2017 será un año de gran inversión para Abertis, compañía prevé invertir este ejercicio un mínimo de 3.400 millones de euros, después de destinar a ese fin 2.600 el año pasado y mil millones en 2015. Ninguna inversión en el horizonte español, más allá del crecimiento puramente orgánico. La explicación no es otra que en nuestro país queda pendiente abrir el debate del pago por uso y los peajes de las autopistas.

En la conferencia de prensa previa a la junta general de accionistas que este lunes ha aprobado varias la remuneración del dividendo, el vicepresidente y consejero delegado de Abertis, Francisco Reynés, ha anunciado una inversión de 3.400 millones de euros para el presente ejercicio, de los cuales unos mil corresponderán al crecimiento orgánico, ampliando su participación en los proyectos de países donde ya tiene actividad, como Italia, España, Francia, Chile y Brasil. Los restantes 2.400 millones se orientarán al crecimiento inorgánico en países como Francia, Italia e India.

La ausencia de proyectos en España obedece a que la compañía que preside Salvador Alemany permanece a la espera de que las administraciones definan un modelo de pago por uso en las vías de gran capacidad. Y puso el ejemplo de Italia y Francia, donde el 80% de estas vías es de peaje, mientras que en nuestro país es del 21%. En este contexto, Alemany reconoció no contemplar que se pueda alcanzar un acuerdo con el Ministerio de Fomento para alargar su concesión de la AP-7, que vence el año 2019 en su tramo valenciano. Una posibilidad que podría producirse al reclamar el grupo de infraestructuras al Gobierno 1.495 millones de euros en compensación por la caída del tráfico en esta vía a consecuencia de los años de crisis. Una reciente sentencia del Tribunal Superior de Justicia de Madrid ha respaldado la petición de la compañía para que el Estado le indemnice.

“Sea cual sea la cantidad que resulte en la cuenta de compensación, no creo que pueda traducirse en una fórmula automática de alargamiento”, ha dicho Alemany. Y es que Abertis ve que se mantienen las “resistencias” sociales en nuestro país frente a los peajes, al contrario que ocurre en Francia e Italia, por lo que Alemany confía en que se abra pronto en España el debate sobre el pago por uso que descargue al Estado del mantenimiento de este tipo de servicios.

Nuevo modelo concesional

Para Alemany, el Estado deberá plantearse un nuevo “modelo homogéneo» de pago por uso en nuestro país que sea “sostenible”. El presidente del grupo ha calificado a España de “isla” en el conjunto de Europa, y ha citado que “incluso en Portugal se han tarificado las vías gratuitas”. “El vencimiento de las concesiones, no solo de las nuestras, que se iniciaron a finales de los 60 o principios de los 70 invita o obliga a replantear cómo va a seguir esto en el futuro”, ha subrayado Alemany, que ha recordado las estrecheces presupuestarias de las administraciones.

Reynés también ha puesto de relieve la “gestión eficiente de la deuda, con la emisión de 2.000 millones de euros en bonos en 2016, a más de 10 años y con un cupón fijo medio del 1,1%”. En ese sentido, el 90% de la deuda es a plazo fijo y con un coste medio que se ha reducido. En 2016, Abertis continuó su senda de crecimiento. La compañía realizó adquisiciones que le han permitido la entrada a nuevos mercados, consolidando su diversificación geográfica, que permite que actualmente el 75% de los ingresos del grupo procedan de fuera de España.

Un hito del año ha sido la compra de dos autopistas en India, el primer paso del grupo en Asia, un continente con amplio potencial en el campo de las infraestructuras. También en 2016, Abertis ha cerrado la compra de la italiana A4 Holding, concesionaria de dos autopistas en el norte de Italia, una región próspera en la que se espera que surjan nuevas oportunidades en los próximos años.

Mayor presencia en Francia

Para Abertis el crecimiento también se produce dentro de su propia cartera de activos. Así, la compañía ha incrementado la participación en sus filiales, como ha sido el caso de la compra del 50% restante de la chilena Autopista Central, en enero de 2016, o la compra de un 8,5% adicional de su filial A4 Holding, en febrero de 2017. En este aspecto, destaca especialmente el caso de Francia, donde desde comienzos de 2017 Abertis ha incrementado su participación en Sanef. Tras la compra de sendas participaciones de Caisse de Dépots et Consignations (DCD) y AXA, la compañía anunció la pasada semana un acuerdo para la compra de una participación adicional a Predica, que supondrá elevar la participación total hasta cerca de un 90%.

Con esta operación Abertis refuerza su estrategia de crecimiento en aquellos países sólidos, con marcos concesionales estables y con una clara voluntad de apostar por la colaboración público-privada en el sector de las autopistas. En este sentido, Francia ofrece importantes oportunidades de creación de valor en el futuro a través de acuerdos con el Gobierno para nuevas inversiones a cambio de la extensión de la duración de las concesiones o a través de incrementos de tarifa, en línea con los alcanzados en los últimos años.

Colaboración público-privada

A través de la apuesta por la colaboración público-privada, Abertis trabaja permanentemente para alargar la vida media de sus concesiones, como una inversión constante para garantizar el futuro. En este sentido, en enero de 2017, se ha cerrado un nuevo acuerdo con el Gobierno francés para el desarrollo de la segunda parte del Plan Relance, que implicará inversiones por parte de la filial francesa Sanef en su red de autopistas, a cambio de incrementos de tarifas entre 2019 y 2021. Los acuerdos alcanzados con las administraciones y la inversión constante en su portafolio de activos han permitido a la compañía incrementar entre 2010 y 2017 la duración de su portafolio (en base al backlog de Ebitda) en 11 años.

Retribución al accionista

La junta de accionistas ha aprobado este lunes el segundo pago del dividendo de 0,37 euros por acción, que los accionistas podrán escoger cobrar en efectivo o en acciones procedentes de la autocartera con un descuento del 3%. Este descuento se aplicará sobre el precio de cotización medio ponderado por volumen de las cinco sesiones anteriores a la fecha de hoy. El precio medio para el cobro en acciones ha quedado establecido en 14,566 euros.

El pago del dividendo se llevará a cabo el próximo 24 de abril. Los accionistas podrán tomar la decisión respecto al cobro en caja o canje por acciones desde el 6 hasta el 18 de abril. En este sentido, quienes no se manifiesten cobrarán el dividendo íntegramente en efectivo. Este segundo pago del dividendo, unido al primer dividendo pagado en noviembre, supone una retribución total al accionista de 0,73 euros brutos por acción, un 11% superior a la cantidad abonada con cargo a 2015.

Salvador Alemany ha explicado que “el nuevo tratamiento fiscal de los derechos de ampliación recomienda abandonar el sistema de ampliaciones liberadas, sin que por ello deba abandonarse el compromiso de aumento del dividendo establecido en el plan estratégico 2015-2017”. Asimismo, ha recordado que, “desde la integración de concesionarias que dio lugar en 2003 al nacimiento de Abertis, un accionista estable ha obtenido una rentabilidad anual media del 9%”.

Más consejeros independientes

En su intervención en la junta, Salvador Alemany ha hecho hincapié en los cambios realizados en los últimos meses en materia de gobierno corporativo. Ha destacado que el número de independientes supone ya más de 60% del consejo de administración, nueve de los quince. Igualmente ha subrayado que el número de consejeras representa el 40%. Actualmente, el 77,7% del capital de Abertis es free-float, del cual un 8,25% es autocartera.