Era en el II Foro Global de Ingeniería y Obra Pública, organizado en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo de Santander por el Colegio de Ingenieros de Caminos, Canales y Puertos, y la Fundación Caminos. Pero no es precisamente habitual que un gobernador de un banco central reclame más inversión pública en la Unión Europea. Lo ha hecho el del Banco de España. Luis María Linde, que exige sobre todo que esa inversión pública se centre «especialmente» en las infraestructuras, porque algunos países acumulan «un considerable déficit».

Esos países, a los que Linde no menciona en momento alguno de su intervención, pueden mejorar su crecimiento económico potencial dada la relación positiva existente entre el tipo de gasto público y la productividad, pero siempre y cuando «los proyectos de inversión son seleccionados, diseñados y ejecutados de forma eficiente».

Junto a esa mayor inversión pública, son necesarias otras medidas para apoyar la recuperación en el corto plazo en la Eurozona. «Se debería reforzar la coordinación de las políticas fiscales con el objetivo de favorecer que aquellos países que disponen de espacio fiscal lo utilicen, mientras que los que presentan mayores niveles de endeudamiento prosiguen con la consolidación de sus cuentas públicas», señala Linde.

El gobernador del Banco de España cree que los países de la Eurozona deberían utilizar los «márgenes de maniobra» que contempla el Pacto de Estabilidad y Crecimiento para, dependiendo de sus circunstancias particulares, apoyar la demanda agregada y la expansión de la actividad.

Pero Linde reconoce que la «situación precaria de las finanzas públicas deja poco espacio para medidas de estímulo», como una disminución de la presión fiscal o un incremento del gasto público, especialmente porque los países con una mayor capacidad de producción sin utilizar son también aquellos que registran mayores niveles de deuda pública.

No obstante, recuerda que la contribución de la política fiscal al crecimiento no viene determinada exclusivamente por los niveles de ingresos y gastos, sino también por su composición.  Existe un margen «más o menos amplio», según los países, para reorientar la estructura impositiva hacia impuestos menos distorsionadores y más favorables al crecimiento.

«No sobrecargar la política monetaria»

Linde subraya la necesidad de desarrollar una capacidad fiscal para la Eurozona para «no sobrecargar» la política monetaria en circunstancias, como las actuales, de «grandes dificultades económicas».

«En ausencia de mecanismos más ambiciosos», es más «conveniente» reforzar los instrumentos ya disponibles, como el Plan Europeo de Inversiones, el Plan Juncker. Una «reorientación» de los fondos estructurales no utilizados del presupuesto europeo hacia este instrumento «podría contribuir a que se realicen proyectos que no encuentran financiación en el entorno actual de incertidumbre, y a que se materialice el despegue de la inversión productiva que, para el conjunto del área del euro, sigue dando todavía signos de debilidad», argumenta el gobernador del Banco de España.

Linde avisa que a medio plazo, la combinación de una demografía negativa, un bajo crecimiento de la productividad y elevados niveles de deuda pública y privada «limitan la capacidad del área del euro para recuperar los ritmos de avance previos a la crisis, generando un caldo de cultivo para el desencanto y la desconfianza en el proyecto europeo».

«Por ello, resulta esencial que los Gobiernos retomen el impulso reformador para optimizar el funcionamiento de los mercados de factores y productos, mejorar el entorno empresarial y completar el marco de gobernanza del área del euro», ha concluido.

El gobernador del Banco de España insiste en que la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) no puede sustituir a esas reformas estructurales. «La capacidad de la política monetaria para afrontar los retos que plantea una situación como la que estamos viviendo no es ilimitada», advierte.

Brexit, «serio incidente»

La victoria del Brexit es un «serio incidente» que «obliga» a una reflexión sobre el futuro de la Unión Europea, argumenta Linde. La aplicación de reformas y la profundización del mercado único «son, sin duda, claves para lograr la convergencia estructural necesaria para mejorar el funcionamiento del área del euro y seguir avanzando hacia una unión monetaria más sólida». «Nuestro objetivo es lograr una actividad sostenible, la recuperación del empleo y el mantenimiento de las condiciones básicas del Estado del Bienestar, que es uno de los pilares de la construcción europea», concluye el gobernador del Banco de España.