Alex Fusté, economista jefe de Andabnk, avisa que «el mayor riesgo es el hundimiento del mercado de deuda, sobre todo porque incrementará los costes financieros para las empresas». Las expectativas generadas por el nuevo presidente de EEUU, Donald Trump, van a continuar durante la primera mitad de 2017, lo que tiene una cara, un nuevo impulso para las Bolsas, y una cruz, el desplome del mercado de deuda.

“Las expectativas generadas son excesivas ya que ningún político tiene el poder de cambiar el ciclo económico y EE.UU ya estaba en una fase madura antes de las elecciones”, argumenta Fusté, que señala que «el hombre es optimista por naturaleza, es una máquina de inventar futuros mejores«, Esas expectativas se apoyan fundamentalmente en la posible desregulación financiera que implantará Trump. “Si se aprueba una mayor laxitud para los bancos, se abren las puertas a un nuevo ciclo de crédito, aunque podría tener un coste político alto”, avisa el economista jefe de Andbank.

En este escenario, la entidad andorrana recomienda infraponderar la renta variable estadounidense, ya que sus expertos sitúan el nivel razonable del S&P 500 en los 2.500 puntos, lo que quiere decir que el índice apenas tiene potencial de revalorización.

Ante el riesgo de desplome del mercado de deuda, también recomiendan estar totalmente fuera de renta fija, y en el caso del inversor más conservador, dejar el dinero en «cash».

Marian Fernández Rodríguez, responsable de Estrategia de Andbank España, cree que «Europa no está preparada para el tapering», la retirada de los estímulos monetarios. Además, está perdiendo la oportunidad de hacer reformas necesarias ahora que el BCE está apoyando al mercado con su programa de compras. “Cuando se acaben los estímulos del BCE, quienes hayan hecho las reformas necesarias nadarán y quienes no las hayan hecho no nadarán”, afirma Fusté.

Por ello, la entidad mantiene una posición neutral en renta variable europea, aunque la Bolsa española puede ser “la niña bonita” en 2017. El Ibex 35 cerrará 2017 en los 9.384 puntos, gracias a la estabilidad política, un mayor crecimiento (2,3%, frente a una media del 1,5% en Europa), y un sector financiero que dejará «atrás las dudas».

Su principal atractivo está en un sector financiero que «se beneficiará de tipos de interés más altos”. Aunque el mercado español tiene una espada de Damocles con el Brexit, ya que “hay más riesgo ahí para muchas empresas españolas que en la debilidad del Gobierno”.

“El sector bancario es donde más apuestas abiertas hay”, reconoce Marian Fernández. Frenta a la volatilidad que sufrirán los grandes bancos por la inestabilidad de las economías emergentes, la incertidumbre sobre los tratados comerciales internacioanles y el temor al proteccionismo de Trump, los bancos minoristas de negocio doméstico y tamaño mediano serán los grandes protagonistas, señala David Navarro, gestor de renta variable española de la entidad.

India, la gran estrella

India toma el relevo de China como gran mercado emergente, según el análisis que hace Andbank. Álex Fusté cree que “China puede ser para Asia la Alemania de Europa de los años 90” por la transición de modelo económico que está realizando. El proteccionismo de Trump no afectará a China, porque se traducirá en “una nueva oleada de liberalización de inversiones”, lo que atraerá más dinero extranjero al país asiático.

“Si hay un país en el mundo que puede doblar PIB en los próximos diez años, es India”, sentencia el economista jefe de Andbank. Otorga un potencial alcista del 14% en la Bolsa de Shénzhen, y 5% en la de Shanghai, mientras en el Sensex de Bombay pronostica un 9,8%.

Las reformas de Modi en India están creando un mercado común de 1.400 millones de personas, con una unificación de la fiscalidad local, estatal y federal, una norma de insolvencias y quiebras que va a permitir el desarrollo de un mercado de deuda corporativa, y medidas para impulsar la bancarización de las familias. Es «insostenible», según Fusté, que el 50% del PIB y el 80% del empleo en India esté en la economía «informal».