Seguramente estoy un poco paranoico, pero hay cosas que empiezan a no gustarme en las Bolsas europeas, empezando por la debilidad del Dax alemán.

No hay más que ver un gráfico diario del Dax para darse cuenta de que las cosas no van como acostumbran por mucho que haya días en los que recupere el resuello:

Esta vela que ha dejado hoy es un síntoma inequívoco de que el índice que debe funcionar como la ‘locomotora de las Bolsas de la Eurozona’ no lo está haciendo. Es más, el índice que aparentemente ha tomado el relevo es el Ibex, que no es precisamente un prodigio de estabilidad y que hoy nos ha dejado otra vela fea de solemnidad a pesar de la subida al cierre:

Ha sido llegar a la zona de máximos de los últimos días y darse la vuelta como alma que lleva el diablo. Puede ser una casualidad, pero es mal síntoma, como tampoco lo es que vayan repitiéndose sesiones con fuertes movimientos en la última parte de la misma. O salvan la sesión o la hunden, pero todo en el último tramo:

Desde luego, el movimiento ha sido de salida, de pies para qué os quiero. Feo feo.

Pero es que además, las cosas parecen empezar a complicarse en el seno del BCE y, como era de esperar, el Bundesbank ha empezado a presionar para que se abandonen los estímulos y se vaya pensando en subir los tipos de interés.

Es un clásico en el Bundesbank, tan desmesuradamente preocupado por el control de la inflación, pero no es menos cierto que barre para casa. Hasta donde uno conoce, al Deutsche Bank le vendría de maravilla una recuperación del margen sin tener que hacer nada, por el simple hecho de que le suben los tipos de interés y podrá trasladarlo a las cuotas hipotecarias, por ejemplo.

Y no parece que al Commerzbank, que hy ha anunciado otra oleada de despidos, le vayan tampoco demasiado bien las cosas. No se saben defender en un entorno en el que el negocio tipicamente bancario literalmente no existe.

Por deducción, uno supone que a los landerbanken, esas entidades regionales que quedaron bajo la supervisión del Bundesbank para que nadie levantara las alfombras, les vendrá aún mejor recuperar margen.

Por tanto, sí. Hay mucho de postura tradicional en la exigencia alemana de que se empiece a considerar una paulatina vuelta a la ortodoxia, pero no es menos cierto que al sistema financiero alemán le vendría de perlas (y al español ni te cuento).

Pero me preocupa que el BCE ha filtrado el otro día el mensaje contrario y que hoy comience a hablarse de enfrentamiento en el seno del Consejo del BCE. Una paulatina vuelta a la normalidad es posiblemente muy necesaria, pero una guerra interna en el BCE no es precisamente el mejor de los entornos en el que desenvolverse, ni para la economía ni para los mercados. Es dar de comer a los enemigos, externos e internos, del euro.

En fin, ya veremos en los próximos días, pero ya anticipo que hay cosas que empiezan a no gustarme, ni poco ni mucho.

Al cierre, el Dax perdió un 0,53%, el Ibex ganó un 0,40%, el CAC se dejó un 0,18% y el Eurostoxx un 0,26%.