La clave hay que buscarla en el análisis sosegado de lo que las medidas del BCE suponen para los márgenes de los bancos y se ha llegado a la conclusión de que los LTRO son el mejor antídoto posible contra el estrechamiento de estos márgenes, al tiempo que permite pone en circulación nuevo crédito sin poner contra las cuerdas el balance de los bancos por los cada vez más exigentes requerimientos de capital.

O usas el capital para fortalecer tu balance o para dar crédito, pero no se puede hacer las dos cosas al mismo tiempo con los tipos al 0%, viene a ser el razonamiento. El recurso a los LTRO es una herramienta ya utilizada que con la adecuada exigencia por parte del BCE acerca de su destino final puede ser correcta. O al menos ese es el veredicto de los analistas y se ha notado en la cotización de las entidades financieras:

Y una vez establecida esta premisa en la tarde de ayer, ya solo quedaba ver cómo reaccionaba Wall Street. Que Nueva York resistiera a pesar de la caída inicial ha sido otro acicate para espolear a las Bolsas europeas. Y a fe que las han espoleado, comenzando por los bancos:

Queda bastante claro que el veredicto del mercado es que al sector financiero estas cosas del BCE le van a venir bien, asi que si los bancos tiran, el Ibex vuela:

El único «pero» que puede ponerse a la jornada es que el máximo de la sesión de hoy no haya conseguido superar el máximo de la sesión de ayer, cuando en una primera impresión el mercado volaba antes de caer a plomo. De hecho, si vemos el gráfico intradiario del Ibex tenemos una impresión de excesiva contención:

Ha subido más por el «gap» inicial que el recorrido producido en la sesión y durante algún tiempo ha estado demasiado plano. Aún así, una gran jornada para el selectivo español y en general para todas las Bolsas europeas.

En cualquier caso, cuidado con el entorno porque el euro, que bajaba en la primera parte de la sesión, ha vuelto a subir y parece no tener intención de ceder, por lo que una de las aspiraciones del BCE puede no verse cumplida. En la guerra de monedas, el euro sigue siendo la fuerte, cuando ahora lo que se lleva es ser la moneda débil…

Al cierre, el Dax avanzó un 3,51%, el Ibex un 3,69%, el CAC un 3,27% y el Eurostoxx un 3,47%.