El programa de emisión del Tesoro durante 2015 permitió simultanear una reducción de costes, del 1,46% medio en 2014 al 0,8% (1,31% en bonos y obligaciones, 0,05% en letras del Tesoro) en 2015, con una extensión de la vida media del saldo de deuda: 6,43 años, algo más de 3 meses por encima de 2014, según la Memoria del Mercado de Deuda Pública publicada por el Banco de España.

En términos de volumen, la emisión bruta, que alcanzó 237.424,7 millones de euros, se estabilizó prácticamente a los niveles de 2014. Los instrumentos que registraron una mayor actividad emisora en 2015 fueron las letras a un año (52.235,6 millones) y las obligaciones a diez años (48.443,4 millones). Se registró un significativo aumento de las emisiones convencionales de más largo plazo.

Por lo que respecta a los bonos referenciados a la inflación, la actividad descendió alrededor de un 30%, a pesar de la introducción de una nueva referencia a 15 años. A lo largo del año se aplicó en varias ocasiones la previsión normativa introducida en 2014 por la que las peticiones no competitivas se declaran automáticamente como no presentadas en caso de que el tipo medio resultante de la subasta sea negativo.

La negociación en el mercado secundario de deuda del Estado, que alcanzó 12,5 billones, se redujo en 2015 un 27,6% en relación con la registrada en 2014, como resultado de considerables caídas tanto en el ámbito de titulares (37,8%) como en el de terceros (18,4%). En 2015, la negociación entre titulares representó aproximadamente el 40% de la contratación total, mientras que el 60% restante correspondió a la actividad con terceros.

La mayor parte de la actividad se realizó con bonos y obligaciones no segregados, que representó el 83% de los volúmenes contratados; la negociación con letras del Tesoro representó el 15,3% del total, y el 1,7% restante correspondió a los importes cruzados con instrumentos segregados.

Por tipo de operación, predominaron las operaciones al contado, con un 48,9% del volumen total de contratación. Las operaciones simultáneas representaron un 33,7%, y la cuota de contratación en ‘repo’ se situó en el 15,1%.

Más inversores no residentes y bancos

En relación con las carteras registradas de bonos y obligaciones, la variación más cuantiosa se registró en las tenencias de inversores no residentes, que aumentaron en 51.700 millones de euros, alcanzando el 50,9% del saldo vivo, frente al 47,1% de 2014. En este tipo de instrumentos, le siguió en importancia el considerable aumento, por importe de 32.000 millones, observado en las carteras del sistema crediticio, incluyendo al Banco de España.

En sentido contrario, se movieron las tenencias del grupo de otras instituciones financieras, con un descenso de 13.700 millones, y de las Administraciones Públicas, con una caída de 15.800 millones.

En las carteras registradas de letras del Tesoro, destaca el aumento de 6.700 millones protagonizado por los inversores no residentes, que acaparan el 74,6% del saldo vivo. Otras instituciones financieras bajan 2.500 millones su volumen.

Los saldos mantenidos en las Cuentas Directas del Banco de España descendieron un 25,5% en 2015 y se situaron en 1.682 millones. De ellos, el 41% correspondía a letras del Tesoro, y el 59% a bonos y obligaciones.

El saldo vivo de deuda de otros emisores en el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones se redujo durante 2015 en 5.565 millones de euros, como consecuencia principalmente de una amortización neta de 4.810 millones, explicada por la amortización en más de 5.000 millones del Fondo de Financiación del Pago a Proveedores.

Las Comunidades Autónomas también registraron una emisión neta negativa, que se cifró en -755 millones de euros. El mercado secundario, tras los retrocesos de ejercicios anteriores, experimentó un descenso adicional del 32,3%, con lo que el volumen total negociado se redujo hasta 24.200 millones.