Bruno Colmat, jefe de investigación macro del Banco Degroof Petercam, se cuestiona qué ocurriría si la economía europea se enfrentase a un escenario de estanflación, una situación de estancamiento financiero ocasionado por un alto desempleo y una inflación moderada. El especialista puntualiza que “si se produjera una deflación en Europa, no hay evidencias que sugieran que ésta perduraría en el tiempo”.

Las claves para que acontezca podrían proceder de un bajo índice de crecimiento económico aunado a una disminución de la productividad, a la elevada tasa de parados, a bajas expectativas de ingresos a medio plazo e inversiones de capital, a la escasez del crédito bancario para inversiones privadas y por una desindustrialización generalizada, añade Colmat.

Inflación, en aumento

“La inflación está aumentando, aunque en algunos países lo está haciendo lentamente”, razona el experto, que se pregunta cómo las autoridades monetarias europeas fueron capaces de imponer un “objetivo de inflación extremadamente bajo del 2%». Este desequilibro entre la producción y la demanda que origina una subida de precios “no es una solución deseable”, según Colmat, ya que plantea un riesgo de auto-poder y solo ocasiona el “aumento nominal de los gastos del estado”.

Colmat asevera que algunos economistas sostienen que la crisis bancaria, estatal y económica es el resultado de un periodo caracterizado por una “excesiva desinflación”. Entre 1985 y 2005, la expansión de la demanda no desembocó en una recesión de inflación porque los gobiernos occidentales lo absorbieron a través de sus déficits comerciales.

Lejos del deseado 2%

En Europa, la inflación está lejos del objetivo anhelado del 2%. Los Estados miembros y los bancos centrales están realizando una monetización de deuda pública para crear liquidez y “una posible inflación diferida, que crea dinero sin crear capital”, apostilla Colmat. El propósito es incrementar la deuda pública de los Estados miembros con el fin de reducir su valor relativo mediante la inflación.

Otro de los efectos de la estanflación se detecta en el desempleo estructural vinculado al “agotamiento del modelo de crecimiento debido a la deuda, la falta de flexibilidad en el mercado laboral, escasez del espíritu emprendedor y por una mentalidad especialmente débil”, recuerda el investigador.