El BBVA fue, el 30 de abril de 2013, la primera entidad financiera de Europa en emitir bonos contingentes convertibles, más conocidos como CoCos. Entonces fueron 1.500 millones de dólares. El cupón de su emisión fue de un 9%, 50 puntos básicos por debajo de la referencia inicial tras suscitar una extraordinaria demanda (el libro de órdenes contó con más de 400 inversores y superó los 9.000 millones de dólares).

Tres años después, el BBVA realiza su cuarta emisión de CoCos, por un importe de 1.000 millones de euros. Esos bonos híbridos computan como capital Tier 1 Adicional y se convierten en acciones si la ratio CET1 desciende de un nivel determinado. El banco español lo ha fijado en el 5,125%.

El banco ha tenido una demanda de 2.750 millones de euros, lo que ha permitido reducir el cupón desde el 9% al 8,875%, y la colocación ha tardado tan sólo tres horas en cerrarse.

Merrill Lynch y Goldman Sachs actúan como coordinadores globales de la operación, y Credit Suisse, HSBC, JP Morgan, Société Générale, y el propio BBVA son los colocadores de la emisión.

La agencia de calificación Moody’s otorgará a los CoCos del BBVA una nota de Ba2, y Fitch, de BB.

Desde la primera emisión de CoCos del BBVA, los bancos europeos han emitido en este tipo de instrumentos 90.000 millones de euros. El banco español realizó la segunda emisión en febrero de 2014 por 1.500 millones. Y la tercera, en el mismo mes de 2015. por idéntico importe.

La distribución por tipo de inversor fue de un 60% de gestoras, un 23% de hedge funds, un 11% de bancos, un 5% de aseguradoras y fondos de pensiones, y un 1% de otro tipo de inversores. Por geografías, acudieron un 45% de inversores de Reino Unido e Irlanda; un 16% de Francia; un 13% de Estados Unidos; un 5% de Suiza; un 5% de Asia; un 5% de Italia ; y un 3% de Alemania y Austria, entre otras.