José María Álvarez-Pallete

Si bien los 12,5 euros por acción se sitúan en la parte baja orientativa de la horquilla del precio de la fustrada OPV de Telxius diseñada por Telefónica, los ingresos que recibirá por la colocación del 40% de su filial de infraestructuras (torres de telefonía móvil y cables submarinos) son más elevados que los que estaban dispuestos a pagar los fondos que pujaron en la oferta pública que retiró el pasado año.

La operadora ha acordado con el activo fondo KKR la venta del 40% de Telxius, que se hará en varia etapas, por 1.275 millones de euros. Esta operación privada valora la filial en 3.188 millones de euros, más 603 millones de deuda. Por el contrario, en la etapa final de la OPV los inversores institucionales intentaron rebajas adicionales, con el argumento, entre otros, de que Telxius era una empresa de difícil valoración y proyección al contar con escasas sociedades similares cotizando en Bolsa.

En ese contexto, la dirección de Telefónica optó por retirar la OPV antes que malvender, aunque la medida tuviese en el corto plazo repercusión negativa en el mercado. Además se unía al veto a la venta de 02 en Reino Unido al grupo chino Hutchison por decisión de las autoridades de la competencia de la UE a presiones del Gobierno de Londres. La suma de esto factores, que dificultaba dar un salto en la reducción de deuda, se plasmó en los ratings de las agencias y en la comportamiento en Bolsa .

Ahora, a dos días de la presentación de los resultados de 2016, los analistas valoran positivamente que Telefónica haya logrado el objetivo de dar entrada a un nuevo accionista en Telxius, sin perder la gestión y la mayoría por lo que no hay repercusión en los resultados. No obstante, desde Sabadell se señala que solo podrá recortar deuda en un 2,6% por el conjunto de la transacción, pero se considera positivo el camino seguido..

Respecto a los datos de 2016 los analistas prevén una reducción del ratio deuda-Ebitda (resultado bruto de explotación) y un endeudamiento financiero menor en el entorno de los 5.600 millones de euros respecto a los 49.186 millones del 31 de septiembre de  2016.

 Para Fidentiis, la venta parcial de Telxius  era importante para el orgullo de Telefónica tras la cancelación de la salida a Bolsa de Telxius. Mientras, desde Ahorro Corporación se destaca que el acuerdo confirma «la valoración establecida por Telefónica en el folleto de oferta de venta de acciones registrado el pasado 20 de septiembre de 2016».

.La compañía anunció en noviembre un recorte de su dividendo desde los 0,75 euros por acción previstos a 0,55 euros por título este año y a 0,40 euros en 2017, con Eel objetivo es reducir su nivel de deuda, tras las operaciones frustradas de venta de la británica O2 y la salida a Bolsa de Telxius.