Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión, contagia optimismo. Cree que el Ibex 35 «sigue barato» respecto a su valor fundamental. Pero no es únicamente la Bolsa española. «Las Bolsas están muy baratas, salvo las norteamericanas, que están en su valor adecuado», argumenta.

Y eso que el beneficio de las empresas sube por el crecimiento económico mundial (3,5% previsto para este año; 3,6% en 2018; 3,7% en 2019 y 2020), la moderación salarial, los costes financieros y de materias primas bajos, la expansión de la robótica industrial, y las divisas.

El petróleo se moverá entre los 45 dólares y los 60 dólares/barril. Puig explica que «en fracking, EEUU llegará a producir tanto como Arabia Saudí por métodos convencionales, y otros países, como Rusia, Argentina o los asiáticos, están entrando ahí».

Las Bolsas suben porque los mercados están baratos, la normalización de tipos, la disminución de la prima de riesgo político, la entrada de dinero institucional procedente de la renta fija y del de EEUU hacia Europa, y porque «una multitud de inversores está esperando un recorte para comprar«, explica el director general de GVC Gaesco Gestión.

Puig pronostica «muchas más subidas de tipos de interes en EEUU», mientras en Europa el proceso comenzará a finales de 2018 hasta septiembre de 2019 (en octubre vence el mandato de Mario Draghi): «El BCE no debería subir tipos hasta que no acabe el programa de compra de activos, pero puede reducir su volumen o colocar el tipo de depósito en el 1%».

La subida de las Bolsas beneficia a las empresas cíclicas (petróleo y gas, construcción y materiales, bienes industrialers, químicas, tecnológicas, recursos básicos) y perjudica a los mercados ‘refugio’. El director general de GVC Gaesco Gestión habla de «clara burbuja» en renta fija a largo plazo y corporativa, renta variable ultradefensiva, oro y franco suizo, y únicamente ve recorrido al alza todavía en el dólar EEUU.

A Puig no le preocupa un Brexit más duro tras las elecciones británicas del 8 de junio: «el 46% de las exportaciones del Reino Unido van a Europa, frente al 7% que hace el camino contrario». Son decisiones que tienen «más impacto político que económico o bursátil, no afectan realmente al valor de las empresas». Recuerda que el mercado tardó 34 días en recuperarse del Brexit, 7 horas del efecto Trump, y 5 minutos de la dimisión de Renzi en Italia.

«El dato más importante es el crecimiento de la confianza empresarial. Hace 5 años hablaban de ajustes, y ahora únicamente de proyectos», concluye el director general de GVC Gaesco Gestión.

Posible OPA sobre DIA

Víctor Peiro, director de Análisis de GVC Gaesco Beka, cita en la selección de valores para el segundo trimestre a Iberdrola, Telefónica, NH Hoteles, la socimi Merlin Properties, y DIA, de la que menciona la posibilidad de una OPA. En ésta únicamente figura un banco, el BBVA, porque «se ha descontado muy rápidamente el impacto de una subida de tipos para las entidades financieras» y porque «se ha penalizado excesivamente a los valores ligados a México y a Turquía».