Con una rentabilidad por dividendo del 7,8% con la cotización actual, que se ha visto en la jornada de este jueves afectada por la caída general de las Bolsas europeas -más fuerte en el caso del Ibex-, Telefónica lidera el ranking del Eurostoxx 50 (el índice selectivo más relevante de la Bolsa europea). La operadora española está lejos además de la que ofrece otras competidoras como Deutsche Telekom, que da a sus accionistas una rentabilidad del 3,8%, porcentaje similar en el caso de la francesa Orange.

Esta rentabilidad se debe a un factor positivo (el dividendo de 0,75 euros por acción) y a otro negativo (la caída de la cotización), si bien su comportamiento en Bolsa no ha sido, vista en perspectiva, peor que el de otras compañías del sector o el de las grandes compañías europeas por capitalización bursátil (supera con creces la evolución de los valores del sector financiero).

No obstante, ese elevado ratio es visto por algunos analistas como un posible soporte para una eventual revisión de la política de remuneración a los accionistas en la nueva etapa que se abre a la compañía con la llegada al máximo cargo ejecutivo de José María Álvarez-Pallete, en sustitución de César Alierta. En este sentido se subraya que el presidente saliente, si bien tuvo que tomar la decisión de suspender el dividendo hace cuatro años, estaba ahora muy comprometido con el mantenimiento de los 0,75 euros y, a ser posible, en metálico si los accionistas quisiesen optar por esa vía.

Y citan además a Repsol, que recientemente ha aprobado un recorte del dividendo, pese posibles presiones de los accionistas institucionales presentes en su consejo de administración. El objetivo de la petrolera es contar con más liquidez en una etapa financiera compleja.

Para los expertos, que añaden que el mercado estará pendiente de cualquier decisión en ese área, esa medida podría no ser negativa si se relaciona con una reducción de la deuda, que consideran aún abultada -49.921 millones de euros a 31 de diciembre-.

Sin embargo, en esta nueva etapa el tema más relevante en la política de remuneración es el relacionado con la venta de O2 Reino Unido, en manos de las autoridades de la competencia de ese país.

En este contexto, la agencia de calificación Moodys ha mantenido estable la perspectiva del rating Baa2 de Telefónica tras el cambio en la cúpula, al tiempo que ha mostrado su confianza en que cumpla sus objetivos de reducción de deuda para este año, incluso si la venta de O2 no viese finalmente la luz. La firma deja la puerta abierta a una subida de rating a medio plazo.