nuevos estímulos a la economía europea. En el mercado se cree más a Draghi que a Schauble, aunque cuando gana el alemán algún asalto saltan chispas en las Bolsas y las caídas suelen ser de las grandes.

Pero es que todos recuerdan que el BCE usó la excusa de la inflación, más bien del riesgo deflacionario, para intervenir en los mercados aportando estímulos. Evidentemente no ha tenido mucho éxito (o sí, porque a lo peor sin esos estímulos las cosas estarían realmente mal) y todos descuentan la anunciada segunda vuelta.

Pero a pesar de que la inflación ha estado en boca de todos, lo cierto es que no ha sido el mayor catalizador de la subida del día de hoy. No hay más que ver el gráfico del Dax en velas de cinco minutos y aplicarle el mismo rasero que ayer:

La mayor parte de la subida corresponde a la apertura, en la que se ha dejado un hueco de 121 puntos en el Dax y se asocia con el bien cierre americano de ayer. A esas horas el dato de inflación está saliendo…

Luego sí, con la inflación, el petróleo y todo el coctel de cosas habituales, el Dax avanza la mitad de lo que ha saltado en el gap alcista de la apertura, apenas 58 puntos. Es decir, sube mucho más con el mercado cerrado que con el mercado abierto. Ojo, que no es algo exclusivo del Dax. En el Ibex ha pasado tres cuartas de lo mismo.

Todo este cóctel nos ha dejado algo muy interesante en el plano técnico:

¡¡Los índices europeos han cerrado hoy por encima de la banda superior del canal bajista que vienen trazando desde finales del año pasado!! Todo un hito y el primer síntoma técnico de posible mejora sustancial realmente digno de ser tenido en cuenta.

Al cierre, el Dax avanzó un 1,95%, el Ibex un 1,63%, el CAC un 1,56% y el Eurostoxx un 1,80%.